撕掉“慈善”標簽，水滴還能講什么故事？
當?shù)貢r間5月7日，水滴公司正式在紐交所掛牌上市。
在騰訊、博裕資本、高榕資本、IDG等一眾明星資本保駕護航下，有“保險科技第一股”之稱水滴上市首日便“遇冷”，開盤報10.25美元/股，跌破此前給出的12美元/股的發(fā)行價。隨后，水滴股價一路下行，截至收盤，水滴報收9.70美元，跌幅19.17%。
水滴公司聯(lián)合創(chuàng)始人、保險保障事業(yè)群總經(jīng)理楊光7日在接受媒體群訪時表示，公司更多關注長期發(fā)展，第一天的表現(xiàn)不代表后續(xù)的表現(xiàn)，短期價格波動并不會對公司產生太大影響。
“上市后，公司融資渠道更多元，成本也更低，同時，上市也可將公司更為透明地展現(xiàn)在公眾面前，接受社會監(jiān)督。此外，無論是在業(yè)務合規(guī)層面，還是資本市場和財務合規(guī)方面，都能用上市公司的標準來自我要求，讓公司未來發(fā)展更為健康。”楊光說。
沈鵬：水滴不是慈善組織
投資者對水滴的破發(fā)并不感到意外。
2016年4月，離開美團創(chuàng)業(yè)團隊的沈鵬成立了水滴公司，并于同年5月和7月分別上線了水滴互助和水滴籌。前者和后來的螞蟻相互寶類似，會員繳納會費，就可以享受高達30萬元的健康互助金；后者則是一個大病籌款平臺，不收取任何手續(xù)費，沈鵬曾坦言起初3年單就補貼籌資通道就花了1.5億元。
但在0手續(xù)費的模式下，水滴籌很快就成為了全國最大的籌款平臺。
根據(jù)凱度集團發(fā)布的《網(wǎng)絡大病籌款平臺行業(yè)洞察報告》，水滴籌業(yè)務的市場份額占有率接近70%。水滴招股書顯示，截至2020年12月31日，共計3.4億人通過水滴籌為170萬以上的患者累計捐款370億元。
而水滴互助會員規(guī)模早在2020年便突破1億人，是國內僅次于相互寶的第二大互助平臺。
水滴“慈善公益”的形象由此深入人心。直到2019年底，一條“臥底水滴籌醫(yī)院掃樓籌款”的視頻曝光，人們才發(fā)現(xiàn)水滴本質還是一家商業(yè)公司，并非想象中的慈善組織，非議也隨之而來。有批評者稱，水滴是“把慈善當生意”。
水滴公司創(chuàng)始人沈鵬表示，水滴籌不是慈善公益組織，只是公司業(yè)務之一，希望通過這次上市讓外界更加了解水滴的模式。
獨立經(jīng)濟學家王赤坤5月8日對時代財經(jīng)表示，水滴籌通過大病籌款、社交裂變獲取流量，通過此方式所收集到的用戶金融類信息含金量甚至高于互聯(lián)網(wǎng)平臺收集的常規(guī)個人信息，再把收集的個人信息為保險經(jīng)紀導流。
“用戶奔著公益而來，結果發(fā)現(xiàn)這是一門生意，心里多少會有些不滿?！蓖醭嗬ふf。
但用戶馬林（化名）并不這么認為。
2020年馬林的父親因突發(fā)性心肌梗塞急需20-30萬元治療費用，無奈之下馬林選擇了通過水滴籌求助。雖然最終并未籌集到目標金額，但馬林仍然認為水滴籌的存在確實為一些無力承擔醫(yī)療費用的重急癥患者提供了幫助。
“我一開始就知道水滴其實是通過賣保險賺錢的，但水滴籌不收取手續(xù)費，通過別的方式創(chuàng)收也是可以理解的，畢竟作為求助者我們確實得到了一定的幫助，雖然這種幫助主要還是來自于身邊的熟人捐款?！瘪R林說。
關?！傲髁砍亍睒I(yè)務水滴稱未受影響
作為水滴最早的產品，水滴互助已經(jīng)于2021年3月31日18點正式關停。彼時，水滴IPO計劃仍在籌備階段，因此有解讀稱，因為一些監(jiān)管原因，水滴互助關?？赡苁菫樗胃懊郎鲜信懦淮_定性因素。
2020年9月，銀保監(jiān)會發(fā)布《非法商業(yè)保險活動分析及對策建議研究》指出，一些網(wǎng)絡互助平臺會員數(shù)量龐大，屬于非持牌經(jīng)營，涉眾風險不容忽視，部分前置收費模式平臺形成沉淀資金，存在跑路風險，如果處理不當、管理不到位還可能引發(fā)社會風險。其中，就點名了相互寶、水滴互助。
據(jù)了解，目前水滴旗下主要有兩塊業(yè)務，分別是網(wǎng)絡大病求助平臺“水滴籌”和健康險科技平臺“水滴保”，通過整合的商業(yè)模式為用戶提供跨越病前保障和病后支持的解決方案。
通過招股書所披露的數(shù)據(jù)，目前保險經(jīng)紀業(yè)務是水滴最重要的營收來源，而在早期，水滴籌和水滴互助為水滴保提供了強大的流量支持。
2018年-2020年，水滴分別實現(xiàn)營收2.38億元、15.11億元和30.28億元，其中來自保險經(jīng)紀業(yè)務收入的貢獻占比分別達到51.3%、86.6%和89.1%。
而2018年水滴保來自水滴籌和水滴互助渠道轉化的金額占首單保費（FYP）總量的比例為85.1%，其中水滴互助渠道轉化的金額占FYP的比例為38.6%。不過，截至2020年底，上述數(shù)字已經(jīng)分別下降至16.6%和3.6%。
關于水滴互助給公司帶來的長期影響，水滴公司方面5月8日對時代財經(jīng)表示，互助業(yè)務不是商業(yè)保險，從長期來講還是存在不確定性，因此水滴決定對原來的互助計劃進行升級，給每一個會員提供了一份商業(yè)醫(yī)療險，把互助會員轉化成了保險用戶，以此來延續(xù)用戶的保障。
“從業(yè)務的角度來講，雖然我們互助計劃關停了，但是水滴互助平臺還會持續(xù)運營。之前給用戶提供的保障是通過互助的形式進行的，未來我們會通過商業(yè)保險和醫(yī)療、健康服務來替代。不論是從整個用戶規(guī)模，還是從商業(yè)收入的角度來講，這個過程都沒有對公司產生太大影響。關?；ブ媱澮粋€多月來，從后臺用戶反饋和用戶運營角度來看，整體的趨勢都是較為正向的，并沒有對用戶產生實質性的影響?！?/span>
要做中國版“聯(lián)合健康”
“水滴籌+水滴互助+水滴保”為水滴公司構建起了一個商業(yè)閉環(huán)，并且在去掉水滴互助后，這個閉環(huán)看上去仍然成立。不過，水滴的商業(yè)模式是否能夠走通，看的還是最終是否能夠實現(xiàn)盈利。
根據(jù)招股書，2018年-2020年，水滴凈虧損分別為2.09億元、3.22億元和6.64億元，一路上行。
而在虧損不斷擴大的背后，是水滴不斷攀升的銷售和營銷費用。2018年-2020年，水滴支付用于獲客和品牌推廣的營銷費用分別為8629.90萬元、7.93億元和17.43億元。
砸重金營銷推廣能否為水滴燒出正向現(xiàn)金流？
楊光坦言，公司仍處于快速發(fā)展階段，無論從業(yè)務運營角度，還是業(yè)務規(guī)模的角度，都在快速向前發(fā)展。當前公司更加關注業(yè)務發(fā)展的速度和健康度，盈利并不是目前最優(yōu)先考慮的問題。
沈鵬也表示，“目前，第一位的事情還是先保證業(yè)務更好地發(fā)展，通過服務贏得更多用戶的認可。至于盈利，我們是完全有能力選擇在我們認為合適的時候，實現(xiàn)盈利?！?/span>
王赤坤則認為，水滴目前面臨的最大挑戰(zhàn)是日漸擁擠的互聯(lián)網(wǎng)保險賽道。目前幾乎所有互聯(lián)網(wǎng)巨頭都在保險方面有布局。水滴保險相對傳統(tǒng)保險公司和傳統(tǒng)保險經(jīng)紀公司是有優(yōu)勢的，但放眼整個互聯(lián)網(wǎng)領域，則顯得非常單薄。
“水滴的根本問題在于積淀還不夠。對于其他互聯(lián)網(wǎng)公司來說，保險經(jīng)紀業(yè)務只是開胃菜，而對于水滴來說這是一日三餐，是生存之本。一旦監(jiān)管有所動作引發(fā)行業(yè)震蕩，水滴可能就會面臨休克的危險?！蓖醭嗬ふf。
不過，水滴的野心不僅限于當一個保險產品的“互聯(lián)網(wǎng)搬運工”，而是將自己定位成“保險科技平臺”。
據(jù)了解，通過網(wǎng)絡互助、大病籌款、保險經(jīng)紀等業(yè)務，水滴已經(jīng)積累了大量醫(yī)療相關數(shù)據(jù)，建立了涵蓋用戶健康數(shù)據(jù)、保險數(shù)據(jù)和醫(yī)療數(shù)據(jù)三大類別的數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)。
水滴方面對時代財經(jīng)表示，在未來戰(zhàn)略上，水滴公司的目標是打造一個“保險+健康服務”的生態(tài)圈，進一步擴大用戶覆蓋面和參與度，投資于數(shù)據(jù)分析和技術基礎設施，深化與醫(yī)療機構的合作關系，打通各種醫(yī)療支付方式，為消費者提供更廣泛的醫(yī)療健康服務選擇。
而沈鵬不止一次公開表示，水滴將在全球范圍內對標美國聯(lián)合健康。
聯(lián)合健康是美國最大的商業(yè)健康險公司，依靠保險、科技、健康管理、藥品管理等業(yè)務，打通了大健康產業(yè)鏈的數(shù)據(jù)壁壘。其2020年全年營收達到2571億美元，約等于阿里巴巴同期營收的3倍，貴州茅臺的16倍，以及水滴的546倍。
要成為“中國版聯(lián)合健康”，水滴還有很長的路要走。
