對不少企業(yè)來說，想接觸資本市場，又暫時夠不到主板、創(chuàng)業(yè)板、新三板等“高大上”的市場，怎么辦——

當百圓褲業(yè)的楊建新在公司上市短短數(shù)年后成為山西新首富，人們再次見識到資本市場的威力。不少手握好項目的企業(yè)家也熱切期待擁抱資本市場，成就財富夢想。2015年，在金融振興的浪潮中，永東股份、東杰智能上市，29家企業(yè)在新三板掛牌。

然而，受發(fā)展規(guī)模、規(guī)范化程度限制，更多企業(yè)在短期內(nèi)還不能進入主板、創(chuàng)業(yè)板、新三板，是不是意味著無法對接資本市場呢？事實上，自2013年成立山西股權(quán)交易中心起，我省已開始構(gòu)建區(qū)域股權(quán)交易市場，也就是“四板”。對中小企業(yè)來說，先在“四板”掛牌，提前享受資本市場服務(wù)，也是不錯的選擇。

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家門口的“四板”提供啥服務(wù)

2015年5月，大同開發(fā)區(qū)陽光小額貸款股份有限公司成功登陸新三板，成為我省乃至華北地區(qū)第一家新三板掛牌小貸公司。

值得一提的是，陽光小貸正是在山西股權(quán)交易中心掛牌后，經(jīng)過“四板”孵化，最終向“新三板”轉(zhuǎn)板的。在轉(zhuǎn)板之前，陽光小貸憑借獨有的“陽光微貸模式”，贏得投資人和場內(nèi)推薦輔導(dǎo)機構(gòu)的青睞。2014年5月，山西股權(quán)交易中心幫助該公司發(fā)行了3000萬元私募債，解決了轉(zhuǎn)板前的融資問題。之后，陽光小貸又在主辦券商山西證券輔導(dǎo)下，順利完成股份制改造，在新三板掛牌。

既能為企業(yè)融資，又幫助企業(yè)股改、轉(zhuǎn)板，這是“四板”提供的部分服務(wù)。記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，不少企業(yè)家對主板、創(chuàng)業(yè)板比較熟悉，但對家門口的“四板”不夠了解。那么，“四板”到底是個什么“板”？

3月2日，山西股權(quán)交易中心副總經(jīng)理郭彪在接受采訪時介紹，“四板”是各省區(qū)域股權(quán)交易市場的俗稱。我省于2013年成立山西股權(quán)交易中心，發(fā)展“四板”市場。在其之上，主板為“一板”，中小板、創(chuàng)業(yè)板為“二板”，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)為“新三板”?？梢哉f，“四板”市場是我國多層次資本市場不斷完善的產(chǎn)物。

從這一劃分來看，山西股權(quán)交易中心與近年甚是火熱的上股交、前海股交中心等一樣，都屬于區(qū)域性的股權(quán)交易市場。

作為多層次資本市場的基石，“四板”市場服務(wù)的對象，是那些處于成長早期、暫時難以上市發(fā)展的中小企業(yè)，尤其是科技型成長企業(yè)。在國家鼓勵大眾創(chuàng)新、萬眾創(chuàng)業(yè)的背景下，這些企業(yè)恰是獲得信貸支持困難、最需要資本市場服務(wù)的群體。

記者了解到，作為我省的“四板”市場，山西股權(quán)交易中心目前能提供較為全面的資本市場服務(wù)，如股權(quán)登記托管、融資、培育上市、投資、股份交易等。最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月底，在該中心掛牌展示的企業(yè)已有1323家。中心還有102家會員單位，隨時為企業(yè)提供綜合金融服務(wù)。融資方面，企業(yè)可在“四板”發(fā)行私募債，開展固定收益權(quán)融資、股權(quán)質(zhì)押融資等。此外，我省還有9家企業(yè)從“四板”走向了新三板。

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分板培育企業(yè)扶上馬送一程

企業(yè)怎樣到“四板”掛牌？

據(jù)了解，2015年11月18日，山西股權(quán)交易中心推出一項重要改革——實行“分板”機制，首次按不同掛牌條件劃分為展示板、培育板、晉興板。

記者對照該中心發(fā)布的展示、掛牌服務(wù)指引發(fā)現(xiàn)，企業(yè)進入展示板的門檻最低，僅需持續(xù)經(jīng)營一年以上、治理結(jié)構(gòu)健全，運作規(guī)范即可掛牌。培育板的門檻要高一些，要求主營業(yè)務(wù)突出、符合我省倡導(dǎo)的7大非煤產(chǎn)業(yè)等要求。門檻最高的是晉興板，各項要求接近“新三板”，掛牌企業(yè)必須是股份有限公司，還要滿足公司治理機構(gòu)健全、不存在顯著的同業(yè)競爭等多項條件。

同時，企業(yè)在展示板、培育板、晉興板掛牌的程序也逐級趨向嚴格。在展示板掛牌，由會員機構(gòu)推薦或企業(yè)自薦即可；在培育板掛牌，就需要聘請會員機構(gòu)進行盡職調(diào)查、輔導(dǎo)，還要通過中心內(nèi)審；而在晉興板掛牌，除前述程序外，還要通過專家審核委員會審核。

此外，各板企業(yè)享受的服務(wù)也有不同。如展示板，為企業(yè)提供信息展示并進行宣傳；在培育板，將以培育、規(guī)范為主，并給予融資對接服務(wù)；在晉興板，掛牌企業(yè)能享受省內(nèi)政策、金融、稅收等各項扶持政策，進行股權(quán)托管交易、股權(quán)質(zhì)押融資、推動轉(zhuǎn)板上市等服務(wù)。

郭彪介紹，實行“分板”機制，一個重要的目的是幫企業(yè)進行股份制改造。

去年，省委、省政府明確要求，推動企業(yè)股改是我省“四板”的一項重點業(yè)務(wù)。因為對我省來說，企業(yè)發(fā)展不規(guī)范、股份制公司數(shù)量過少，是資本市場落后的一大癥結(jié)，也是企業(yè)信用條件差、融資難的重要原因。因此，企業(yè)要想對接資本市場，股改是必由之路。

據(jù)了解，為推動企業(yè)股改，山西股權(quán)交易中心在“分板”基礎(chǔ)上，調(diào)整業(yè)務(wù)模式，引入大量中介機構(gòu)幫助篩選、推薦企業(yè)。德正科嘉資產(chǎn)管理(北京)有限公司是中介機構(gòu)之一，公司負責人常威告訴記者，在企業(yè)股改過程中，中介機構(gòu)可提供商業(yè)模式輔導(dǎo)、規(guī)范企業(yè)治理等服務(wù)，讓企業(yè)在進入資本市場前后少走彎路，節(jié)省時間和財務(wù)成本。

而對企業(yè)來說，進入“四板”市場后，從展示板到培育板、晉興板，類似就讀資本市場的“小學(xué)”“初中”“高中”。隨著股改推進、層層“升學(xué)”，最終會成為較為成熟的非上市公眾公司。用一家掛牌企業(yè)負責人的話說就是，“扶上馬，送一程”。

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融資新招多未來更精彩

除了股改、規(guī)范，企業(yè)對“四板”還有更迫切的期待，那就是融資。山西股權(quán)交易中心負責人坦言，只有幫企業(yè)融到資，“四板”才更有吸引力、競爭力。

2月25日，山西股權(quán)交易中心與深交所旗下“中國高新區(qū)科技金融信息服務(wù)平臺”合作，引入科技企業(yè)“常態(tài)化路演”機制。這是一個具有公益性的活動，今后將定期舉辦，成為“不落幕”的投融資平臺。該路演采取了“現(xiàn)場路演＋網(wǎng)上直播”的創(chuàng)新方式，現(xiàn)場專家評審均來自于深交所推薦的全國一線投資機構(gòu)代表，同時企業(yè)的路演過程實行在線直播，與全國3200多家投資機構(gòu)及上市公司實現(xiàn)無縫對接。無論企業(yè)在哪里，投資人都可以坐在任何一個有網(wǎng)絡(luò)的地方，在線觀看路演、與企業(yè)實時交流。

在當天的路演活動中，太原市本草農(nóng)業(yè)開發(fā)有限公司推介的維真農(nóng)產(chǎn)品垂直電商項目，被現(xiàn)場投資專家頻頻“點贊”。董事長劉世斌說，2014年，公司曾在山西股權(quán)交易中心成功發(fā)行了1500萬元的私募債。這筆融資在公司創(chuàng)業(yè)過程中發(fā)揮了重要作用。這次參加路演，專家認為路演項目很新穎，建議快速占領(lǐng)全國市場。因此，公司將密切跟蹤，爭取融資成功。

記者了解到，像這樣的“常態(tài)化路演”，今后將定期舉辦，將更多的企業(yè)和項目推向全國資本市場。

除此之外，“四板”市場今年在融資方面還將推出多項創(chuàng)新。

據(jù)透露，除了支持七大非煤產(chǎn)業(yè)，山西股權(quán)交易中心正醞釀開辟一個能源板塊，通過資產(chǎn)證券化等方式盤活資產(chǎn)，為正處于低谷中的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)提供轉(zhuǎn)型所必需的金融支持。與此同時，該中心還謀劃開辦一項為各級政府解決公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資難題的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。這項業(yè)務(wù)未來將與互聯(lián)網(wǎng)金融嫁接，為民間資本參與公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開辟新路。

可以想象，未來的“四板”市場，將有更多精彩值得期待。