3月中國(guó)大宗商品指數(shù)創(chuàng)2017年1月以來最高點(diǎn)，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)運(yùn)行現(xiàn)回暖跡象。
根據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)4月5日發(fā)布的數(shù)據(jù)，2020年3月中國(guó)大宗商品指數(shù)（CBMI）為123.1%，較上月大幅回升42.5個(gè)百分點(diǎn)，為2017年1月以來的最高點(diǎn)。
各分項(xiàng)指數(shù)中，供應(yīng)指數(shù)和銷售指數(shù)均止跌回升，反彈幅度超過50個(gè)百分點(diǎn)，推動(dòng)本月CBMI大幅回升，庫(kù)存指數(shù)明顯回落，降幅超過20個(gè)百分點(diǎn)。
中物聯(lián)認(rèn)為，隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的來臨，國(guó)內(nèi)需求有望進(jìn)一步回升，特別是全國(guó)各地基建項(xiàng)目發(fā)力，投資開工率加大，將持續(xù)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)大宗商品的需求，加之國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)回暖跡象，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)中有升、穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。受悲觀情緒改善及市場(chǎng)去庫(kù)存提振，四月國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)仍有上升空間。
國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)現(xiàn)回暖跡象
圖片來源：中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)網(wǎng)站
中物聯(lián)表示，從3月指數(shù)變化情況看，隨著新冠肺炎疫情逐步得到控制，加上一系列幫扶政策措施逐步取得成效，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快，近期國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)運(yùn)行形勢(shì)現(xiàn)回暖跡象，供需雙側(cè)聯(lián)動(dòng)上升，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境有所改善。
此外，3月指數(shù)大幅回升，和之前基數(shù)偏低有關(guān)，特別是2月大宗商品市場(chǎng)受疫情沖擊嚴(yán)重。
二季度消費(fèi)旺季仍可期
展望后市，中物聯(lián)認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)正逐步向回暖的方向轉(zhuǎn)化，國(guó)內(nèi)多數(shù)企業(yè)已復(fù)工，疫情影響逐漸弱化，房地產(chǎn)、基建等大型項(xiàng)目將加快啟動(dòng)，二季度消費(fèi)旺季仍可期。
圖片來源：中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)網(wǎng)站
一是鋼鐵市場(chǎng)需求開始恢復(fù)。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)宏觀利好政策接連不斷，基建投資再度加碼，4月預(yù)計(jì)鋼鐵市場(chǎng)需求有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。需注意的是，隨著全球疫情蔓延，4月國(guó)內(nèi)需求或不及預(yù)期。
二是鐵礦石需求顯著回升，后期或?qū)⒀永m(xù)。3月鐵礦石銷售指數(shù)觸底反彈。4月，鐵礦石需求量有望加速增加。增量一方面來自于前期因疫情及利潤(rùn)問題檢修高爐的陸續(xù)復(fù)產(chǎn)；另外一方面來自于采暖季結(jié)束后的鋼廠主動(dòng)復(fù)產(chǎn)。
三是成品油需求回升。進(jìn)入4月，雖有清明小長(zhǎng)假，但疫情影響依然未消除，出行受限，汽車用油將少于往年，加之外盤短期難有利好提振，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)成品油終端需求或繼續(xù)處于較低水平。不過，隨著各地基建、地產(chǎn)、物流等行業(yè)開工逐步恢復(fù)，將推動(dòng)成品油市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，二季度成品油消費(fèi)量將呈現(xiàn)逐步上升格局。
商品“去庫(kù)存化”開始啟動(dòng)
3月，大宗商品庫(kù)存指數(shù)為112.5%，較上月大幅回落17.5個(gè)百分點(diǎn)，顯示隨著需求的啟動(dòng)，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)庫(kù)存增速有所減緩，商品“去庫(kù)存化”開始啟動(dòng)。
圖片來源：中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)網(wǎng)站
各主要商品中，3月庫(kù)存量仍呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但增速出現(xiàn)不同程度減緩。
一是鋼鐵庫(kù)存壓力出現(xiàn)緩解。3月，鋼鐵庫(kù)存量較上月增加15.7%，增速較上月減緩33.9個(gè)百分點(diǎn)。
二是煤炭庫(kù)存增速小幅減緩。3月，煤炭庫(kù)存量較上月增長(zhǎng)9.7%，增速減緩2.6個(gè)百分點(diǎn)，是所有監(jiān)測(cè)品種中降幅最小的，顯示煤炭市場(chǎng)庫(kù)存壓力比其它品種略大。
三是汽車庫(kù)存壓力有所緩解。3月，汽車庫(kù)存量較上月增加13.7%，增速減緩34.1個(gè)百分點(diǎn)，顯示隨著疫情得到有效控制，消費(fèi)者出行增加，市場(chǎng)需求緩慢增加。特別是隨著消費(fèi)者購(gòu)買意愿逐步增強(qiáng)，釋放了今年1-2月的潛在需求，銷量較2月明顯提升。進(jìn)入4月，隨著疫情基本得到有效控制，各地各行業(yè)有序復(fù)產(chǎn)復(fù)工，加之各地政府出臺(tái)相關(guān)補(bǔ)貼政策促進(jìn)汽車消費(fèi)，前期積累的需求有望進(jìn)一步釋放，預(yù)計(jì)汽車銷量會(huì)繼續(xù)有所提升，車市庫(kù)存壓力有望繼續(xù)減緩。
中物聯(lián)認(rèn)為，3月國(guó)內(nèi)商品庫(kù)存增速減緩，4月商品庫(kù)存或出現(xiàn)拐點(diǎn)，這將較大幅度提振市場(chǎng)信心。(中國(guó)證券報(bào) 作者倪銘婭)
