2026年4月28日，北京戴納實驗科技股份有限公司（以下簡稱"戴納科技"）向港交所主板遞交上市申請，招銀國際、國金證券（香港）擔(dān)任聯(lián)席保薦人。據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2025年收入計，戴納科技在中國智慧實驗室解決方案市場排名第二、本土企業(yè)第一，更在最先進的黑燈實驗室解決方案領(lǐng)域以34.2%的市場份額穩(wěn)居全國第一 。此次遞表標(biāo)志著中國AI for Science基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)邁入資本化新階段。
財務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，黑燈業(yè)務(wù)成核心增長引擎
招股書顯示，戴納科技2025年收入達6.45億元，同比增長16.4%，重回增長軌道。值得關(guān)注的是，公司毛利率從2024年的23.6%提升至28.1%，盈利能力顯著改善 。這一結(jié)構(gòu)性優(yōu)化的核心驅(qū)動力來自黑燈實驗室解決方案——該業(yè)務(wù)收入從2024年的3623萬元飆升至2025年的1.71億元，增長3.7倍，收入占比從6.5%躍升至26.5% 。盡管因新領(lǐng)域拓展初期項目毛利率有所調(diào)整，該業(yè)務(wù)2025年仍保持40.2%的較高毛利水平，遠高于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，顯示公司向高附加值賽道轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略成效。
利潤端表現(xiàn)更為亮眼。2025年年內(nèi)凈利潤1639.7萬元，經(jīng)調(diào)整凈利潤達1930.6萬元，同比增幅203%，核心業(yè)務(wù)盈利能力加速釋放 。公司現(xiàn)金流特征符合項目制高增長企業(yè)規(guī)律——期末在手訂單高達5.03億元，大量合同資產(chǎn)處于結(jié)算周期內(nèi)，實則反映了強勁的訂單獲取能力和未來收入保障 。截至2025年底，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物達7821萬元，流動比率和速動比率分別為1.4和1.3，整體流動性健康穩(wěn)健 。
技術(shù)壁壘：三層架構(gòu)定義黑燈實驗室標(biāo)準(zhǔn)
戴納科技的核心競爭力在于自主研發(fā)的三層技術(shù)架構(gòu)：用于決策的DynaBrain行業(yè)垂類AI模型、用于執(zhí)行的DynaArms具身智能機器人模塊，以及高質(zhì)量數(shù)據(jù)資產(chǎn)DynaData 。這套系統(tǒng)將科學(xué)家經(jīng)驗知識編碼，實現(xiàn)從實驗設(shè)計、執(zhí)行到數(shù)據(jù)反饋的全流程無人化閉環(huán)，已構(gòu)建覆蓋36種標(biāo)準(zhǔn)模塊和14種專用模塊的具身智能矩陣 。
相較于傳統(tǒng)自動化實驗，黑燈實驗室能將以周/月為周期的研發(fā)壓縮至天/小時級，并產(chǎn)出標(biāo)準(zhǔn)化、可追溯的高質(zhì)量數(shù)據(jù) 。公司自主研發(fā)的面向新材料、催化、生物制藥等領(lǐng)域的行業(yè)垂類AI模型，使黑燈實驗室能夠在防爆、高潔凈等苛刻工業(yè)環(huán)境中穩(wěn)定運行超過兩年，服務(wù)聯(lián)合利華、中石化等20家《財富》世界500強企業(yè) 。
賽道紅利：百億級藍海市場爆發(fā)前夜
戴納科技的增長故事，精準(zhǔn)踩中了"AI for Science"國家戰(zhàn)略風(fēng)口。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，中國黑燈實驗室解決方案市場預(yù)計將從2025年的5億元飆升至2030年的106億元，復(fù)合年增長率高達81.3%；智慧實驗室整體市場也將從107億元增長至618億元，復(fù)合年增長率42.1% 。作為市占率34.2%的賽道龍頭，戴納科技已拿下多個標(biāo)桿項目，先發(fā)優(yōu)勢顯著。
全球范圍內(nèi)，美國"創(chuàng)世紀(jì)計劃"、歐盟《科學(xué)領(lǐng)域AI戰(zhàn)略》、英國"AI for Science戰(zhàn)略"均將自主實驗室列為國家戰(zhàn)略 。在中國，黑燈實驗室已被列入《顛覆性技術(shù)前瞻2025》名錄，權(quán)威學(xué)術(shù)期刊《自然》更將其列為2025年值得關(guān)注的七大技術(shù)之一 。戴納科技作為"人工智能全自動化工實驗系統(tǒng)北京市重點實驗室"共建單位，參與起草24項國家標(biāo)準(zhǔn)，行業(yè)話語權(quán)穩(wěn)固 。
募資投向：從項目制到平臺化的戰(zhàn)略躍遷
本次募資將主要用于強化研發(fā)能力、建設(shè)新材料CRO平臺、擴充算力集群及拓展全球銷售網(wǎng)絡(luò) 。公司戰(zhàn)略清晰：利用黑燈實驗室積累的高質(zhì)量數(shù)據(jù)，打造新材料CRO平臺和算力集群，推動收入模式從項目制向數(shù)據(jù)服務(wù)等多元化盈利升級，鞏固"AI+科研"基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的領(lǐng)跑地位 。
來源：半島網(wǎng)
