2019年上市公司申請破產(chǎn)重整進度一覽 (截至12月23日)整理：王喬琪
你試過硬盤或者U盤格式化嗎？一鍵清零，重新再用。在資本市場，堪比“格式化”操作的當屬破產(chǎn)重整，2019年可謂A股市場破產(chǎn)重整大年。截至目前，已有48家上市公司（包括其控股股東或子公司）披露了破產(chǎn)重整申請，數(shù)量相比2018年增加一倍多。
多重因素疊加
破產(chǎn)重整申請數(shù)量猛增
12月22日，ST銀億和ST河化分別公告，控股股東母公司銀億集團、控股股東寧波銀億控股已分別收到浙江省寧波市中級人民法院《民事裁定書》，法院受理了兩家公司的破產(chǎn)重整申請。今年6月，兩家公司的債權(quán)人已經(jīng)向法院提出申請。
時至年底，一批陷入困境的公司抓緊時間展開自救。12月19日，ST金貴披露有債權(quán)人向法院申請對公司進行重整；12月17日，ST安通披露子公司被申請重整；12月20日至21日，重整中的ST鹽湖對旗下的三宗資產(chǎn)進行了第四次資產(chǎn)拍賣……
通過破產(chǎn)重整尋求重生的公司在2019年驟然倍增。
據(jù)上證報資訊統(tǒng)計，今年以來，A股市場上共有48家上市公司涉及破產(chǎn)重整，其中有15家的重整主體是上市公司，10家公司是針對旗下子公司，還有23家的重整對象是上市公司控股股東。2016年至2018年，涉及破產(chǎn)重整的上市公司（包括其控股股東或子公司）數(shù)量分別為11家、15家和23家。
“通過破產(chǎn)重整格式化，從頭再來?！庇薪邮苌献C報記者采訪的資深投行人士表示，破產(chǎn)重整的公司數(shù)量增多，與外部環(huán)境、政策支持有關(guān)，還與觀念的改變有關(guān)。在2019年全國兩會上，最高人民法院審判委員會副部級專職委員劉貴祥表示：“以前大家對破產(chǎn)很畏懼，認為是個很不好的事，實際上，重整有時候是解決債務(wù)危機的一個很好的辦法，有助于企業(yè)快速走出困境?！?/p>
北京博星證券投資顧問有限公司副總裁楊光華對上證報記者表示，今年上市公司重整申請大量增加的原因主要有以下幾個方面：一是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進、金融去杠桿政策的實施，使金融環(huán)境、市場環(huán)境發(fā)生變化，一些高負債運營、擴張步伐激進的上市公司原有經(jīng)營模式難以為繼，導(dǎo)致債務(wù)危機；二是資本市場政策和形勢的變化使部分上市公司大股東陷入股票高質(zhì)押、無力償債的困境，導(dǎo)致上市公司爆發(fā)財務(wù)危機；最重要的一點是，監(jiān)管部門支持符合條件的上市公司通過破產(chǎn)重整化解債務(wù)危機。
15家已獲批6家
上市公司重整有快有慢
在眾多申請破產(chǎn)重整的公司中，不乏曾經(jīng)赫赫有名的企業(yè)。比如，昔日寧夏“羊絨首富”旗下的*ST中絨。
12月18日，*ST中絨披露重整計劃執(zhí)行進展，截至2019年12月15日，管理人銀行賬戶已經(jīng)收到聯(lián)合體支付的合計7億元競買款項。加上聯(lián)合體前期已經(jīng)支付的5億元競買保證金，管理人銀行賬戶現(xiàn)金余額為12億元。在分析人士看來，得到資金支持后，*ST中絨的重整已有了較好的保障。
據(jù)此前披露的重整計劃，*ST中絨擬實施資本公積金轉(zhuǎn)增股票（24.57億股），其中約9.81億股由管理人進行公開處置，股票受讓方參與股票處置的條件為同時承諾另以不低于處置財產(chǎn)第五次流拍價10億元的價格購買處置財產(chǎn)，其余約14.76億股用于抵償債務(wù)和支付重整費用。
據(jù)上證報資訊統(tǒng)計，今年以來，在上市公司層面申請破產(chǎn)重整的A股公司共有15家，其中6家公司的重整方案已經(jīng)獲得法院裁定批準，重整計劃執(zhí)行完成后公司有望獲得新生。
最令投資者驚喜的是*ST沈機，公司通過重整迎來央企的入主。據(jù)公司12月17日披露，中國通用技術(shù)（集團）控股有限責(zé)任公司以12億元受讓了5.05億股公司的轉(zhuǎn)增股份，成為公司新的控股股東。中國通用技術(shù)（集團）隸屬于國務(wù)院國資委，未來將支持公司集中剝離與未來業(yè)務(wù)規(guī)劃方向存在偏離的資產(chǎn)，做實做強智能控制機床、做強做優(yōu)鑄造業(yè)務(wù)。
曾經(jīng)的資本大佬夏建統(tǒng)，憑借打造?？迪?，在A股市場一度叱咤風(fēng)云。如今，曾是?？迪灯煜碌?ST蓮花已經(jīng)淪落到破產(chǎn)重整了。
不過，不幸中的萬幸是，*ST蓮花的重整計劃于12月16日獲得法院批準。據(jù)方案，公司將以公積金轉(zhuǎn)增股本（約3.18億股）出讓給重整投資人蓮泰投資和國控集團，后者還承諾在重整期間提供資金支持，并在重整完成后適時注入回報率較高的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
還有一家曾經(jīng)在A股市場熠熠生輝的公司——*ST龐大，如今也走在重整途中。
*ST龐大的重整中，除了利用資本公積金轉(zhuǎn)增股份引進財務(wù)投資人并清償債務(wù)外，公司控股股東及實控人還將無償讓渡所持有的21億股，由重整投資人及其關(guān)聯(lián)方有條件受讓，條件包括確保龐大集團恢復(fù)持續(xù)盈利能力，2020年至2022年合計凈利潤達到35億元。
同屬工程機械行業(yè)，三一重工的股價正在沖刺歷史新高，市值高達1300億元，而廈工股份卻不僅“披星戴帽”，還需要破產(chǎn)重整來獲得重生。
有望逆境反轉(zhuǎn)的*ST廈工23日復(fù)牌后一字漲停。公司通過重整引入廈門海翼集團有限公司作為投資人。據(jù)重整計劃，擬由轉(zhuǎn)增股份用于償付債務(wù)和補充生產(chǎn)經(jīng)營所需資金，同時公司擬剝離低效資產(chǎn)，與中國航空工業(yè)集團西安飛行自動控制研究所共同開展智能機械合作等。公司新任控股股東廈門海翼集團承諾，自2020年開始的未來3年累計凈利潤不低于4億元。
*ST柳化的重整已經(jīng)執(zhí)行完畢。據(jù)查詢，公司2018年通過實施重整計劃實現(xiàn)債務(wù)重組收益12.22億元，2019年對低效資產(chǎn)進行了公開拍賣變現(xiàn)處置，目前經(jīng)營性資產(chǎn)僅保留鹿寨分公司資產(chǎn)，正在努力尋找有意向的戰(zhàn)略投資人對公司資產(chǎn)和經(jīng)營業(yè)務(wù)進行轉(zhuǎn)型升級。
能“格式化”重整，就有望重獲新生。但A股公司也不是想格式化就能輕易格式化的。
據(jù)記者統(tǒng)計，一些上市公司的重整進展緩慢。如天海防務(wù)，今年3月公司發(fā)布公告稱，債權(quán)人中國船舶重工集團公司第七〇四研究所向法院申請對公司進行重整。公司表示，債權(quán)人申請公司進行重整為解決公司債務(wù)問題提供了一個良好的契機。然而，此后一直沒有披露進展消息。另如盛運環(huán)保，今年1月，公司發(fā)布債權(quán)人申請對公司重整的提示性公告，最新進展為，是否進入司法重整仍具有不確定性。
還有一些公司在重整過程中遭遇反復(fù)。如神城A退（原名神州長城），今年7月，一家債權(quán)人碧輝路橋向法院申請對公司進行重整；12月初，碧輝路橋提出撤回破產(chǎn)重整申請，并獲得法院的準許。其間，神城A退已被深交所決定終止上市。再如*ST保千，2018年6月，有債權(quán)人申請對公司進行重整。今年12月17日，公司收到法院的裁定文件，該名債權(quán)人已經(jīng)撤回了對公司的破產(chǎn)重整申請。今年5月，*ST保千已被暫停上市。
控股股東重整引援
子公司重整止損
除了上市公司的重整外，還有一批公司的重整發(fā)生在上市公司的控股股東層面。
如ST銀億，主要是受控股股東銀億集團的拖累。2016年至2017年，銀億集團完成了對美國艾爾希、日本艾禮富和比利時邦奇等3家汽車零部件公司的收購，大舉進軍汽車零部件產(chǎn)業(yè)，快速擴張后又遇到行業(yè)下滑，陷入流動性危機。并因此波及到旗下3家上市公司：ST銀億、ST河化和康強電子。
今年10月，ST銀億也被債權(quán)人申請重整，理由是公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)并且明顯缺乏清償能力，目前尚沒有新的進展。至今年三季度結(jié)束，ST銀億凈資產(chǎn)尚有131億元，今年前三個季度的營業(yè)收入有52億元，仍能進行正常的經(jīng)營活動。
有律師接受記者采訪時表示，近年來，由于明顯缺乏清償能力而被裁定重整的公司數(shù)量明顯增加，有些公司雖然還有凈資產(chǎn)，但現(xiàn)金流已枯竭，及早救援可以減輕損失?！坝行┢髽I(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量本身不錯，但是由于各種因素，資金鏈斷裂，出現(xiàn)債務(wù)危機，這個時候，如果金融機構(gòu)和司法部門直接采取強硬手段，企業(yè)就回天乏術(shù)。但通過重整的方式，則有可能被挽救，可以起死回生?！?/p>
在廣發(fā)證券某資深投行人士看來，上市公司控股股東層面的重整，和近兩年針對企業(yè)的紓困一樣，都是為了防范風(fēng)險進一步向上市公司蔓延?！坝行┥鲜泄颈緛聿诲e的，但是大股東出了事。如果能在大股東層面解決問題，上市公司就能保住，確保經(jīng)濟效益也能產(chǎn)生社會效益?！?/p>
據(jù)上證報資訊統(tǒng)計，目前有20余家上市公司的控股股東涉及重整，除了ST銀億等3家公司外，還有司爾特、*ST信通、ST中南、會稽山、精功科技、興業(yè)礦業(yè)、*ST高升、ST新光等。*ST東南的控股股東浙江大東南集團的重整已于今年6月完成，地方國企諸暨市水務(wù)集團成為上市公司的新任控股股東。
還有一些上市公司的主要問題出在子公司身上，對子公司進行破產(chǎn)重整成為優(yōu)先選擇。典型如*ST利源，今年9月，有債權(quán)人對上市公司提出破產(chǎn)重整申請，今年11月，又有債權(quán)人對公司子公司沈陽利源軌道交通裝備有限公司提出破產(chǎn)重整申請，并很快獲得法院受理，目前已進入重整程序。據(jù)了解，正是由于對沈陽利源軌道交通裝備的投資失利，造成了*ST利源目前的困境。
部分央企也通過對旗下子公司的重整來止損。如中色股份12月10日披露，公司作為債權(quán)人申請對控股子公司沈冶機械進行破產(chǎn)重整。截至今年9月底，沈冶機械未經(jīng)審計的資產(chǎn)總額23.15億元，負債總額32.65億元，所有者權(quán)益-9.50億元，資產(chǎn)負債率141.05%。公告稱，沈冶機械于2016年5月被列入國務(wù)院國資委待處置待治理“特困企業(yè)”名單，虧損逐年擴大，三年脫困目標無法實現(xiàn)，沈冶機械“處僵治困”方式由強化管理提升調(diào)整為清理退出。
“申請破產(chǎn)重整與破產(chǎn)清算是眾多求償措施失效后的最后手段。相較于破產(chǎn)清算，對于發(fā)行人以及投資者來說，破產(chǎn)重整是對雙方更為有利的選擇。”前述廣發(fā)證券投行人士表示，作為一種救濟制度，破產(chǎn)重整的觀念在資本市場已漸入人心，并在實踐中發(fā)展出了多種模式，有助于公司擺脫財務(wù)和經(jīng)營困境，實現(xiàn)重生。
今年來申請破產(chǎn)重整的案例驟增，各方需要注意什么問題？
對此，楊光華表示，首先，對存在嚴重債務(wù)問題的上市公司來說，需及早著手籌劃，不要等到銀行賬戶被大量查封、經(jīng)營面臨中止時再考慮重整，越早籌劃越主動，上市公司付出的代價越小。
其次，上市公司重整申請被受理的前提之一是不得存在大股東違規(guī)占用上市公司資金問題及違規(guī)擔保問題，如果上市公司存在這兩個硬傷，需提出可行的解決方案。
再次，相關(guān)方面應(yīng)完善受理上市公司重整申請的前置程序。上市公司重整申請的受理門檻很高，需獲得上市公司所在地政府和省級政府出文，以及證監(jiān)會的無異議函。對國有企業(yè)來說，由于有政府資源支持，獲得企業(yè)所在地政府和省級政府出文相對容易。但對民營上市公司來說，獲得企業(yè)所在地政府和省級政府出文的難度較大。為有效發(fā)揮重整制度的作用，及時挽救有價值的上市公司，有必要對受理上市公司重整的前置程序進行完善。
王喬琪 記者 覃秘?
