如何在這場(chǎng)較量中，為自己耗盡一生創(chuàng)立的企業(yè)搏得一個(gè)好前程，成為這個(gè)老人現(xiàn)在最大的難關(guān)。

萬科的致命傷在于股權(quán)分散。也許這是王石在謝幕前，最想解決的問題。

已經(jīng)處于半退體狀態(tài)的王石再次出山拜票，也許他發(fā)現(xiàn)世界變了，他曾經(jīng)討厭的商場(chǎng)角逐變得更加復(fù)雜，更加讓他心力交瘁。在這場(chǎng)寶萬之爭(zhēng)中，國(guó)資、險(xiǎn)資、民營(yíng)資本三方混戰(zhàn)不斷，對(duì)萬科未來有決定權(quán)的幾大股東，寶能、安邦、華潤(rùn)，甚至將來的深圳地鐵，實(shí)力雄厚、目的不明、亦敵亦友。

春盡夏至，夜不能寐，如何在這場(chǎng)較量中，為自己耗盡一生創(chuàng)立的企業(yè)搏得一個(gè)好前程，成為這個(gè)老人現(xiàn)在最大的難關(guān)。

有人說：在寶能剛剛成為第一大股東時(shí)，王石的公開表達(dá)“不歡迎，不信任”過于任性。中國(guó)市場(chǎng)化幾十年，這是正視市場(chǎng)化規(guī)則的好時(shí)機(jī)。公開上市，股權(quán)分散，就不要抱怨有人來敲門。

但是，對(duì)于市場(chǎng)化過度的解讀似乎也有失偏頗。

打上王石性格特征的萬科，企業(yè)文化就具備了個(gè)人英雄主義。讓這家因文化、管理而稱雄業(yè)界的企業(yè)，完全遵循市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)反而失了靈魂。

萬科的致命傷在于股權(quán)分散。也許這是王石在謝幕前，最想解決的問題。

寶萬之爭(zhēng)不是先河。早在20多年前，就曾出現(xiàn)過君萬之爭(zhēng)。1994年3月30日，君安證券通過二級(jí)市場(chǎng)買賣成為了萬科的第一大股東，并委托4家公司(共持萬科總股份的10.73%)發(fā)起《告萬科企業(yè)股份有限公司全體股東書》，提出對(duì)萬科的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和管理層進(jìn)行重組。面對(duì)君安的逼宮，王石萬科實(shí)際控制人的地位岌岌可危。

這一年3月末，王石帶著郁亮直接到證監(jiān)會(huì)告發(fā)君安的違規(guī)操作，決定向深交所申請(qǐng)停牌，并獲得批準(zhǔn)。這是中國(guó)股市的第一次停牌，在當(dāng)時(shí)尚沒有對(duì)股票漲跌的停牌限制，萬科開了一個(gè)先河。王石的目的是，通過停牌贏得時(shí)間，阻擊君安內(nèi)部人的“老鼠倉”。君安由于違規(guī)操作鎩羽而歸，萬科也躲過了一劫。

在王石自傳《道路與夢(mèng)想》中，他回憶道，“那幾日驚心動(dòng)魄的較量仍讓我深深意識(shí)到股權(quán)分散可能帶來的危險(xiǎn)”。

君萬之爭(zhēng)后，王石一度寄托于單一優(yōu)勢(shì)股東模式。

2000年8月，王石給萬科找到新婆家華潤(rùn)，華潤(rùn)集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)公司總計(jì)持有萬科15.08%的股份，成為了萬科的“單一優(yōu)勢(shì)股東”。選擇背靠華潤(rùn)之后，萬科的公司治理模式就從2000年以前的股權(quán)逐步分散下的創(chuàng)始人控制模式，轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)重新集中的單一優(yōu)勢(shì)股東模式。

原華潤(rùn)董事長(zhǎng)寧高寧與王石一直私交甚好，這也是曾經(jīng)華潤(rùn)一直無條件支持萬科的原因。王石曾經(jīng)也一直很客氣地說華潤(rùn)做大股東的這幾年是萬科發(fā)展最快的幾年。而且這期間萬科的職業(yè)經(jīng)理人制度一直是業(yè)界標(biāo)桿。這也是王石一直很驕傲的事情。2012年，萬科董秘譚華杰曾在一次采訪中對(duì)本刊記者說過，萬科把匯豐銀行作為學(xué)習(xí)的標(biāo)桿，因?yàn)閰R豐和萬科一樣股權(quán)分散，是被職業(yè)經(jīng)理人控制的公司，但是基業(yè)長(zhǎng)青。

但是，也有了解華潤(rùn)的投資人透露，華潤(rùn)一直想把萬科并入華潤(rùn)置地，幾年前連訴諸于紙質(zhì)的計(jì)劃報(bào)告都有。

而另一方面，早在2012年郁亮就開始防范野蠻人進(jìn)攻。來自萬科的內(nèi)部員工曾對(duì)本刊記者透露，以前萬科股價(jià)比較高，而且盤子大，所以野蠻人進(jìn)攻有難度。2012年萬科股價(jià)很低，這一次是把萬科逼得不得不做改變了

2014年3月，萬科正式推行事業(yè)合伙人制度。郁亮在會(huì)上宣布建立該機(jī)制時(shí)，曾舉著一本《門口的野蠻人》說，想要控股萬科只需200億。沒想到，一年后一語成讖，2015年8月26日，寶能系總計(jì)花費(fèi)240億，成為萬科第一大股東。雖然，2015年末原萬科第一大股東華潤(rùn)曾一度出手搶回位置，但寶能也多次舉牌再次奪回。期間險(xiǎn)資安邦充當(dāng)白衣騎士力挺萬科，但也只是防止了寶能占股超過30%從而成為控股股東。

很多人責(zé)備王石，對(duì)于控制權(quán)為什么沒有早做打算。通過單一優(yōu)勢(shì)股東模式依靠華潤(rùn)看上去治標(biāo)不治本。

馮侖曾在微博上回答：許多朋友都提過許多建議，但王石不采納，他堅(jiān)持他的“三觀”。

在長(zhǎng)達(dá)20年的時(shí)間里，萬科管理層并非完全沒有機(jī)會(huì)重新在股權(quán)上謀劃一些動(dòng)作，從而徹底地掌控公司。2004年萬科發(fā)行過債轉(zhuǎn)股，萬科管理層完全有機(jī)會(huì)參與，成為萬科的股東。

2000之前，王石經(jīng)常在公開場(chǎng)合說，他不喜歡做商人，也不喜歡做房地產(chǎn)。直到一次郁亮找到他，和他談，說董事長(zhǎng)你不喜歡就不喜歡，能不能不要再說了，你公開說你不喜歡，怎么能讓萬科的團(tuán)隊(duì)熱愛自己的工作呢?后來，王石真的不再說這些話了。

王石曾坦然言，自己確實(shí)經(jīng)歷了一個(gè)過程才開始喜歡房地產(chǎn)，才認(rèn)識(shí)到商人的價(jià)值。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家張五常曾經(jīng)在王石的一本自傳中寫道：海明威在他的名著《雪山盟》中有這樣一段故事。在非洲一個(gè)很高的雪山頂上，當(dāng)?shù)氐耐寥税l(fā)現(xiàn)一只死去了的黑豹，那黑豹明知那雪山頂上沒有食物可尋，為什么要跑上去呢?王石很像海明威筆下的黑豹，還活著。52歲，他攀登珠穆朗瑪峰，到峰頂就立刻下山，死不掉，瘦了20多磅。我問他：“為什么你要做這種傻事呢?”他回應(yīng)：“沒有為什么，只是喜歡這樣做。”

關(guān)于萬科的事業(yè)合伙人制度，2015年3月，郁亮曾做出過詳細(xì)的解釋。第一個(gè)層面，萬科委托第三方買公司股票，讓2500核心骨干持股。目前，萬科2500多個(gè)骨干員工持有了萬科超過百分之四的股票。對(duì)于其它員工，則采取項(xiàng)目跟投制度，即要求項(xiàng)目操作團(tuán)隊(duì)必須跟投自己的項(xiàng)目，員工可以自愿跟投自己的項(xiàng)目，也可以跟投所有的項(xiàng)目。

盡管如此，郁亮也承認(rèn)這種辦法不能消除資本市場(chǎng)上的波動(dòng)。不到半年，寶能在二級(jí)市場(chǎng)通過旗下多家企業(yè)舉牌，成為萬科第一大股東。

從去年12月開始，面對(duì)寶能、安邦、深圳地鐵，甚至華潤(rùn)，王石就積極的開始出山斡旋。

很多研究過萬科的投行說，王石現(xiàn)在不敢退休?？粗粋€(gè)65歲的老人，還在為了萬科而四處拜票，感到心疼。但是，面對(duì)所謂“門口野蠻人”的挑釁，能接招的，也只有王石。除了錢，還有賣誰面子問題。郁亮也許是王石之后最優(yōu)秀的萬科接班人，他也比王石更圓潤(rùn)更懂與資本打交道。與即穩(wěn)又平靜的郁亮相比，王石充滿棱角與英雄主義。換句話說，王石在圈內(nèi)更有號(hào)召力。

一直以來業(yè)界對(duì)王石的評(píng)價(jià)走了兩個(gè)極端。

“他有什么錢哪”。經(jīng)常有房地產(chǎn)大佬帶著不屑談?wù)撝?。萬科是世界最大的房地產(chǎn)公司，千億市值，王石是創(chuàng)始人，卻并不擁有這家公司，只是作為職業(yè)經(jīng)理人，占有不到百分之一的股份。而中國(guó)一家中小房地產(chǎn)商的老板也比王石有錢。

“他很無私。當(dāng)時(shí)，他完全有機(jī)會(huì)把這家公司變成自己的。”泰康人壽董事長(zhǎng)陳東升說。

“他怎么就沒有社會(huì)責(zé)任感了。”2008年，面對(duì)捐款門事件，王石被輿論指責(zé)時(shí)，與王石曾多次因“拐點(diǎn)論”交鋒的任志強(qiáng)也出來力挺。從某種意義上來說，在92派企業(yè)家中，王石被當(dāng)成了大哥一樣尊敬。

2016年3月，左手進(jìn)行企業(yè)合伙人制度改革的萬科，右手迎來了了一個(gè)白衣騎士深圳地鐵。投資人對(duì)兩方的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)相當(dāng)看好，盡管大股東之一華潤(rùn)的態(tài)度還讓這場(chǎng)合作存在更多的不確定性。有媒體曾報(bào)道過華潤(rùn)有意接手“寶能系”所持萬科股份，但雙方因交易價(jià)格等問題，目前尚未達(dá)成一致方案。

4月10日，王石在公開場(chǎng)合稱：“萬科今年也面臨著更名換姓的結(jié)果?！彼f，這么多年一直在解決萬科的股權(quán)問題，但現(xiàn)在萬科面臨更大的危機(jī)。

看來，這場(chǎng)資本紛爭(zhēng)之源，萬科目前似乎無暇再顧及了。