國家統(tǒng)計(jì)局10月27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示， 9月份工業(yè)企業(yè)利潤同比增長7.7%，增速比8月份回落11.8個百分點(diǎn)。煤炭、鋼鐵等行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率逆勢回升。在化解過剩產(chǎn)能、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級、提高企業(yè)效益的同時，仍需注意防范企業(yè)債務(wù)風(fēng)險。另外，隨著煤炭價格上升，電力行業(yè)利潤被侵蝕，電力行業(yè)可能將逐漸走向虧損，煤電未來的關(guān)系問題，則需要加快理順。

國家統(tǒng)計(jì)局10月27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示， 9月份工業(yè)企業(yè)利潤同比增長7.7%，增速比8月份回落11.8個百分點(diǎn)。

統(tǒng)計(jì)局解讀稱，工業(yè)生產(chǎn)和銷售增長有所放緩、電子、鋼鐵和電力等行業(yè)盈利增幅回落、低基數(shù)效應(yīng)明顯減弱，是造成9月份工業(yè)企業(yè)利潤增速明顯回落的主要原因。煤炭、鋼鐵等行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率逆勢回升；在化解過剩產(chǎn)能、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級、提高企業(yè)效益的同時，要注意防范企業(yè)債務(wù)風(fēng)險。

“前兩天我去調(diào)研，電力企業(yè)又叫苦，說盈利狀況極為緊張，煤價漲得太厲害?！敝袊鴩H經(jīng)濟(jì)交流中心常務(wù)副理事長、國家發(fā)改委原副主任張曉強(qiáng)，10月26日說起電煤頂牛的新形勢時說。

他的話語說出了目前供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革出現(xiàn)的新情況，即煤炭產(chǎn)能、產(chǎn)量減少，市場供求關(guān)系偏緊、價格上升。

10月27日，國家發(fā)改委再次召集煤炭、電力等部門研究煤炭供需雙方簽訂中長期合同，保障煤炭有效穩(wěn)定供應(yīng)的問題。

華北電力大學(xué)能源與電力經(jīng)濟(jì)研究咨詢中心主任曾鳴認(rèn)為，“這是煤電聯(lián)動問題，現(xiàn)在煤炭如何政府干預(yù)的不合適可能會引發(fā)一系列的問題，但完全把它交給市場調(diào)節(jié)，那么下游的電力等產(chǎn)業(yè)可能又會出現(xiàn)問題，整個產(chǎn)業(yè)鏈上的問題都比較嚴(yán)重，所以總的來說還是必須協(xié)調(diào)好政府宏觀調(diào)控和市場之間的關(guān)系?！?/p>

煤電再頂牛

2015年，全年經(jīng)濟(jì)增速為6.9%，而規(guī)模以上工業(yè)增速僅6.1%。比2007年腰斬一半還多，粗鋼和煤炭價格大幅下降。2015年底，秦皇島港口5500大卡電煤價格僅僅為370元左右，比2007年的高峰降低了2/3。

隨著國家啟動去產(chǎn)能的改革，今年煤炭產(chǎn)量開始下降，2016年1-9月份，全國規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量24.6億噸，同比下降10.5%。9月末，原煤庫存為4.6億噸，同比下降15.2%，整體庫存為19個月以來的次低。

這導(dǎo)致煤炭價格節(jié)節(jié)攀升。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，在煤炭價格快速上升的帶動下，2016年前9個月煤炭、電力行業(yè)利潤分別漲幅為65.1%、-5.7%，而1-7月煤炭行業(yè)利潤增長仍為負(fù)數(shù)，1-8月利潤增長才轉(zhuǎn)正，為15%。

資深煤炭分析師李廷認(rèn)為，核心的原因在于，煤炭行業(yè)實(shí)施了276天的限產(chǎn)措施。但在煤炭庫存消化到了一定程度之后，煤價開始上漲，下游企業(yè)承受了巨大成本壓力?！暗?，如果取消276的工作日生產(chǎn)限制，煤價很快還會快速回落，人為地制造這種波動對行業(yè)健康發(fā)展明顯也是沒有好處的?！彼f。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，去年煤炭價格較低時，電力行業(yè)利潤漲幅比較高，全年為13.8%，利潤總額為4744.6億元。今年隨著煤炭價格回升快，1-3月電力行業(yè)利潤增長3.5%，但此后利潤增速轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)，今年前9個月，利潤增速為-5.7%。

而煤炭行業(yè)利潤在1-7月增速為-19%，1-8月為15%，1-9月為65.1%。若從單月來看，9月煤炭行業(yè)利潤增長625%，則電力行業(yè)利潤是下降21.6%。

不過目前的經(jīng)濟(jì)基本面不支持煤炭價格迅猛增長。

交通銀行金融分析師李學(xué)智認(rèn)為，目前工業(yè)增速不會達(dá)到8%-10%的增長，所以不會帶來大量的煤炭需求增長，價格相應(yīng)也不會持續(xù)增長。如果出現(xiàn)這種情況，就說明市場有問題，比如有投機(jī)行為。目前在煤炭等價格快速上升的帶動下，9月全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI））同比上漲0.1%，是自2012年3月份以來首次由負(fù)轉(zhuǎn)正，未來PPI會呈現(xiàn)上漲的趨勢，但不會有大幅度抬升的可能性。

改革面臨挑戰(zhàn)

煤電頂牛的現(xiàn)象，意味著下一步的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革面臨很大的挑戰(zhàn)。

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副總經(jīng)濟(jì)師徐洪才認(rèn)為，今年“三去一降一補(bǔ)”（去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板）工作進(jìn)展變化比較大。

從實(shí)際數(shù)據(jù)來看，鋼鐵和煤炭行業(yè)一季度時去產(chǎn)能的力度不錯，煤炭行業(yè)1-9月份產(chǎn)能累計(jì)同比下降了10.5%，減少2.7億噸，效果明顯，但反映到價格上，對下游產(chǎn)業(yè)成本的上升也產(chǎn)生了不利影響。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，受去年煤炭價格較低，電力行業(yè)利潤大增的影響，國家發(fā)改委啟動了電力市場的改革，比如將適當(dāng)降低工商業(yè)電價。用電企業(yè)和發(fā)電企業(yè)自主協(xié)商電價，國家主要管輸電價格。用電大戶可以自由選擇售電大戶。

隨著煤炭價格不斷上升，國家發(fā)改委也不斷在采取措施，預(yù)備增加市場供應(yīng)。但是仍未放棄煤炭行業(yè)去產(chǎn)能的工作。

國家發(fā)改委副秘書長許昆林10月25日指出，下一步要多措并舉保供應(yīng)、穩(wěn)價格。高度重視并妥善解決當(dāng)前部分地區(qū)供應(yīng)偏緊的矛盾，繼續(xù)有序釋放安全高效先進(jìn)產(chǎn)能，有序引導(dǎo)在建煤礦投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)增加一部分產(chǎn)能，針對少數(shù)供應(yīng)偏緊地區(qū)定向增加部分產(chǎn)能投放，保障居民取暖、發(fā)電等用煤需求。同時提前做好2017年煤炭產(chǎn)運(yùn)需銜接工作，充分利用當(dāng)前有利時機(jī)，鼓勵推進(jìn)煤炭供需雙方簽訂中長期合同，建立長期、穩(wěn)定、誠信、高效的合作關(guān)系，保障煤炭有效穩(wěn)定供應(yīng)。

中國電力市場論壇指導(dǎo)委員會主任姚建剛指出，煤價上漲后，可以刺激部分復(fù)產(chǎn)，完成供需的短暫平衡。增加產(chǎn)能要采取較為靈活的措施，在依舊堅(jiān)持去產(chǎn)能的情況下，可以大力發(fā)展水電、風(fēng)電、太陽能發(fā)電，把煤價控制在適當(dāng)范圍之內(nèi)。

資深煤炭分析師李廷指出，前幾十年的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，對煤炭計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式管理起來難度太大，市場很難達(dá)到平衡。政府的過多干預(yù)是不利于行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的?，F(xiàn)在，在政府干預(yù)下煤價到了這個地步，仍需要繼續(xù)干預(yù)下去，努力做好去產(chǎn)能“計(jì)劃”，否則完全放開管制，煤炭價格很快會下去。

但是下一步也需要努力保證煤炭市場供求基本平穩(wěn)?！耙?yàn)槊禾靠偖a(chǎn)能很大，可增產(chǎn)的空間很大，煤價不可能持續(xù)上漲，煤炭行業(yè)更不可能持續(xù)出現(xiàn)量價齊升的局面。” 李廷說。