去年以來(lái)的大宗商品市場(chǎng)，被原油搶盡了風(fēng)頭。2016年開(kāi)市至今不到一個(gè)月，國(guó)際油價(jià)便坐上了“過(guò)山車”，暴漲暴跌行情成為常態(tài)：就WTI原油來(lái)說(shuō)，先是從36.82美元/桶位置下跌到上周四26.19美元/桶的12年新低，其間振幅近30%，緊接著，在最后兩個(gè)交易日完成15%的漲幅;本周一，國(guó)際油市再次以暴跌譜寫新年以來(lái)的離奇劇情。
周一(1月25日)，國(guó)際原油期貨歐市盤初迅速跳水，不僅回吐亞市所錄得的所有漲幅，還進(jìn)一步大跌超過(guò)4%。此前被大漲嚇跑的空頭狠狠殺了個(gè)“回馬槍”，受空頭回補(bǔ)帶動(dòng)的反彈宣告終結(jié)，國(guó)際油價(jià)“見(jiàn)底美夢(mèng)”受挫。
新年演繹驚險(xiǎn)劇情
新年伊始，原油空頭磨刀霍霍：歐美對(duì)伊朗的制裁宣告解除、伊朗每日50萬(wàn)桶原油入市在即、市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)需求減緩、美國(guó)原油庫(kù)存數(shù)據(jù)居高不下、國(guó)際投行齊唱空。諸般利空消息令全球主流機(jī)構(gòu)紛紛站到了原油空頭的陣營(yíng)。
WTI原油從37美元附近一路向下?lián)羝?5美元/桶、30美元/桶、28美元/桶三大重點(diǎn)阻力線，最低下探至26美元/桶附近。
直至上周最后兩個(gè)交易日，突如其來(lái)的世紀(jì)大寒潮令原油市場(chǎng)劇情逆轉(zhuǎn)。上周最后一個(gè)交易日，WTI和布倫特大幅上漲，WTI大漲9%，創(chuàng)2015年8月27日以來(lái)最大單日收盤漲幅，收?qǐng)?bào)32.19美元/桶。布倫特漲幅更高，達(dá)到了10%，收?qǐng)?bào)32.18美元/桶。
這一輪上漲的起因是世紀(jì)大寒潮的暴發(fā)，北美取暖油需求暴漲。在此“恐嚇”下，前期有恃無(wú)恐的空頭紛紛出脫手中空頭頭寸，進(jìn)一步推漲原油價(jià)格。
但隨后油價(jià)即再次開(kāi)啟了暴跌之旅。美國(guó)WTI原油3月期貨周一(1月25日) 收跌1.85美元，跌幅5.75%，報(bào)30.34美元/桶。幾乎全部回吐上周五錄得的漲幅。與此同時(shí)，英國(guó)布倫特3月原油期貨價(jià)格周一重挫1.68美元，跌幅5.22%，報(bào)30.50美元/桶。周二WTI及布倫特原油進(jìn)一步下跌，截至記者發(fā)稿，分別報(bào)收29.44美元/桶、29.51美元/桶，跌幅分別為2.97%、3.25%。
Price Futures Group的高級(jí)市場(chǎng)分析師Phil Flynn把周一油價(jià)的大幅下跌歸因于美國(guó)東部地區(qū)出現(xiàn)超級(jí)暴風(fēng)雪，該超級(jí)暴風(fēng)雪可能會(huì)減少對(duì)于燃料的需求，包括汽油、柴油和航空燃油。
雖然寒潮天氣導(dǎo)致北美取暖油需求暴漲是上周推漲的主要因素。但不少分析人士認(rèn)為，原油基本面不會(huì)因?yàn)楸╋L(fēng)雪而改變?；ㄆ?Citi)分析師Ed Morse在上周發(fā)布的一份報(bào)告中寫道：“除非未來(lái)3至6月原油產(chǎn)出顯著下滑，否則很難預(yù)見(jiàn)油價(jià)有很大上行空間?！?/p>
最壞時(shí)刻過(guò)去了嗎
對(duì)國(guó)際油市來(lái)說(shuō)，后市是進(jìn)一步延續(xù)熊市下跌還是底部曙光初現(xiàn)呢?多位接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的分析人士認(rèn)為，原油市場(chǎng)最壞時(shí)刻已過(guò)，目前正面臨艱難筑底。
東吳期貨研究所所長(zhǎng)姜興春表示，近期國(guó)際原油市場(chǎng)寬幅震蕩，價(jià)格大起大落，預(yù)計(jì)原油市場(chǎng)熊市接近尾聲，至少進(jìn)一步大跌概率較小，未來(lái)半年市場(chǎng)可能進(jìn)入艱難筑底階段，雖有短期存在跌破30美元/桶之憂，但中期利空逐步淡化，市場(chǎng)有望否極泰來(lái)，逐步走出底部盤整區(qū)間。
姜興春判斷原油筑底的邏輯主要有三點(diǎn)。首先，今年初以來(lái)，全球系統(tǒng)性股災(zāi)模式開(kāi)啟，導(dǎo)致上周歐央行德拉吉講話釋放進(jìn)一步寬松信號(hào)，令美元短期內(nèi)快速上漲，隨后美元出現(xiàn)沖高回落。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)因?yàn)槟瓿跞蛳到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，有重估貨幣政策的可能，至少3月份再次加息有可能延后;一旦美元維持小幅回落或者區(qū)間震蕩，對(duì)以美元計(jì)價(jià)的大宗商品包括原油都是利好，將助推其價(jià)格底部反彈。其次，原油基本面情況有所改善，美國(guó)在開(kāi)采油井?dāng)?shù)量已經(jīng)出現(xiàn)明顯減少，過(guò)低的油價(jià)會(huì)抑制部分油廠的開(kāi)采，如果油價(jià)進(jìn)一步下跌，這種現(xiàn)象會(huì)更加普遍。第三，中東地區(qū)地緣政治對(duì)油價(jià)來(lái)說(shuō)也是潛在利好，沙特與伊朗之間緊張局面始終是一個(gè)引燃油價(jià)反彈的導(dǎo)火索。
“當(dāng)然，由于OPEC在這輪油價(jià)大幅下跌過(guò)程中沒(méi)有實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)，主要出口國(guó)通過(guò)價(jià)格換市場(chǎng)彼此爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，預(yù)計(jì)中期(未來(lái)半年到1年)原油價(jià)格還是維持弱勢(shì)震蕩格局，回升至50美元以上高位的可能性有限?！苯d春判斷。
就當(dāng)前來(lái)看，F(xiàn)orex.com技術(shù)分析師拉扎克扎達(dá)(Fawad Razaqzada)在最新的分析報(bào)告中指出：“我認(rèn)為現(xiàn)在沒(méi)有見(jiàn)底。沒(méi)有清晰度技術(shù)信號(hào)顯示價(jià)格觸底。這僅僅是超賣后的復(fù)蘇，油價(jià)將繼續(xù)下跌。油價(jià)至少要站上35美元/桶，才意味著正式反轉(zhuǎn)的開(kāi)始?！?/p>
國(guó)際投行押多下半年油價(jià)
高盛在其最新報(bào)告中表示，之前的暴跌已經(jīng)令油價(jià)的基本面格局出現(xiàn)了變化——供給端決定油價(jià)，而非之前市場(chǎng)習(xí)慣的需求端。在他們看來(lái)，近期油價(jià)走低的核心因素在于供給端的結(jié)構(gòu)性力量。并且，這種力量所推動(dòng)的價(jià)格波動(dòng)將在未來(lái)造就新的供需平衡。
就在本周一，伊拉克石油部長(zhǎng)接受外媒采訪時(shí)稱，該國(guó)去年12月原油產(chǎn)量觸及紀(jì)錄高位，中部和南部油田產(chǎn)量達(dá)到每日413萬(wàn)桶。市場(chǎng)人士認(rèn)為，這在一定程度上加重了油市的悲觀情緒。
中長(zhǎng)期來(lái)看，徽商期貨宏觀經(jīng)濟(jì)分析師楊帆表示，原油弱勢(shì)的格局背景并不會(huì)改變。
楊帆解釋稱，在供應(yīng)方面，首先OPCE成員國(guó)并未表示減產(chǎn)意愿，相關(guān)成員國(guó)更愿意通過(guò)原油價(jià)格下跌來(lái)打壓對(duì)手國(guó)經(jīng)濟(jì)，OPEC組織及其內(nèi)部成員國(guó)都表示不愿獨(dú)自承擔(dān)目前平衡原油價(jià)格結(jié)構(gòu)性失衡的角色。而一旦伊朗的軍事制裁結(jié)束，伊朗原油入市將繼續(xù)加大供給。俄羅斯的原油還在繼續(xù)高產(chǎn)，不斷靠近甚至要刷新歷史產(chǎn)量記錄。美國(guó)方面最新公布的頁(yè)巖油產(chǎn)量高于預(yù)期，原油庫(kù)存在2015年12月達(dá)到4.91億桶的歷史紀(jì)錄，比過(guò)去5年均值高出一億桶。
需求方面來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲軟下行趨勢(shì)還會(huì)在未來(lái)兩年內(nèi)持續(xù)，中國(guó)的原油進(jìn)口雖然增長(zhǎng)，但加工量也在不斷走高，進(jìn)口原油更多的為了出口成品油。因此全球原油供應(yīng)過(guò)剩的局面還會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)存在，這些因素都會(huì)對(duì)原油價(jià)格構(gòu)成利空。
楊帆認(rèn)為，原油價(jià)格短期可能會(huì)在30美元/桶一線繼續(xù)震蕩走低，但做空的空間并不大。同時(shí)，支撐原油上漲的基本面因素并不充分，預(yù)計(jì)原油價(jià)格在未來(lái)兩年可能會(huì)在20—50美元/桶震蕩。
更多人將油價(jià)反彈的時(shí)點(diǎn)寄希望于下半年?；ㄆ煦y行表示，投資者應(yīng)堅(jiān)守石油，因?yàn)榻衲昕赡苁窃偷摹敖灰啄辍?。即使今年油價(jià)創(chuàng)1991年來(lái)最差開(kāi)年表現(xiàn)，原油市場(chǎng)前景并非那么糟糕。
瑞銀和法興銀行則均預(yù)測(cè)油價(jià)將在下半年反彈?；ㄆ煦y行認(rèn)為，市場(chǎng)僅需要度過(guò)伊朗解除制裁后原油出口猛增這段時(shí)期。包括花旗等多個(gè)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)布倫特原油均價(jià)將在第三季度反彈至41美元/桶，第四季度至52美元/桶。(張利靜)
