12月9日，兆易創(chuàng)新科技集團(tuán)股份有限公司赴港IPO獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案，公司擬發(fā)行不超過(guò)51,796,900股境外上市普通股，并在香港聯(lián)合交易所上市。
近日，香港資本市場(chǎng)流動(dòng)性增強(qiáng)，國(guó)際資本對(duì)半導(dǎo)體等硬科技領(lǐng)域的關(guān)注度提升，這為相關(guān)企業(yè)拓展融資渠道提供了更有利的環(huán)境。在此背景下，多家已在內(nèi)地上市的半導(dǎo)體公司正積極籌劃“A+H”雙重上市，通過(guò)登陸港股市場(chǎng)來(lái)吸引更廣泛的國(guó)際投資者。其中，豪威集團(tuán)、瀾起科技等產(chǎn)業(yè)鏈公司均已取得赴港上市的備案。
兆易創(chuàng)新&長(zhǎng)鑫科技：“設(shè)計(jì)+制造”緊密協(xié)同
作為一家多元化的芯片設(shè)計(jì)公司，兆易創(chuàng)新此次赴港上市，主要目的在于利用香港的國(guó)際金融平臺(tái)地位，拓寬全球資源渠道，吸引國(guó)際投資者，并增強(qiáng)其在全球供應(yīng)鏈中的合作穩(wěn)定性，為其多條產(chǎn)品線的擴(kuò)張獲取資金支持。
與此同時(shí)，由其創(chuàng)始人朱一明擔(dān)任董事長(zhǎng)的長(zhǎng)鑫科技，目前正同步推進(jìn)在科創(chuàng)板的上市工作，現(xiàn)已于10月完成輔導(dǎo)驗(yàn)收，有望成為“國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)第一股”。兩家公司的資本動(dòng)作發(fā)生在存儲(chǔ)行業(yè)景氣度回升與AI算力需求增長(zhǎng)的時(shí)期，體現(xiàn)了在產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)，通過(guò)資本市場(chǎng)尋求協(xié)同發(fā)展的策略。
兆易創(chuàng)新與長(zhǎng)鑫科技基于不同的業(yè)務(wù)模式形成了產(chǎn)業(yè)分工與有效互補(bǔ)。兆易創(chuàng)新專(zhuān)注于芯片設(shè)計(jì)，其Fabless模式使其能快速響應(yīng)市場(chǎng)，尤其在利基型DRAM領(lǐng)域的需求增長(zhǎng)，為制造端提供了明確的生產(chǎn)指引。
長(zhǎng)鑫科技作為IDM廠商，則擁有制造到封測(cè)的全鏈條能力，其向兆易創(chuàng)新開(kāi)放部分代工產(chǎn)能，提供了穩(wěn)定的供應(yīng)鏈支持。這種“設(shè)計(jì)-制造”的分工協(xié)作，提升了兩家公司的運(yùn)營(yíng)確定性，并在一定程度上抵擋了行業(yè)周期波動(dòng)帶來(lái)的影響。
重資產(chǎn)的必然選擇：長(zhǎng)鑫IDM模式下的資本生存戰(zhàn)
長(zhǎng)鑫科技已于今年10月完成IPO輔導(dǎo)，憑借其IDM（垂直整合制造）模式優(yōu)勢(shì)，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的戰(zhàn)略韌性。該模式的主要優(yōu)勢(shì)在于形成了內(nèi)部技術(shù)閉環(huán)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)供應(yīng)鏈的高度自主掌控，使得企業(yè)能夠系統(tǒng)性地優(yōu)化從產(chǎn)品設(shè)計(jì)到批量生產(chǎn)的全過(guò)程，從而更高效地將先進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定可靠的產(chǎn)品，并建立起差異化的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
然而，這種全鏈條自主運(yùn)營(yíng)的模式，也意味著長(zhǎng)鑫科技需要承擔(dān)遠(yuǎn)重于單一環(huán)節(jié)企業(yè)的資本與技術(shù)投入。相較于只專(zhuān)注于芯片設(shè)計(jì)（如聯(lián)發(fā)科）或只提供晶圓代工服務(wù)（如格芯）的公司，IDM廠商必須同步支撐前沿研發(fā)、晶圓廠建設(shè)與設(shè)備折舊等全方位巨額開(kāi)支。這構(gòu)成了對(duì)其資本實(shí)力與持續(xù)融資能力的長(zhǎng)期考驗(yàn)。
數(shù)據(jù)顯示，2024年，三星在半導(dǎo)體領(lǐng)域的資本支出約348億美元，SK海力士達(dá)100億美元。美光科技于2025年6月宣布，將在美國(guó)芯片制造和研發(fā)領(lǐng)域投資約2000億美元，其中包括1500億美元的內(nèi)存制造和500億美元的研發(fā)投資。這些巨額投資構(gòu)成了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的基本門(mén)檻，凸顯了資本實(shí)力在存儲(chǔ)領(lǐng)域的關(guān)鍵作用。
面對(duì)國(guó)際巨頭動(dòng)輒數(shù)百億甚至上千億美元的資本投入競(jìng)賽，以及行業(yè)資本密集型的根本屬性，上市融資是長(zhǎng)鑫科技作為IDM模式參與者維持技術(shù)追趕和產(chǎn)能建設(shè)的必然路徑。
在產(chǎn)品技術(shù)方面，長(zhǎng)鑫科技擁有顯著的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，其最新推出的LPDDR5X內(nèi)存顆粒，容量覆蓋12Gb和16Gb，最高速率達(dá)10667Mbps；其DDR5產(chǎn)品最高速率也達(dá)到8000Mbps，并已進(jìn)入主流手機(jī)廠商的供應(yīng)鏈。由生成式人工智能驅(qū)動(dòng)的算力需求，正推動(dòng)高端DRAM市場(chǎng)進(jìn)入結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)階段，產(chǎn)品價(jià)格同步回升，資本市場(chǎng)對(duì)存儲(chǔ)行業(yè)的關(guān)注度和估值邏輯也相應(yīng)提升。在此階段上市，有助于公司憑借行業(yè)景氣度，為重資產(chǎn)擴(kuò)張戰(zhàn)略爭(zhēng)取更有利的估值條件和融資環(huán)境。
展望：資本助力下，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的新生態(tài)
科創(chuàng)板“1+6”新政實(shí)施后，顯著提升了對(duì)半導(dǎo)體等硬科技企業(yè)的支持效率與服務(wù)力度，行業(yè)整體上市進(jìn)程明顯加快。國(guó)產(chǎn)GPU企業(yè)是此輪上市潮中的突出代表：摩爾線程以88天完成從受理到過(guò)會(huì)的流程，創(chuàng)下科創(chuàng)板紀(jì)錄，其上市后的市場(chǎng)表現(xiàn)也顯示出投資者對(duì)核心硬科技公司的高度關(guān)注。與此同時(shí)，沐曦股份、壁仞科技等多家專(zhuān)注GPU領(lǐng)域的公司也正積極推進(jìn)上市工作。
長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，資本市場(chǎng)的持續(xù)賦能，將助推中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈完成整體升級(jí)。隨著設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)等各環(huán)節(jié)企業(yè)協(xié)同發(fā)展并強(qiáng)化自主能力，整個(gè)產(chǎn)業(yè)將筑牢根基，逐步擺脫外部依賴(lài)，最終在全球市場(chǎng)占據(jù)一席之地。
12月9日，兆易創(chuàng)新科技集團(tuán)股份有限公司赴港IPO獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案，公司擬發(fā)行不超過(guò)51,796,900股境外上市普通股，并在香港聯(lián)合交易所上市。
近日，香港資本市場(chǎng)流動(dòng)性增強(qiáng)，國(guó)際資本對(duì)半導(dǎo)體等硬科技領(lǐng)域的關(guān)注度提升，這為相關(guān)企業(yè)拓展融資渠道提供了更有利的環(huán)境。在此背景下，多家已在內(nèi)地上市的半導(dǎo)體公司正積極籌劃“A+H”雙重上市，通過(guò)登陸港股市場(chǎng)來(lái)吸引更廣泛的國(guó)際投資者。其中，豪威集團(tuán)、瀾起科技等產(chǎn)業(yè)鏈公司均已取得赴港上市的備案。
兆易創(chuàng)新&長(zhǎng)鑫科技：“設(shè)計(jì)+制造”緊密協(xié)同
作為一家多元化的芯片設(shè)計(jì)公司，兆易創(chuàng)新此次赴港上市，主要目的在于利用香港的國(guó)際金融平臺(tái)地位，拓寬全球資源渠道，吸引國(guó)際投資者，并增強(qiáng)其在全球供應(yīng)鏈中的合作穩(wěn)定性，為其多條產(chǎn)品線的擴(kuò)張獲取資金支持。
與此同時(shí)，由其創(chuàng)始人朱一明擔(dān)任董事長(zhǎng)的長(zhǎng)鑫科技，目前正同步推進(jìn)在科創(chuàng)板的上市工作，現(xiàn)已于10月完成輔導(dǎo)驗(yàn)收，有望成為“國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)第一股”。兩家公司的資本動(dòng)作發(fā)生在存儲(chǔ)行業(yè)景氣度回升與AI算力需求增長(zhǎng)的時(shí)期，體現(xiàn)了在產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)，通過(guò)資本市場(chǎng)尋求協(xié)同發(fā)展的策略。
兆易創(chuàng)新與長(zhǎng)鑫科技基于不同的業(yè)務(wù)模式形成了產(chǎn)業(yè)分工與有效互補(bǔ)。兆易創(chuàng)新專(zhuān)注于芯片設(shè)計(jì)，其Fabless模式使其能快速響應(yīng)市場(chǎng)，尤其在利基型DRAM領(lǐng)域的需求增長(zhǎng)，為制造端提供了明確的生產(chǎn)指引。
長(zhǎng)鑫科技作為IDM廠商，則擁有制造到封測(cè)的全鏈條能力，其向兆易創(chuàng)新開(kāi)放部分代工產(chǎn)能，提供了穩(wěn)定的供應(yīng)鏈支持。這種“設(shè)計(jì)-制造”的分工協(xié)作，提升了兩家公司的運(yùn)營(yíng)確定性，并在一定程度上抵擋了行業(yè)周期波動(dòng)帶來(lái)的影響。
重資產(chǎn)的必然選擇：長(zhǎng)鑫IDM模式下的資本生存戰(zhàn)
長(zhǎng)鑫科技已于今年10月完成IPO輔導(dǎo)，憑借其IDM（垂直整合制造）模式優(yōu)勢(shì)，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的戰(zhàn)略韌性。該模式的主要優(yōu)勢(shì)在于形成了內(nèi)部技術(shù)閉環(huán)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)供應(yīng)鏈的高度自主掌控，使得企業(yè)能夠系統(tǒng)性地優(yōu)化從產(chǎn)品設(shè)計(jì)到批量生產(chǎn)的全過(guò)程，從而更高效地將先進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定可靠的產(chǎn)品，并建立起差異化的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
然而，這種全鏈條自主運(yùn)營(yíng)的模式，也意味著長(zhǎng)鑫科技需要承擔(dān)遠(yuǎn)重于單一環(huán)節(jié)企業(yè)的資本與技術(shù)投入。相較于只專(zhuān)注于芯片設(shè)計(jì)（如聯(lián)發(fā)科）或只提供晶圓代工服務(wù)（如格芯）的公司，IDM廠商必須同步支撐前沿研發(fā)、晶圓廠建設(shè)與設(shè)備折舊等全方位巨額開(kāi)支。這構(gòu)成了對(duì)其資本實(shí)力與持續(xù)融資能力的長(zhǎng)期考驗(yàn)。
數(shù)據(jù)顯示，2024年，三星在半導(dǎo)體領(lǐng)域的資本支出約348億美元，SK海力士達(dá)100億美元。美光科技于2025年6月宣布，將在美國(guó)芯片制造和研發(fā)領(lǐng)域投資約2000億美元，其中包括1500億美元的內(nèi)存制造和500億美元的研發(fā)投資。這些巨額投資構(gòu)成了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的基本門(mén)檻，凸顯了資本實(shí)力在存儲(chǔ)領(lǐng)域的關(guān)鍵作用。
面對(duì)國(guó)際巨頭動(dòng)輒數(shù)百億甚至上千億美元的資本投入競(jìng)賽，以及行業(yè)資本密集型的根本屬性，上市融資是長(zhǎng)鑫科技作為IDM模式參與者維持技術(shù)追趕和產(chǎn)能建設(shè)的必然路徑。
在產(chǎn)品技術(shù)方面，長(zhǎng)鑫科技擁有顯著的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，其最新推出的LPDDR5X內(nèi)存顆粒，容量覆蓋12Gb和16Gb，最高速率達(dá)10667Mbps；其DDR5產(chǎn)品最高速率也達(dá)到8000Mbps，并已進(jìn)入主流手機(jī)廠商的供應(yīng)鏈。由生成式人工智能驅(qū)動(dòng)的算力需求，正推動(dòng)高端DRAM市場(chǎng)進(jìn)入結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)階段，產(chǎn)品價(jià)格同步回升，資本市場(chǎng)對(duì)存儲(chǔ)行業(yè)的關(guān)注度和估值邏輯也相應(yīng)提升。在此階段上市，有助于公司憑借行業(yè)景氣度，為重資產(chǎn)擴(kuò)張戰(zhàn)略爭(zhēng)取更有利的估值條件和融資環(huán)境。
展望：資本助力下，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的新生態(tài)
科創(chuàng)板“1+6”新政實(shí)施后，顯著提升了對(duì)半導(dǎo)體等硬科技企業(yè)的支持效率與服務(wù)力度，行業(yè)整體上市進(jìn)程明顯加快。國(guó)產(chǎn)GPU企業(yè)是此輪上市潮中的突出代表：摩爾線程以88天完成從受理到過(guò)會(huì)的流程，創(chuàng)下科創(chuàng)板紀(jì)錄，其上市后的市場(chǎng)表現(xiàn)也顯示出投資者對(duì)核心硬科技公司的高度關(guān)注。與此同時(shí)，沐曦股份、壁仞科技等多家專(zhuān)注GPU領(lǐng)域的公司也正積極推進(jìn)上市工作。
長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，資本市場(chǎng)的持續(xù)賦能，將助推中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈完成整體升級(jí)。隨著設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)等各環(huán)節(jié)企業(yè)協(xié)同發(fā)展并強(qiáng)化自主能力，整個(gè)產(chǎn)業(yè)將筑牢根基，逐步擺脫外部依賴(lài)，最終在全球市場(chǎng)占據(jù)一席之地。
來(lái)源：千龍網(wǎng)
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