2021年以來，受美聯(lián)儲貨幣政策收緊預期、全球疫情反復等諸多因素影響，黃金價格一改過去幾年的強勢，呈現(xiàn)出震蕩走弱的格局。與此同時，黃金QDII的業(yè)績表現(xiàn)同樣萎靡不振。截至7月9日，今年以來多只黃金QDII出現(xiàn)負受益，且跌幅超過5%。

多只產(chǎn)品凈值下跌超5%

據(jù)統(tǒng)計，今年以來，市場現(xiàn)有的黃金類QDII產(chǎn)品業(yè)績均表現(xiàn)不佳。

截至7月9日，今年以來，易方達黃金主題人民幣C的收益率為-7.43%；易方達黃金主題人民幣A的收益率為-7.31%；匯添富黃金及貴金屬Q(mào)DII的收益率為-6.59%；嘉實黃金QDII收益率為-5.81%；諾安全球黃金QDII收益率為-5.55%。

為何黃金QDII在今年表現(xiàn)不佳？匯添富黃金及貴金屬Q(mào)DII基金經(jīng)理賴中立在報告中指出，從經(jīng)濟層面來看，疫苗和經(jīng)濟刺激計劃提振全球經(jīng)濟復蘇預期，但全球經(jīng)濟的復蘇呈現(xiàn)顯著不均衡性。這種不均衡不僅體現(xiàn)在發(fā)達經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體之間，發(fā)達經(jīng)濟體內(nèi)部也呈現(xiàn)一定的分化。具體來看，受拜登的財政刺激政策影響，美國經(jīng)濟復蘇進程顯著好于歐洲與日本，不平衡的經(jīng)濟復蘇進程也帶來了全球市場的劇烈波動。

“從貨幣層面來看，疫苗提振下的全球經(jīng)濟復蘇預期加快，疊加大宗商品價格的攀升推升通脹預期，全球主要國家的十年期國債收益率自2月份以來加速上升。美國十年期國債收益率在一季度上漲了約80個基點，這是過去10年來第三大季度漲幅。市場預期美國經(jīng)濟復蘇和通脹上升，而國債收益率上漲提振了美元走勢。美元上漲的預期對黃金價格形成了一定的壓制，導致黃金價格持續(xù)下挫?！辟囍辛⒈硎?。

易方達黃金主題人民幣基金經(jīng)理周宇在2020年年報中解釋，2020年全球遭遇百年未遇的新冠肺炎疫情，對全球經(jīng)濟、貨幣政策和金融市場帶來了重大沖擊，黃金資產(chǎn)亦呈現(xiàn)劇烈波動。在市場劇烈波動的時候，由于擔心疫情對生產(chǎn)經(jīng)營活動的影響，基金過早降低了前期跌幅較大的金礦股資產(chǎn)的持倉，導致業(yè)績在上半年顯著落后于基準。在下半年，市場延續(xù)高波動行情。疫情的反復一度推動黃金創(chuàng)下歷史新高，但四季度隨著疫苗的突破，推動全球風險偏好普遍回升，并壓制黃金資產(chǎn)的表現(xiàn)。

在2021年一季報中，周宇提到，從中長期來看，一直以來強調(diào)的支撐貴金屬上漲的核心邏輯沒有任何變化，建議投資者保持耐心，更加積極地看待黃金資產(chǎn)的中長期前景和配置價值?；饘⒗^續(xù)維持黃金與金礦股資產(chǎn)的均衡配置，力求減少跟蹤誤差，捕捉貴金屬資產(chǎn)上漲的收益。

黃金資產(chǎn)仍值得關(guān)注

世界黃金協(xié)會表示，在中短期內(nèi)，利率或仍是影響金價的關(guān)鍵因素。然而，利率上行對金價表現(xiàn)產(chǎn)生的負面影響，可能會被全球央行擴張性的貨幣政策所帶來的長久影響所抵消。后者可能包括通貨膨脹、貨幣貶值以及投資組合中風險資產(chǎn)的增加。另外，當前黃金價格具有吸引力，可能會促使戰(zhàn)略投資者將黃金加入其投資組合中，這或許會在下半年支撐各國央行的購金需求。

諾安全球黃金基金經(jīng)理宋青表示，維持對黃金價格中長期走勢的樂觀判斷，短期上行催化因素逐漸增強。美國紓困計劃的執(zhí)行、疫苗接種比例提升、居民出行活動恢復，將推動美國服務業(yè)復蘇；歐洲服務業(yè)因為疫情出現(xiàn)反復暫時復蘇力度較弱，但制造業(yè)將獲得支撐。盡管美國經(jīng)濟短期復蘇彈性較歐元區(qū)明顯，但歐元區(qū)經(jīng)濟未來將保持復蘇的步伐。在歐美未來經(jīng)濟增速未出現(xiàn)長期分化的預期下，市場或開始淡化歐美經(jīng)濟分化對美元指數(shù)的影響，美元指數(shù)走勢將趨于平緩，進而緩解對金價的壓制。短期黃金的投資邏輯或切換至通脹水平回升，或者是利率超預期上行帶來的避險需求。鑒于今年全球市場的不確定性增強，黃金資產(chǎn)仍值得關(guān)注。

來源：中國證券報?記者李嵐君