原標題：國六行情被透支后 車企何去何從？
國六切換政策提前實施，讓低迷已久的車企市場在6月小火了一把。面臨巨大的庫存壓力，國五車型加大降價與促銷力度大，消費者抱著抄底的心態(tài)在6月購車，使得國內(nèi)車市銷量短期有所回暖。但是，中國汽車流通協(xié)會最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年7月汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)回升到了62.2%，再次位于警戒線之上。7月受6月透支效應和傳統(tǒng)購車淡季影響，銷量明顯下滑，經(jīng)銷商庫存壓力增大。此次的消費透支的影響至少將持續(xù)到8月份。
2019中國車市上半場已經(jīng)結束，根據(jù)乘聯(lián)會統(tǒng)計的6月狹義乘用車零售量來看，增幅終于轉(zhuǎn)正，同比增長4.9%，相對于今年1-5月累計下滑11.9%的降速來看，有大幅改善，這也是時隔12個月后的首次同比正增長。
持續(xù)已久的低迷市場終于有轉(zhuǎn)暖跡象。這其中一大助力便是國六標準。隨著7月1日國六排放標準在15個省市 提早實施，經(jīng)銷商面臨巨大的清理庫存壓力，國五車型降價與促銷力度大，消費者抱著抄底的心態(tài)在6月購車，使得國內(nèi)車市銷量有所回暖。
七月開啟，國五降價浪潮已近尾聲，新車浪潮已然來襲?；嘏F(xiàn)象是否持續(xù)？在國五到國六的轉(zhuǎn)換之際，又有哪些車企表現(xiàn)亮眼，能夠在排放新標的施行下拔得頭籌？
國六到底嚴在哪？難在哪？
國六標準規(guī)定：
對于所有銷售和注冊登記的輕型汽車
2020 年7 月1 日起應符合國六a 限值要求2023 年7月 1 日起應符合國六 b 限值要求在條件具備的地區(qū)可提前實施國六標準
在輕型汽油車中，排放標準限值要求的變化最為明顯，國六 b 較國五降幅達到33%以上。
與國四?國五相比，國五?國六升級幅度大、成本高、準備時間短且準備不充分，提前實施范圍卻更大。
在目前決定提前實施國六標準的15 個省市中，除北京于2020年1月1日起對輕型汽車實施國六標準外，其余于 2019 年7月1 日起實施。
車企間戰(zhàn)勢如何？自主品牌后續(xù)發(fā)力，尾部企業(yè)難存活
在目前售車型中，國六車型占比已達1/5。
合資品牌國六車型布局相對領先，自2018Q3 起，國六車型開始密集發(fā)布；
自主品牌起步相對較晚，直至 2018Q4 起才發(fā)力，節(jié)奏明顯加快。
截至6月30日，自主品牌國六車型數(shù)量占比已超過1/4。
但自主品牌的國六車型整體滲透率較低。
自主國六車型共計316款，占全部自主車型（3152款）的比例僅為10%。
從車企廠家來看，近半車企仍無國六車型。
目前已經(jīng)推出國六車型的廠家，車型數(shù)量排名前5的有上汽大眾、吉利汽車、上汽乘用車、華晨寶馬、一汽大眾。
細分到國內(nèi)自主品牌，排名前五的廠家為吉利、上汽、長城、奇瑞、長安，分布推出了61、56、42、28、24款產(chǎn)品。
從國內(nèi)自主廠商國六車型分布比例來看，頭部集中趨勢明顯。
前五龍頭廠商推出的國六車型數(shù)量約占全行業(yè)的67%（吉利、上汽、長城、奇瑞、長安）。
觀察各自主廠商國六車型滲透率發(fā)現(xiàn)，僅有一汽紅旗與星途超過50%。
政策影響有多大？乘用車終端低迷市場發(fā)生變化
2019年上半年車市呈現(xiàn)極其艱難的局面，在消費信心不強，購買力不足的被動壓力下，經(jīng)銷商庫存壓力相對較大。
目前已宣布提前實施國六標準的省市大多為國內(nèi)乘用車銷售的主要市場。2019 年 4 月起，因國六即將實施，終端擴大優(yōu)惠力度清理國五庫存，銷量出現(xiàn)改善。
2019 年6月底全國經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)降至 50.4%，處于 2018 年以來最低水平。
提前實施國六地區(qū)，庫存預警指數(shù)已經(jīng)降至 45.7%，處于相對安全庫存水平。
但，未提前實施國六地區(qū)，去庫動力相對較小，且存在承接提前實施地區(qū)將國五車型轉(zhuǎn)移外遷庫存的可能，庫存預警指數(shù)環(huán)比有所回升。
加之國五促銷可能會透支銷量，同時終端優(yōu)惠減少、車價逐步回歸、部分車型面臨停產(chǎn)減產(chǎn)、疊加 7-8 月車市淡季車企停線，短期內(nèi)乘用車市場面臨調(diào)整期，銷量或?qū)⒊袎骸?/p>
隨著國六車型的定型和生產(chǎn)銷售的逐步推進，7月開始的國六車型庫存逐步補充，有望形成廠家批發(fā)給經(jīng)銷商的銷量遠高于經(jīng)銷商零售的補庫存周期。
下半年的行業(yè)補庫存周期會大幅改善汽車供應鏈的生存狀態(tài)，對抵御經(jīng)濟下行壓力有很好的逆周期促進作用。
本次國六提前實施，中長期的核心邏輯是行業(yè)在自發(fā)性的復蘇過程中，行業(yè)格局得到重塑，龍頭企業(yè)得以受益。建議關注目前國六車型布局完善、品牌溢價突出的整車龍頭。
（實習生趙漢卿對本文亦有貢獻）
