養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)黃金時(shí)代來(lái)臨？單人收費(fèi)超百萬(wàn)公司仍在虧

隨著人口老齡化程度的加劇及政府對(duì)民營(yíng)資本進(jìn)入養(yǎng)老市場(chǎng)的大力提倡，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)似乎將步入“黃金時(shí)代”。近年來(lái)，不斷有上市公司跨界進(jìn)入養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域，A股涉及養(yǎng)老概念的上市公司已多達(dá)34家，但目前行業(yè)內(nèi)還未出現(xiàn)領(lǐng)頭羊級(jí)的公司，多數(shù)仍處于早期布局狀態(tài)。

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的風(fēng)口正在擴(kuò)大。今年10月11日，中央通過(guò)了《關(guān)于全面放開(kāi)養(yǎng)老服務(wù)市場(chǎng) 提升養(yǎng)老服務(wù)質(zhì)量的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》），特別提出要降低準(zhǔn)入門(mén)檻，引導(dǎo)社會(huì)資本進(jìn)入養(yǎng)老服務(wù)業(yè)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，我國(guó)60周歲以上老年人口已達(dá)2.22億，約占總?cè)丝诘?6.1%；65周歲以上老年人1.43億，約占總?cè)丝?0.5%。

這也就意味著，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)將是一個(gè)非常龐大的市場(chǎng)。隨著《意見(jiàn)》的發(fā)布，各地也是動(dòng)作頻頻。11月4日，陜西召開(kāi)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)工作現(xiàn)場(chǎng)推進(jìn)會(huì)，該省明年將全面放開(kāi)養(yǎng)老服務(wù)市場(chǎng)；10月26日，杭州市召開(kāi)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)綜合改革試點(diǎn)工作動(dòng)員大會(huì)。

資本早已嗅到這塊大蛋糕?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者粗略統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前A股涉及養(yǎng)老概念的上市公司已多達(dá)34家，各方正摩拳擦掌，準(zhǔn)備大干一場(chǎng)。但是“風(fēng)”還沒(méi)刮來(lái)“果子”。目前的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)大部分即使能夠盈利，也只是微利，很多以養(yǎng)老為業(yè)的公司面臨的是如何活下來(lái)的難題。

隨著人口老齡化程度的加劇及政府對(duì)民營(yíng)資本進(jìn)入養(yǎng)老市場(chǎng)的大力提倡，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)將步入“黃金時(shí)代”。近年來(lái)，不斷有上市公司跨界進(jìn)入養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域，A股涉及養(yǎng)老概念的上市公司已多達(dá)34家，但目前行業(yè)內(nèi)還未出現(xiàn)領(lǐng)頭羊級(jí)的公司，多數(shù)仍處于早期布局狀態(tài)。

2016年初，宜華健康（000150，SZ）出資4億元控股養(yǎng)老服務(wù)公司親和源，將養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)視為公司未來(lái)的重要利潤(rùn)來(lái)源之一，但親和源在2014年、2015年時(shí)仍處于虧損狀態(tài)，2014年時(shí)虧損5263.95萬(wàn)元，在股權(quán)收購(gòu)協(xié)議書(shū)中，原股東承諾2019年親和源實(shí)現(xiàn)盈利；而另一家試圖做大養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)的雙箭股份（002381，SZ）2016半年報(bào)顯示，子公司桐鄉(xiāng)和濟(jì)頤養(yǎng)院有限公司上半年同樣是虧損345萬(wàn)元。

值得注意的是，目前國(guó)內(nèi)A股上市公司如宜華健康、雙箭股份等在養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域的布局多數(shù)集中于高端養(yǎng)老領(lǐng)域，養(yǎng)老服務(wù)尤其是高端養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域正上演著一場(chǎng)大規(guī)模的跑馬圈地，但從目前基本都處于虧損的狀態(tài)來(lái)看，談?dòng)詾闀r(shí)尚早。

資本偏好高端養(yǎng)老

來(lái)自全國(guó)老齡工作委員會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)養(yǎng)老服務(wù)市場(chǎng)消費(fèi)需求在3萬(wàn)億元以上，2050年左右將達(dá)到5萬(wàn)億元，養(yǎng)老服務(wù)業(yè)涵蓋老年人衣食住行、生活照料、用品生產(chǎn)、醫(yī)療服務(wù)、文化健身娛樂(lè)等多個(gè)領(lǐng)域，涉及面廣、產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，一個(gè)潛力極大的新興產(chǎn)業(yè)正在形成。

目前，伴隨著未來(lái)國(guó)內(nèi)嚴(yán)峻的養(yǎng)老形勢(shì)，同時(shí)由于中低端養(yǎng)老服務(wù)缺乏盈利預(yù)期，從數(shù)年前大熱的養(yǎng)老地產(chǎn)到如今“醫(yī)養(yǎng)結(jié)合”的大健康產(chǎn)業(yè)，各路資本紛紛將視線轉(zhuǎn)向高端養(yǎng)老領(lǐng)域，扎堆趨勢(shì)已形成。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，各類型企業(yè)都在涉足、計(jì)劃涉足或研究高端養(yǎng)老領(lǐng)域，如保險(xiǎn)公司中的泰康人壽、中國(guó)人壽、合眾人壽及平安保險(xiǎn)等；房地產(chǎn)公司如萬(wàn)科、保利、綠城及綠地等；醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)如雅達(dá)國(guó)際、美兆健檢等；專業(yè)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)則有親和源、北京太陽(yáng)城、恭和苑等。

公開(kāi)資料顯示，宜華健康控股的親和源是一家從事會(huì)員制養(yǎng)老社區(qū)運(yùn)營(yíng)及提供養(yǎng)老服務(wù)管理的專業(yè)服務(wù)公司。目前親和源主要運(yùn)行了四條產(chǎn)品線，覆蓋養(yǎng)老社區(qū)、休閑養(yǎng)老、醫(yī)療護(hù)理、養(yǎng)老咨詢及委托運(yùn)營(yíng)等方面。截至2015年12月底，親和源上海老年公寓共有房間838戶，入住率約95%。

宜華健康在今年7月回復(fù)深交所關(guān)注函的公告中，將親和源的盈利和經(jīng)營(yíng)模式總結(jié)為：主要從事會(huì)員制養(yǎng)老社區(qū)運(yùn)營(yíng)、養(yǎng)老產(chǎn)品的創(chuàng)新及提供養(yǎng)老服務(wù)管理咨詢服務(wù)，公司利用自身的品牌影響力，通過(guò)收取會(huì)員卡費(fèi)、年費(fèi)等形式為老人提供快樂(lè)服務(wù)、健康服務(wù)及終身照料服務(wù)，同時(shí)公司運(yùn)用現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的理念和技術(shù)提升養(yǎng)老服務(wù)品質(zhì)，把自身運(yùn)營(yíng)養(yǎng)老社區(qū)的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行總結(jié)，并由此形成管理理念的輸出，為其他養(yǎng)老項(xiàng)目提供咨詢及策劃服務(wù)，以此獲得收入、利潤(rùn)和現(xiàn)金。

定位高端的親和源收費(fèi)方面同樣不菲，宜華健康董事會(huì)秘書(shū)邱海濤告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前親和源上海地區(qū)項(xiàng)目銷售A卡會(huì)員費(fèi)為150萬(wàn)元，B卡會(huì)員費(fèi)則為88萬(wàn)元，同時(shí)在入住期間每年還需繳納數(shù)萬(wàn)元的管理費(fèi)用。

對(duì)這種高端養(yǎng)老，中國(guó)老齡產(chǎn)業(yè)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)鄧春陽(yáng)認(rèn)為：“真正兜底的養(yǎng)老是政府為社會(huì)提供的最基本的保障。但是，取得了一些成績(jī)的人士想要優(yōu)雅、舒適的養(yǎng)老環(huán)境時(shí)，社會(huì)資本的進(jìn)入應(yīng)得到鼓勵(lì)，而且社會(huì)資本進(jìn)入真正應(yīng)該做的也是中高端的養(yǎng)老，從低端養(yǎng)老來(lái)看社會(huì)資本也很難得到一個(gè)較好的資本回報(bào)?！?/p>

現(xiàn)在是最佳入場(chǎng)時(shí)間？

但具體到上百萬(wàn)元的會(huì)員費(fèi)、每年數(shù)萬(wàn)元的管理費(fèi)來(lái)說(shuō)，這類收費(fèi)模式到底是否能夠贏得客戶的青睞，百萬(wàn)級(jí)的養(yǎng)老成本到底劃不劃算？

一位從事養(yǎng)老行業(yè)多年的人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表現(xiàn)出了他的疑惑：“養(yǎng)老是一個(gè)常態(tài)性的事情，如果養(yǎng)老院只是住兩個(gè)月三個(gè)月那是沒(méi)問(wèn)題，但是如果要住10年呢？1個(gè)月2萬(wàn)，1年就20多萬(wàn)，10年就200多萬(wàn)，而80歲的老人甚至有可能還會(huì)住20年，那些就只能是一些真正的富人群體才能承受；而對(duì)他們而言，富人群體可以自己請(qǐng)專業(yè)的保姆、廚師和專門(mén)的護(hù)士，家政護(hù)理全都包括了，難道還要再去花兩三萬(wàn)塊錢(qián)住進(jìn)養(yǎng)老院？所以養(yǎng)老一定要適合中國(guó)的實(shí)際情況和中國(guó)老百姓的消費(fèi)水平?！?/p>

對(duì)這種疑問(wèn)，邱海濤認(rèn)為：“現(xiàn)在一線城市對(duì)中高端的養(yǎng)老需求還是很大的，現(xiàn)在一線城市在觀念上正在轉(zhuǎn)變，像上海、北京的消費(fèi)能力是一點(diǎn)問(wèn)題都沒(méi)有，所以市場(chǎng)也是比較能夠接受這種模式的?！?/p>

宜華健康此前在公告中表示，過(guò)去國(guó)內(nèi)的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)成熟度極低，造成國(guó)內(nèi)中高端養(yǎng)老成本居高不下，與客戶的消費(fèi)能力和支付意愿嚴(yán)重不匹配，但這一切都將在2016年迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)?！笆紫?，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)整合度在2015年已經(jīng)快速提升。有眾多龍頭企業(yè)開(kāi)始關(guān)注、進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，將通過(guò)資本的方式進(jìn)一步加速整合過(guò)程，從而使得產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)鏈成熟度快速提高。其次，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的技術(shù)積累已經(jīng)比較豐富……最后，社會(huì)化養(yǎng)老需求開(kāi)始快速增長(zhǎng)的同時(shí)，過(guò)去兩年相對(duì)盲目的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資也將成為后入強(qiáng)者的整合對(duì)象，從而成為成功者的‘墊腳石’”。

邱海濤表示，抓住目前這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)進(jìn)入高端養(yǎng)老算是最佳的入場(chǎng)時(shí)間：“因?yàn)楝F(xiàn)在市場(chǎng)還是‘比較雛形’，市場(chǎng)比較容易去開(kāi)拓，競(jìng)爭(zhēng)也沒(méi)那么厲害。但問(wèn)題是你現(xiàn)在就是需要對(duì)養(yǎng)老這一塊兒的運(yùn)作比較有經(jīng)驗(yàn)的伙伴來(lái)操作這個(gè)事情，目前市場(chǎng)也很不健全，容易出現(xiàn)模式不成熟、營(yíng)運(yùn)效果比較差的情況，選擇親和源是我們對(duì)他們的模式和能力的認(rèn)可?！?/p>

宜華健康不只是簡(jiǎn)單地投資高端養(yǎng)老，邱海濤表示主要看中的還是其與主營(yíng)業(yè)務(wù)之間的協(xié)同性：“他們這個(gè)群體的消費(fèi)能力是很強(qiáng)的，現(xiàn)在在上海親和源里面也住了很多名人，上市公司希望他們把整個(gè)家庭的醫(yī)療服務(wù)消費(fèi)全部放到我這個(gè)平臺(tái)上來(lái)，我們要的不僅僅只是養(yǎng)老，養(yǎng)老只是讓他給我們帶來(lái)這些群體。”

盈利模式還有可突破點(diǎn)

雙箭股份在公告中也指出，目前我國(guó)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的商業(yè)運(yùn)營(yíng)模式還處于摸索階段，未形成成熟的盈利模式。同時(shí)，各種養(yǎng)老服務(wù)形式的出現(xiàn)，也會(huì)使市場(chǎng)開(kāi)拓等方面面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。

不僅是雙箭股份的養(yǎng)老院暫未能實(shí)現(xiàn)盈利，宜華健康旗下親和源預(yù)計(jì)未來(lái)幾年同樣將持續(xù)虧損，高端養(yǎng)老的盈利難題正是市場(chǎng)對(duì)其最為疑慮之處。按照親和源原股東承諾，親和源在2019年凈利潤(rùn)應(yīng)不低于2000萬(wàn)元，但在2016、2017、2018年分別虧損不超過(guò)3000萬(wàn)元、2000萬(wàn)元、1000萬(wàn)元。

邱海濤對(duì)此表示：“虧損是因?yàn)榍捌谕度氲捻?xiàng)目比較多，整體費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用相對(duì)來(lái)說(shuō)也比較高，加上這個(gè)模式的收入是要進(jìn)行分?jǐn)偟?，在前期這個(gè)收益是比較差的，但隨著項(xiàng)目的鋪開(kāi)，而又借助我們上市公司給他們?nèi)谫Y的能力，大幅降低相關(guān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用，利潤(rùn)也會(huì)很快上來(lái)，同時(shí)我們也會(huì)‘醫(yī)養(yǎng)結(jié)合’突破一些新的合作模式，肯定也會(huì)給他帶來(lái)一些收入。”

天風(fēng)證券在一份研報(bào)中分析認(rèn)為，不同于地產(chǎn)商，專注養(yǎng)老市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)投資者往往長(zhǎng)期持有養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目，通過(guò)后期運(yùn)營(yíng)獲得相應(yīng)回報(bào)，因此相應(yīng)醫(yī)療康復(fù)、餐飲等養(yǎng)老配套服務(wù)較為全面。上海親和源、北京樂(lè)成養(yǎng)老、北京太申詳和、北京愛(ài)慕家等較具代表性，引入較為成熟的會(huì)員制模式，投資回收期較長(zhǎng)。

在鄧春陽(yáng)看來(lái)，目前養(yǎng)老行業(yè)的顯性盈利模式大家看中的還是“餐飲費(fèi)、護(hù)理費(fèi)、床位費(fèi)”等費(fèi)用，但更多的隱性盈利模式正在挖掘之中。同時(shí)，行業(yè)也存在不少的問(wèn)題，其中行業(yè)人才方面同樣缺口相當(dāng)大：“行業(yè)還比較新興，從業(yè)者來(lái)源比較單一，大多是憑著一腔熱情或者是政府的補(bǔ)貼就沖進(jìn)來(lái)了，真正的專業(yè)度還不夠，尤其是對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融比較了解的人士還比較少?！?/p>

和君集團(tuán)健康養(yǎng)老事業(yè)部分析也認(rèn)為，目前產(chǎn)業(yè)發(fā)展依然還存在大量問(wèn)題，養(yǎng)老機(jī)構(gòu)床位空置率高、難以產(chǎn)生盈利，養(yǎng)老從業(yè)人員、尤其是養(yǎng)老護(hù)理員人才匱乏，部分養(yǎng)老機(jī)構(gòu)服務(wù)水平低、安全存在隱患，養(yǎng)老支付能力低、支付意愿差，產(chǎn)業(yè)需要進(jìn)一步轉(zhuǎn)型升級(jí)、部分企業(yè)缺乏明確方向等問(wèn)題依然困擾著從業(yè)者，成為產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的阻礙。(記者 吳瞬)