原標題：行業(yè)盛宴后將一地“雞”毛？你需要的是這個……

3月以來，雞蛋(3832, -49.00, -1.26%)現(xiàn)貨價格不斷走高，運行區(qū)間明顯高于往年，蛋雞養(yǎng)殖盈利頗豐，進而激發(fā)養(yǎng)殖戶的補欄熱情。不過，養(yǎng)殖產(chǎn)能的擴張已經(jīng)引起市場人士的擔憂，行業(yè)面臨越來越大的不確定性，出于對風險管理的迫切需求，養(yǎng)殖企業(yè)如何利用期貨工具提前鎖定利潤空間成為重要課題。12月初，期貨日報記者跟隨大商所雞蛋產(chǎn)業(yè)調(diào)研團，實地走訪石家莊、武漢等地，詳細了解蛋雞養(yǎng)殖的現(xiàn)狀以及相關(guān)企業(yè)運用期貨工具的情況。

出乎意料的行業(yè)“盛宴”

“今年雞蛋行情走勢出乎很多從業(yè)者的預(yù)料?！笔仪f市趙縣昌晟源蛋雞養(yǎng)殖專業(yè)合作社總經(jīng)理鄭文波對期貨日報記者說，在上半年的時候，大家都認為9月以后蛋價會跌下來，結(jié)果自9月往下走了沒多久，10月就漲了起來，大家又說11月難逃下跌，萬萬沒想到，11月以來蛋價先抑后揚，不到12月就又漲起來了?！敖衲甑氖袌隽钤S多老養(yǎng)殖戶都不敢輕易預(yù)測行情，我入行已經(jīng)30年了，還是看不準未來走勢?！编嵨牟ㄕf。

事實上，過去幾年蛋雞養(yǎng)殖經(jīng)歷了禽流感和環(huán)保禁養(yǎng)，今年蛋雞產(chǎn)能不斷攀升，市場原本預(yù)期蛋價會弱于去年，但今年的行情完全超出預(yù)期，非洲豬瘟帶來的消費端結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變徹底打破了歷史的產(chǎn)能周期，今年3月以來雞蛋現(xiàn)貨價格在產(chǎn)能擴張的背景下陸續(xù)創(chuàng)出同期新高。

回顧年初以來的蛋價走勢，從中可以看出，波動相當劇烈且頻繁。據(jù)長江期貨分析師陳乾介紹，3月以來，蛋價走勢大致分為四個階段：第一階段是3月初至5月中旬，蛋價走強，最高漲至4.25元/斤，其間蛋白缺口顯現(xiàn)、淘雞價格上漲，老雞淘汰量大，在產(chǎn)蛋雞略有不足造成蛋價迅速拉升；第二階段是5月下旬至7月底，蛋價下跌至3.6元/斤，這一階段處于雞蛋消費淡季，但因華中和西南地區(qū)非洲豬瘟疫情加劇，蛋價雖有下跌，也仍高于往年同期；第三階段是8月初至10月底，蛋價大幅拉升，最高至5.5元/斤，其間多重利好疊加，包括豬肉價格上漲帶動蛋白類食品集體上漲、市場處于消費旺季、淘雞價格屢創(chuàng)新高激發(fā)養(yǎng)殖戶淘汰意愿；第四階段是11月初至今，蛋價先跌后漲，12月10日為4.5元/斤，在此過程中，雞蛋和豬肉市場共振，豬肉價格回調(diào)帶動雞蛋下跌，豬肉價格回暖刺激雞蛋企穩(wěn)。

受到“超級豬周期”提振，蛋價運行區(qū)間明顯高于往年?！敖衲甑皟r重心逐步上移，從3月初的2.8元/斤一路漲至10月末的5.6元/斤，漲幅高達100%。3月以來，豬肉價格大幅走高，農(nóng)畜板塊共振帶動蛋價上漲，并且在雞蛋本身供需緊平衡的狀態(tài)下，現(xiàn)貨市場情緒間接性高漲，中間出現(xiàn)3次高位回落調(diào)整，但每次回落的低點均高于上一次低點，表明回落只是短期供需調(diào)整和情緒變化所致?！狈秸衅谄谪浄治鰩熁粞盼谋硎?。

具體來看，“超級豬周期”對雞蛋市場的影響表現(xiàn)在兩個方面，一是增加雞蛋消費，二是造成階段性供應(yīng)收縮?！半u蛋消費的增加可以分為主動增加和被動增加，主動增加是因部分消費者對非洲豬瘟疫情了解不夠，擔憂豬肉食用安全，從而放棄豬肉，轉(zhuǎn)向雞蛋在內(nèi)的其他蛋白食品，今年上半年雞蛋消費良好就是這個原因；被動增加是因下半年豬肉價格大幅上漲，迫使部分豬肉消費轉(zhuǎn)向包括雞蛋在內(nèi)的其他蛋白食品。另外，供應(yīng)減少的重點在于淘雞價格，其在今年4—5月以及9—10月的上漲尤其明顯，價格比往年高出一截，刺激養(yǎng)殖戶淘雞的積極性，造成實際在產(chǎn)蛋雞存欄減少?！标惽f。

各地普遍出現(xiàn)“提檔升級”

與往年相比，雞蛋現(xiàn)貨市場出現(xiàn)一些變化，例如淡季不淡、全年中間環(huán)節(jié)零庫存等。與此同時，在火熱的市場行情中，雞苗價格、淘汰雞價格以及雞蛋價格等多項指標均創(chuàng)歷史新高。

“蛋價居高不下，養(yǎng)殖盈利頗豐，養(yǎng)殖戶補欄熱情高漲，今年雛雞補欄量高于近幾年均值。雛雞訂單供不應(yīng)求，進而出現(xiàn)雞苗價格持續(xù)上漲的現(xiàn)象?！被粞盼难a充說，淘雞價格創(chuàng)出新高則是作為豬肉替代品的肉雞價格上漲所致。

據(jù)期貨日報記者了解，蛋雞行業(yè)各項數(shù)據(jù)有別于往年的主要原因有二：一為“超級豬周期”背景下，禽類等蛋白替代品需求增加；二為雞蛋本身供需緊平衡，今年雖然補欄量高于往年同期，但實際產(chǎn)能落地情況低于預(yù)期，其中原因除了淘雞量增加導(dǎo)致在產(chǎn)蛋雞存欄恢復(fù)緩慢外，疫病暴發(fā)及高溫高濕天氣導(dǎo)致產(chǎn)蛋率偏低也不容忽視?！啊静坏曛虚g環(huán)節(jié)零庫存’等反季節(jié)性現(xiàn)象的出現(xiàn)，本質(zhì)上還是基本面的問題。豬肉價格過高抑制終端消費，進而提振其他動物性蛋白需求?！被粞盼恼f。

在行情推動下，各地養(yǎng)殖戶積極補欄?！熬湍梦覀冓w縣和周邊地區(qū)來說，春節(jié)至今，孵化場一直維持滿負荷生產(chǎn)，蛋雞存欄至少比去年同期增加四分之一，局部地區(qū)甚至成倍增加。目前，存欄量還處于上升階段，因為相當一部分養(yǎng)殖戶剛完成雞舍基建。按照這個態(tài)勢發(fā)展，明年蛋雞存欄還會出現(xiàn)十分可觀的增長?！编嵨牟▽ζ谪浫請笥浾哒f。

存欄快速增加的不止石家莊。位于鄂東的浠水縣，是湖北重要的水源地之一。受制于環(huán)保檢查，很多未能達標的小養(yǎng)殖戶退出，截至去年年底，浠水蛋雞存欄降至800萬羽的歷史低位。不過，在今年蛋雞行業(yè)的快速擴張中，浠水的存欄再度超過1000萬羽。“存欄出現(xiàn)較大增長，養(yǎng)殖戶數(shù)量卻沒有明顯變化，這意味著養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖規(guī)模擴大了，從前以小而散為主流的養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)出現(xiàn)提檔升級?！焙奔液兔朗称酚邢薰究偨?jīng)理余勇軍說。

湖北晨科農(nóng)牧集團股份有限公司就坐落在浠水，2007年開始涉足蛋雞養(yǎng)殖領(lǐng)域，目前已發(fā)展至140萬羽的存欄規(guī)模。據(jù)董事長戴小方介紹，公司后續(xù)準備在廣東、廣西等地進一步擴大養(yǎng)殖規(guī)模。

“以華中地區(qū)為例，存欄在1萬羽以下的養(yǎng)殖戶基本沒有了，目前2萬—10萬羽在產(chǎn)蛋雞存欄的中型養(yǎng)殖場企業(yè)多，10萬羽以上的大型養(yǎng)殖企業(yè)也明顯增加?！标惽硎?。

家庭作坊式的散養(yǎng)戶大幅減少，中型和大型規(guī)模化企業(yè)逐漸增多，表明蛋雞養(yǎng)殖進入“提質(zhì)、增效、節(jié)能”的可持續(xù)發(fā)展通道。

“規(guī)?；髽I(yè)從蛋雞養(yǎng)殖到雞蛋銷售都走程序式流程，集約化的管理能夠有效提高食品質(zhì)量，可溯源可控制能夠確保食品安全。規(guī)?；l(fā)展是將產(chǎn)業(yè)上下游結(jié)合起來，未來蛋雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈勢必是將上游飼料、中游養(yǎng)殖、下游加工銷售統(tǒng)一起來。隨著產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)期貨品種的豐富、上下游風險敞口的閉合，企業(yè)利用期貨進行風險管理是大勢所趨。”霍雅文表示。

蛋雞養(yǎng)殖走向集約化

經(jīng)過幾十年的發(fā)展，蛋雞養(yǎng)殖與管理模式發(fā)生巨大轉(zhuǎn)變，從小而散的粗獷模式發(fā)展到如今的集約化模式，在這個過程中，期貨市場發(fā)揮著越來越重要的作用。大中型養(yǎng)殖企業(yè)在抓好生產(chǎn)的同時，注意收集市場信息，提高經(jīng)營管理和飼養(yǎng)技術(shù)水平，合理制定養(yǎng)殖計劃，盡量把蛋雞生產(chǎn)風險降到最低。

作為最早接觸雞蛋期貨的一批產(chǎn)業(yè)人士，湖北佳優(yōu)美蛋業(yè)有限公司總經(jīng)理閆鐵山已經(jīng)把期貨深度融入到公司的生產(chǎn)經(jīng)營過程中?！霸谄谪洺霈F(xiàn)之前，意識不到精細化數(shù)據(jù)的重要性，只能看到表面的東西，而接觸了期貨市場并參與進來之后，才想到要更深入地了解、分析現(xiàn)貨市場數(shù)據(jù)，例如淘雞量、補欄量等，研究的東西越來越豐富，也越來越細致，真正把生產(chǎn)經(jīng)營做到了‘精打細算’。”閆鐵山表示，公司現(xiàn)在每天都會跟蹤收集鄂東地區(qū)的相關(guān)數(shù)據(jù)，了解每一個養(yǎng)殖戶的具體存欄、補欄以及在產(chǎn)蛋雞日齡結(jié)構(gòu)等方面的數(shù)據(jù)，并開發(fā)了一個用于管理、決策的內(nèi)部系統(tǒng)。對于數(shù)據(jù)的掌握與分析，閆鐵山做得愈發(fā)深入，可以說這都是期貨帶給他的靈感。

事實上，期貨價格是對未來的預(yù)測，是宏觀政策、供需格局等在盤面上的反映?！半S著企業(yè)對期貨的重視，期貨價格作為生產(chǎn)管理和銷售管理的參考值，從業(yè)者和參與者開始深入研究，整個產(chǎn)業(yè)從粗狂化邁向數(shù)字化、精細化。另外，期貨的到期可交割將期貨和現(xiàn)貨有機結(jié)合，提高企業(yè)在期貨市場的參與度，促使企業(yè)去了解并利用期貨工具。養(yǎng)殖企業(yè)的管理由粗狂式轉(zhuǎn)向精細化、數(shù)字化，一方面可以提高企業(yè)的風險管理意識，管控采購成本，鎖定銷售成本；另一方面可以及時調(diào)整生產(chǎn)計劃，避免‘蛋周期’帶來的價格風險?！被粞盼恼f。

仙桃市同創(chuàng)畜牧發(fā)展有限公司（下稱同創(chuàng)畜牧）創(chuàng)始人周超是在2017年蛋雞養(yǎng)殖全行業(yè)經(jīng)歷深度虧損的時候接觸到期貨的。“當時，基本所有的養(yǎng)殖戶都處于虧損狀態(tài)，而且虧損時間長達半年。仙桃周邊以中小養(yǎng)殖企業(yè)為主，對風險管理知識了解不足。我們在了解并接觸期貨市場之后，也希望能夠帶動周邊養(yǎng)殖戶走出困境?！敝艹f。

邁過了2017年的坎兒，同創(chuàng)畜牧更加注重在金融方面的投入?！?017年之后，我們逐步把重心往蛋雞生產(chǎn)數(shù)據(jù)方面轉(zhuǎn)移。線下生產(chǎn)與貿(mào)易都是比較傳統(tǒng)的模式，我們的優(yōu)勢在于能夠接觸到大量基層養(yǎng)殖戶，可以利用自身優(yōu)勢去做數(shù)據(jù)收集與整理工作?！敝艹榻B說，養(yǎng)殖戶所有的利潤都在雞蛋上，如果雞蛋生產(chǎn)控制不好，那么其他地方做得再好也是沒有意義的。同創(chuàng)畜牧制作了一款軟件，以幫助養(yǎng)殖戶記錄各項數(shù)據(jù)，從而得到養(yǎng)殖投入產(chǎn)出比。大量的基層數(shù)據(jù)成為同創(chuàng)畜牧進行行情研判的基礎(chǔ)，并在出現(xiàn)低迷行情之前就在期貨市場規(guī)避風險。可以說，期貨市場促進整個蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)邁向精細化、數(shù)據(jù)化管理新階段。

利用期貨應(yīng)對未來變數(shù)

蛋價一路高歌猛進并沒有使產(chǎn)業(yè)人士放松對風險的警惕，尤其是那些經(jīng)歷過2017年行業(yè)“寒冬”的養(yǎng)殖戶。

“今年上半年補欄相當活躍，當時補欄的雞苗正陸續(xù)投產(chǎn)，下半年補欄的雞苗在明年上半年也會投產(chǎn)，總體看，供應(yīng)呈增加狀態(tài)。此外，11月以來淘雞價格不斷下跌，不少養(yǎng)殖戶期待年前還會出現(xiàn)高點，這會造成年前等待被淘的老雞數(shù)量過多，淘雞價格可能沒有預(yù)期得好，這些養(yǎng)殖戶不得不再次延遲淘汰，年后的供應(yīng)壓力可能比想象得大?！标惽硎尽?/p>

在調(diào)研中期貨日報記者了解到，許多產(chǎn)業(yè)企業(yè)都將春節(jié)看作分水嶺，如果春節(jié)前后，蛋價一路下行，那么來年就會繼續(xù)承壓，而如果春節(jié)前后蛋價仍高位振蕩，那么來年的行情就有較大的不確定性。

今年的“蛋雞養(yǎng)殖盛宴”給行業(yè)的發(fā)展增添了變數(shù)。在這種情況下，風險管理尤為重要，能夠通過期貨提前鎖定來年利潤的企業(yè)，將在之后的市場中走得更加穩(wěn)健。

“我們通過數(shù)據(jù)研判，認為明年2—5月蛋價面臨較大的下行壓力，故打算提前在盤面賣出一定比例進行套期保值。除了傳統(tǒng)的期貨套保，也會考慮搭配一定的場外期權(quán)，在我們認為可能出現(xiàn)較大行情的時間節(jié)點，得到超額收益的機會?！遍Z鐵山說。

在波動頻繁的市場中，由于中小養(yǎng)殖戶缺乏對宏觀走勢的判斷能力、風險管控意識，與大型養(yǎng)殖企業(yè)相比，他們更加迫切地需要化解價格大幅波動風險。不過，中小養(yǎng)殖戶缺乏專業(yè)的人才儲備，直接參與期貨交易的可能性較低?；诖耍氨ｋU+期貨”項目應(yīng)運而生，其可以有效將養(yǎng)殖戶面臨的價格風險轉(zhuǎn)移至期貨市場，完善養(yǎng)殖戶與期貨市場之間的連接機制。

據(jù)了解，武漢市和轄內(nèi)新洲區(qū)已嘗試介入“保險+期貨”項目。“今年7月8日—8月7日，我們小范圍做了一個雞蛋‘保險+期貨’項目。當時雞蛋期貨價格自4600元/噸進一步攀升，養(yǎng)殖戶擔心7—8月價格會下跌，希望可以用較高的價格銷售雞蛋。經(jīng)商議，由新洲區(qū)家禽業(yè)協(xié)會集體下單，以5000元/噸的目標價投保，按照7%的費率計算，每噸雞蛋大概是700元的保費，保費總額為100萬元，其中農(nóng)戶自付35%，武漢市和新洲區(qū)政府共計補貼65%。項目到期后效果不錯，10個養(yǎng)殖戶，每人拿到近5萬元的賠付款?！毙轮迏^(qū)家禽業(yè)協(xié)會會長馬新輝興致勃勃地向記者介紹說，他們認為“保險+期貨”是非常有助于行業(yè)發(fā)展的工具，因為保險價格是一段時間內(nèi)每個交易日期貨結(jié)算價的均值，是非常公平公允的。此外，保險能將生產(chǎn)經(jīng)營中遇到的價格風險轉(zhuǎn)移到期貨市場，就算最終沒有產(chǎn)生賠付，也只是損失了保費，而這時現(xiàn)貨價格是上漲的，養(yǎng)殖戶已經(jīng)獲得了收益。

趙縣昌晟源蛋雞養(yǎng)殖專業(yè)合作社在“保險+期貨”的基礎(chǔ)上，利用自身交割庫優(yōu)勢，探索出了以遠期雞蛋定價收購合同帶動中小養(yǎng)殖戶通過期貨市場規(guī)避價格風險的新模式。據(jù)鄭文波介紹，養(yǎng)殖戶可以根據(jù)自身經(jīng)驗，指定未來某月蛋價，并在交付定金后與合作社簽訂收購合同，合作社代替養(yǎng)殖戶在期貨盤面進行套期保值，建倉成功即意味著合同生效，到期時，若價格跌破約定價格，則養(yǎng)殖戶可以選擇以約定價格銷售雞蛋給合作社，也可以選擇價差賠付。如今，參與該項目的養(yǎng)殖戶已經(jīng)對明年2月的雞蛋銷售價格進行了鎖定，晟源蛋雞養(yǎng)殖專業(yè)合作社簽訂合同后便在期貨市場進行套期保值。

“在整個行業(yè)都享受著高額利潤的時候，風險管理的作用不一定明顯，而一旦行業(yè)‘寒冬’來臨，期貨工具就將成為企業(yè)存活的關(guān)鍵。值得慶幸的是，2017年的虧損令許多中小養(yǎng)殖戶形成了風險管理意識，他們愿意了解并參與期貨市場。因此，我們參考‘保險+期貨’模式，結(jié)合實際情況進行了改良，希望能夠帶動周邊養(yǎng)殖戶的發(fā)展。由于能夠參與交割，合作社可以在非1、5、9月合約上套保，以貼合養(yǎng)殖戶需求、提高套保效率?！编嵨牟ㄕf。