2月26日，在上海舉行的G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議上，全球目光聚焦于中國央行行長(zhǎng)周小川身上，在中國經(jīng)濟(jì)增速放緩、改革進(jìn)入深水期的背景下，看他如何構(gòu)思央行下一步的政策導(dǎo)向。

這位已經(jīng)執(zhí)掌中國央行14年的掌門人認(rèn)為，中國貨幣政策仍有空間和工具，但是任何政策一旦用久了，效應(yīng)就會(huì)遞減。因此，財(cái)政政策和結(jié)構(gòu)性改革要跟上，而結(jié)構(gòu)性改革要中長(zhǎng)期才能見效。

在發(fā)言中，周小川首次提到，央行目前的貨幣政策處于穩(wěn)健略寬松的狀態(tài)，同時(shí)會(huì)不斷觀察，適時(shí)調(diào)整。

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貨幣政策：仍有空間和工具

央行公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年1月份社會(huì)融資規(guī)模增量為3.42萬億元，分別比上月和去年同期多1.61萬億元和1.37萬億元。其中，當(dāng)月對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加2.54萬億元，同比多增1.07萬億元，創(chuàng)下單月紀(jì)錄新高。

周小川說道，1月份部分?jǐn)?shù)據(jù)確實(shí)比較高，主要是因?yàn)閭鹘y(tǒng)新年的因素，因此央行一般不會(huì)對(duì)1月的數(shù)據(jù)作過分的反應(yīng)，而是傾向于節(jié)后穩(wěn)定一段時(shí)間后，再適度引導(dǎo)，“央行高度重視總需求的調(diào)控和杠桿率的變化”。

同時(shí)，他強(qiáng)調(diào)稱，對(duì)于可能的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，中國仍有一定的貨幣政策空間和多種貨幣政策工具，中國將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的宏觀政策。

自從央行2015年啟動(dòng)“811匯改”以來，人民幣匯率經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的波動(dòng)并一定程度貶值，中國外匯占款出現(xiàn)下滑跡象。

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外匯儲(chǔ)備：正視波動(dòng)

央行公布的顯示，中國2015年12月外匯儲(chǔ)備3.33萬億美元，降至逾三年新低，當(dāng)月外儲(chǔ)環(huán)比下降1079億美元，同樣創(chuàng)史上最大降幅。

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對(duì)此，周小川解釋稱，中國的外匯儲(chǔ)備始終在變動(dòng)之中，像是水庫中的流水，上游不斷進(jìn)來，下游不斷流出，外儲(chǔ)不會(huì)一直處于上升狀態(tài)，到了拐點(diǎn)之后就會(huì)下行。“資本流動(dòng)多數(shù)情況都是正常的，但是我們也理解社會(huì)對(duì)于外匯儲(chǔ)備下降過快的擔(dān)心情況?！?/span>

央行表示，現(xiàn)在外匯占款已經(jīng)不是對(duì)資本流動(dòng)的真實(shí)反映，2016年初，央行將“外匯買賣”調(diào)整為“中央銀行外匯占款”，不再包含金融機(jī)構(gòu)從事外匯買賣而占用的人民幣資金。

周小川稱，如果對(duì)中國的結(jié)構(gòu)性改革有信心，那么資本外流現(xiàn)狀就不會(huì)有問題。他強(qiáng)調(diào)，“不會(huì)因?yàn)橘Y本流動(dòng)的狀況，決定中國的宏觀貨幣政策。”畢竟中國是經(jīng)濟(jì)大國，還是會(huì)維持穩(wěn)健的貨幣政策。

對(duì)于外匯儲(chǔ)備合理規(guī)模的理解，周小川認(rèn)為衡量的主要指標(biāo)是國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策要正確，國際上的資本流動(dòng)狀況也要關(guān)注。應(yīng)對(duì)的方式是，國際上加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)，減輕溢出效應(yīng)。

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人民幣匯率：不會(huì)持續(xù)貶值

他還明確表示，人民幣沒有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，中國仍有大量經(jīng)常賬盈余，通脹率低。中國的人民幣匯率還是參照一籃子貨幣匯率，美元仍是最主要的貨幣，仍會(huì)起主導(dǎo)作用。人民幣匯率目前還是依賴央行公開市場(chǎng)操作，來作為利率區(qū)間的中間值，未來要逐漸建立利率走廊。

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供給側(cè)改革：果斷前行

周小川表示，供給側(cè)的改革是中國經(jīng)濟(jì)改革正確的方向?！拔覀儾荒芸s手縮腳，對(duì)中國的供給側(cè)改革還是要果斷進(jìn)行，出了問題在可以彌補(bǔ)。”

在他看來，當(dāng)前關(guān)鍵問題還是中國經(jīng)濟(jì)的基本面，解決了這一問題，局部的市場(chǎng)波動(dòng)就會(huì)回歸正常。

中國財(cái)政部長(zhǎng)樓繼偉提到，中國推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，要特別關(guān)注改革順序和配套政策。在經(jīng)濟(jì)比較蕭條階段，如果有空間，要先選擇帶有擴(kuò)張性、見效快的措施，如簡(jiǎn)化行政審批、針對(duì)性減稅、增強(qiáng)勞動(dòng)力市場(chǎng)靈活性、推進(jìn)農(nóng)民工市民化等。“中國目前還有財(cái)政空間，今年赤字率會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。”

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債務(wù)問題：值得警惕

對(duì)于中國快速上升的債務(wù)問題，周小川表示，非常重視并進(jìn)行了深入研究，“中國的債務(wù)水平確實(shí)偏高，而且在上升，我們也需要警惕?！彼f。

但是否債務(wù)超過某一水平就會(huì)出現(xiàn)問題，他認(rèn)為每個(gè)國家面臨的情況并不一樣。中國的特殊性在于，中國的儲(chǔ)蓄率非常高，可能達(dá)到50%。如果這些自愿形成的儲(chǔ)蓄通過銀行使用出去，也會(huì)形成債務(wù)。

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房地產(chǎn)加杠桿：加強(qiáng)銀行監(jiān)管

至于中國目前是否存在房地產(chǎn)加杠桿的問題，周小川回答稱，中國作為改革轉(zhuǎn)軌國家，過去是分房政策，房地產(chǎn)起步較晚，現(xiàn)在是大力發(fā)展住房貸款的時(shí)候，中國的住房貸款在總貸款中占比非常低。在銀行看來，個(gè)人住房貸款是比較安全的信貸。

從宏觀審慎角度來看，以后要加強(qiáng)對(duì)于銀行總體的考核，對(duì)于不同客戶有一定的靈活性，同時(shí)監(jiān)管部門對(duì)于銀行也有更加嚴(yán)格的監(jiān)管。

此外，周小川還透露，央行正在研究金融監(jiān)管體制的調(diào)整，而調(diào)整中的一個(gè)重要考慮是是否有利于宏觀審慎監(jiān)管框架的執(zhí)行。

他認(rèn)為，宏觀審慎政策框架的執(zhí)行并不一定要求監(jiān)管體制改革，中國的金融監(jiān)管體制在危機(jī)中也會(huì)表現(xiàn)出令人不滿意的地方，中國的金融監(jiān)管體制有做出調(diào)整的壓力，“目前正在研究之中?！保ㄖ芗?朱亮韜）