上市車企的年報，既是能夠真實反映汽車市場現狀的“晴雨表”，還是最能折射出行業(yè)發(fā)展方向的“走勢圖”。
近期，多家上市車企發(fā)布了2020年業(yè)績報告。在這個尤為不平凡的一年，因新冠疫情的影響，中國汽車產業(yè)曾一度被按下“暫停鍵”，但隨著疫情防控的好轉，在國家各項政策的支持下，國內汽車市場快速復蘇，汽車產銷呈現V形走勢，全年產銷降幅控制在2%以內。
多家上市車企交出的業(yè)績成績單，也反映出了2020年中國汽車市場的真實走勢。上汽集團(19.880, 0.04, 0.20%)、廣汽集團(10.470, 0.09, 0.87%)等均在年報中提及，公司的銷量自下半年開始反彈，且銷量同比增速也逐漸攀升。
銷量的增長為上市車企的全年業(yè)績奠定了基礎，在記者統(tǒng)計的多家上市車企中，長安汽車(14.390, 0.14, 0.98%)、長城汽車(31.160, 0.58, 1.90%)、江淮汽車(8.140, -0.03, -0.37%)、比亞迪(168.400, 4.39, 2.68%)、一汽解放(11.100, -0.07, -0.63%)等均實現了凈利同比增長。但也有部分車企受疫情沖擊較為嚴重，營收和凈利潤均大幅下滑。
值得關注的是，盡管疫情等因素對中國汽車產業(yè)造成了沖擊，但大多數車企仍然選擇了在沖擊之中堅持自主研發(fā)。2020年大部分車企并未縮減研發(fā)投入，反而提高了研發(fā)占營業(yè)收入的比重。
長城汽車董事長魏建軍曾多次強調，在研發(fā)上，公司是要“過度”投入的。證券時報記者注意到，多數上市車企的研發(fā)投入均應用在了智能網聯(lián)、自動駕駛、新能源等前瞻領域，而這也折射出了汽車產業(yè)變革的大趨勢。
銷量增長
是穩(wěn)定業(yè)績的關鍵
銷量表現直接影響到上市車企的業(yè)績，在大集團中，合資板塊仍然是主要的業(yè)績支撐。分析多家上市車企2020年報，會發(fā)現基本呈現出上述兩大特點。
在記者統(tǒng)計的9家上市車企中，長安汽車、長城汽車、江淮汽車、比亞迪、一汽解放均實現了凈利潤的同比增長，增幅分別為225.60%、19.25%、34.52%、162.27%和34.45%。
長安汽車2020年業(yè)績快報顯示，公司凈利潤同比大幅增加，主要是因公司銷量增長、產品結構優(yōu)化等。
長城汽車則在2020年報中公布了公司近五年銷量與營業(yè)收入的走勢圖，自2018年起，長城汽車的銷量與營業(yè)收入走勢基本保持一致，呈現逐年上漲狀態(tài)。
公告顯示，2020年，長城汽車累計實現銷量111.59萬輛，同比增長5.41%，全年營業(yè)總收入達1033.08億元，同比增長7.38%。
“銷量表現會直接影響到上市車企業(yè)績。”一位業(yè)內人士告訴證券時報記者，在疫情沖擊下，這種現象表現得更為突出，穩(wěn)住了銷量才能穩(wěn)住業(yè)績。
記者注意到，2020年，上汽集團、宇通客車(14.260, 0.07, 0.49%)等公司的營業(yè)收入、凈利出現雙降，其銷量也基本呈現了下滑狀態(tài)。其中上汽集團營業(yè)收入同比下滑12%，凈利潤同比下滑20.20%；宇通客車營業(yè)收入同比下滑28.82%，凈利潤同比下滑73.43%。
光大證券(15.930, -0.09, -0.56%)指出，上汽集團2020年銷量同比下滑10.2%至560萬輛，下滑幅度是高于乘用車市場總體水平的，這是導致全年營業(yè)收入下滑12%的直接原因。同時，合資公司業(yè)績承壓也拖累了公司全年業(yè)績。
公告內容顯示，2020年上汽集團旗下上汽大眾凈利潤同比下滑22.7%；上汽通用2020年凈利潤同比下滑62.6%。作為上汽集團最為核心的“利潤奶?！?，兩家合資公司利潤的下滑，直接影響到了上汽集團總體業(yè)績。
業(yè)內人士表示，對合資板塊過分依賴是部分汽車集團公司的“通病”。根據中國汽車工業(yè)協(xié)會數據，2020年中國品牌的乘用車總計銷售774.90萬輛，同比下降8.10%，占乘用車銷售量的比例為38.40%，市占率比上年同期下降了0.9個百分點。相比之下，日系、美系品牌的市場份額卻在2020年呈現了小幅增長。
“目前各個整車企業(yè)已經深刻認識到這一問題，均加緊推動自主板塊的崛起，無論是在研發(fā)投入還是產品推出上，都有所傾斜和側重?！鄙鲜鋈耸恐赋觥?/p>
記者注意到，在上汽集團和廣汽集團2020年報中，均提及了要以自主板塊為核心來推動集團發(fā)展。其中，廣汽集團專門設置了自主品牌經管會，擬從體制機制的角度為自主板塊的發(fā)展破除障礙。
研發(fā)投入占比攀升
“越是在挑戰(zhàn)之中，越要加強自主創(chuàng)新?！敝袊嚬こ虒W會名譽理事長付于武告訴證券時報記者，汽車產業(yè)的創(chuàng)新轉型，是一個長期的命題，對于企業(yè)而言，即便是在疫情的沖擊之下，也不能對核心技術的研發(fā)和探索有所動搖。
證券時報記者梳理了8家上市車企在2020年的研發(fā)投入情況，上汽集團、比亞迪、廣汽集團、長城汽車、吉利汽車、一汽解放、江淮汽車、宇通客車在報告期內的研發(fā)投入分別為149.67億元、85.6億元、51.25億元、51.5億元、48億元、28.64億元、18.09億元和15.52億元。
其中，上汽集團、比亞迪、長城汽車、廣汽集團、江淮汽車的研發(fā)投入較去年同期均有所增長，長城汽車的研發(fā)投入更是由2019年的42.48億元增至51.50億元，同比大漲21.23%。
研發(fā)投入占比方面，上述8家車企的研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例基本浮動在2%~4%之間。其中，廣汽集團、宇通客車、吉利汽車的研發(fā)投入占營業(yè)收入比例較高，分別為8.17%、7.15%和5.21%。
相關研究顯示，大眾、通用、寶馬、奔馳、奧迪、本田等跨國車企的研發(fā)投入占比通常在4%~6%之間，其中也有部分車企的研發(fā)投入占比超過了8%。
“在研發(fā)投入上，中國車企已經漸漸與跨國車企趨于同一水平。”有業(yè)內人士判斷，未來中國車企在研發(fā)上的投入或將趕超跨國車企。
實際上，目前，已有部分新造車企業(yè)的研發(fā)投入占比超過了跨國公司。蔚來汽車2020年財報顯示，公司年度研發(fā)投入24.87億元，占全年營業(yè)收入的15%。同樣，理想汽車、小鵬汽車在研發(fā)投入上也一直是不惜重金，2020年研發(fā)投入分別為10.99億元和17.25億元，占營業(yè)收入的比重為11.62%和29.52%。
廣汽集團總經理馮興亞告訴證券時報記者，目前中國車企對于自主研發(fā)尤為重視，在不斷地加大研發(fā)投入，其核心就是要發(fā)力新能源與智能網聯(lián)。
在他看來，在汽車“新四化”的大趨勢下，車企對于新技術的投入會越來越多，相應的研發(fā)投入也會隨之增長。
日前，蔚來汽車創(chuàng)始人、董事長李斌就明確表示，計劃在2021年實現研發(fā)投入的翻番，預計投入50億元。
長城汽車也在其2020年年報中提及，將再度加大在智能化、新能源等先進技術領域的研發(fā)投入。
不過，證券時報記者注意到，目前部分車企的研發(fā)投入資本化比重普遍較高，例如廣汽集團和長城汽車在2020年的研發(fā)投入資本化比重分別為82.67%和55.82%。
招商證券(18.510, 0.04, 0.22%)指出，將大部分研發(fā)投入直接進行資本化是可以在一定程度上減少研發(fā)投入費用對于當期損益的沖擊，但多數研發(fā)項目的變現都是存在不確定的，對研發(fā)投入進行資本化還是費用化，要充分考慮研發(fā)成果的實際情況。
新能源補貼
“依賴癥”漸退
2020年，中國新能源(3.860, -0.02, -0.52%)汽車市場迎來發(fā)展的“高光時刻”，在車市總體受到沖擊的背景下，新能源汽車從7月份起銷量同比增幅逐步增大，且多次刷新月度銷量的歷史紀錄，2020年12月，新能源汽車產銷更是創(chuàng)下了歷史新高。
中國汽車工業(yè)協(xié)會數據顯示，2020年新能源汽車產銷分別完成136.6萬輛和136.7萬輛，同比分別增長7.5%和10.9%，增速較上年實現了由負轉正。
多家上市車企2020年“成績單”也透露了新能源車市的火熱行情。上汽集團2020年報顯示，公司報告期內銷售新能源車32萬輛，同比增長73.4%；廣汽集團2020年報顯示，公司報告期內銷售新能源汽車7.77萬輛，同比增長36.2%。
除產銷量增加外，多家新能源汽車企業(yè)在2020年也實現了市值增長。比亞迪認為，目前中國新能源汽車產業(yè)正逐步從培育期邁入發(fā)展期，已成為引領全球汽車產業(yè)轉型的重要力量。
在行業(yè)逐步邁入發(fā)展期之后，圍繞新能源汽車的財政補貼也逐步退坡。盡管受疫情等因素影響，去年4月，財政部、工信部、科技部、國家發(fā)改委等四部委聯(lián)合發(fā)布通知，新能源汽車補貼政策延長至2022年底，明確了補貼將平緩退出的原則，從上市車企年報看，多數車企已經逐步擺脫對補貼的依賴。
上汽集團2020年報顯示，公司報告期內新能源乘用車收入139.27億元，補貼收入9.31億元，占比7%；商用車收入26.28億元，補貼收入1.86億元，占比7%。
比亞迪2020年報顯示，公司報告期內新能源汽車收入313.45億元，補貼收入23.02億元，占比7.34%。
此外，廣汽集團、長城汽車、江淮汽車、宇通客車也在2020年報中公布了補貼占新能源汽車收入的比重，分別為17.30%、22.83%、18.21%和8.09%。
補貼占新能源汽車收入比例的下調，一方面透露了補貼退坡的大趨勢，另一方面也反映了車企在逐步擺脫對補貼過度依賴的客觀現實。
2020年底，財政部等四部委發(fā)布通知，明確了新能源汽車補貼標準在2020年基礎上退坡20%，保持現行購置補貼技術指標體系框架及門檻要求不變。
川財證券、萬聯(lián)證券等多家券商發(fā)布研究報告表示，補貼退坡幅度是符合行業(yè)預期的，多數車企對此已經做足準備。
