隨著“可轉讓”功能的逐漸完善，大額存單是否有望重獲個人投資者的青睞？事實上，當投資者出現(xiàn)緊急情況需要調(diào)用資金時，可以快速地在二級市場進行套現(xiàn)，且交易成本較低，這也是銀行理財產(chǎn)品無法比擬的優(yōu)勢。
從去年6月首次發(fā)行后，不及預期的利率水平令大額存單一直處于不溫不火的尷尬位置，而未到期可轉讓功能的暫未開通更加劇了這一情況。
不過，《國際金融報》記者近日注意到，中國銀行在3月1日起發(fā)售的2016年第一期個人大額存單，同步推出了轉讓功能，這意味著客戶可以在大額存單到期前，將其轉手變現(xiàn)?！稗D讓過程中，銀行只提供轉讓平臺服務，不參與轉讓價格指導，轉讓雙方自行協(xié)商并確定轉讓價格。”中國銀行上海市分行理財專家對《國際金融報》記者說。
那么，對于大額存單而言，“可轉讓”時代的到來能否意味著其將引來新一波的銷售熱潮？
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“轉讓”可減少利息損失
所謂大額存單，是指由銀行業(yè)存款類金融機構面向個人、非金融企業(yè)、機關團體等發(fā)行的一種大額存款憑證。中國大額存單于2015年6月15日正式推出，以人民幣計價。作為一般性存款，大額存單比同期限定期存款有更高的利率。
今年春節(jié)過后，多家銀行陸續(xù)推出了今年首批大額存單。其中，中國銀行率先開通了讓人期待已久的轉讓功能。
目前中國銀行發(fā)售的第一期個人大額存單共有8個品種，購買起點金額均不低于人民幣30萬元，利率均為基準利率的1.4倍，分別為1.53%、1.54%、1.82%、2.09%、2.1%、2.93%、2.94%、3.85%，提前支取按照大額存單規(guī)定的利率靠檔計息。
也就是說，假設出讓方持有一張本金為30萬元的三年期個人大額存單，到期利率為3.85%，持有一年時欲轉讓，目前提前支取可靠檔一年期產(chǎn)品，利率為2.1%。如果提前支取，按照中行目前的靠檔計息規(guī)則，可獲得本息和30.63萬元。如果持有到期，可獲得本息和33.465萬元。同時，由于大額存單的持有時間也在轉讓當日同時轉讓，在上述假設中，受讓方在兩年后產(chǎn)品就已經(jīng)到期，可獲得33.465萬元的收益。而目前兩年期產(chǎn)品的利率為2.94%，到期可獲得本息和31.764萬元。鑒于此，對于受讓方來說，轉讓價格區(qū)間在31.764萬元-33.465萬元則不會虧。
對投資者來說，提前支取大額存單有較大幅度的利息損失。而投資者轉讓大額存單時，由于前后兩名投資者合計持有時間與存單期限一致，利率不受影響。因此大額存單轉讓，既可實現(xiàn)提前兌現(xiàn)，又可以減少利息損失。
“中國銀行3月1日推出大額存單轉讓功能，并不是說大額存單全部可以轉讓了，只有3月1日之后購買的大額存單才具備轉讓功能?！敝袊y行上海市分行理財專家對《國際金融報》記者表示，“在進行轉讓交易時，要注意購買時間。同時，轉讓交易需要在個人客戶之間，且只能轉讓一次，轉讓的下家也需要擁有中國銀行的借記卡才可辦理轉讓手續(xù)。比如客戶在3月份購買了大額存單，下家須有3月份前在銀行開立的賬戶，才能順利過戶?！?/span>
除了中國銀行外，《國際金融報》記者又電話咨詢了其他幾家銀行客服，客服人員均表示目前大額存單還未推出轉讓功能，亟需用錢只有提前支取。從目前來看，多數(shù)銀行對大額存單提前支取采取了相對人性化措施，按照實際存期滿足的最長期限產(chǎn)品利率靠檔計息，比如購買1年期大額存單，持有超過3個月提前支取按1.56%計息，超過1個月不足3個月按1.53%計息。
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普通儲戶咨詢少
對于銀行來說，大額存單為解決銀行臨時性的資金不足提供了很好的條件。相對于為拉存款而提高存款利率的融資方式，大額存單的融資成本相對較低。另外，經(jīng)過去年的幾次降息之后，幾乎所有理財產(chǎn)品的收益率都有所下滑，而大額存單卻憑借穩(wěn)健的收益和較高的安全系數(shù)，凸顯了優(yōu)勢地位。
復旦大學金融研究中心主任孫立堅對《國際金融報》記者指出：“大額存單為利率市場化，以及如何發(fā)現(xiàn)利率走廊的合理的利率水平提供了解決方法。如果只有長期貸款，沒有這種吸進大額存款的短期的業(yè)務，會使得長短利率的匹配缺乏利率的發(fā)現(xiàn)機制。”
日前全國銀行間同業(yè)拆借中心公布的數(shù)據(jù)顯示,今年90多家銀行宣布了總計5.7萬億元的大額存單發(fā)行計劃，高于2015年全年的5.4萬億元總額。大額存單今年發(fā)行規(guī)模有所增長。
但事實上，在記者走訪過程中，多家銀行網(wǎng)點的工作人員都表示，“大額存單的銷售比較冷清，很少普通儲戶咨詢大額存單的業(yè)務，一般是企業(yè)、機構等單位客戶辦理則比較積極。”
上海財經(jīng)大學金融研究中心副主任奚君羊表示，對于企業(yè)來說，在可轉讓的條件下，對一些給擁有短期閑置資金的企業(yè)來說，大額存單可以使資金在創(chuàng)造收益時還保留相當靈活性。但對于個人儲戶來說，大額存單幾乎沒有任何利率優(yōu)勢，并且認購起點還相對較高。
孫立堅也表示，一般來講，這些具有抵押能力、流動性比較富裕的企業(yè)已經(jīng)能夠接受這些大額存單。部分不成熟但能夠通過供應鏈形成很好的風險分擔機制的企業(yè)也能享受大額存單給他提供流動性保障的金融服務。而那些還在研發(fā)階段，沒有成熟業(yè)態(tài)，財務和現(xiàn)金也沒什么保障的企業(yè)不適合購買大額存單。
孫立堅進一步指出，大額存單僅僅是流動性保障的產(chǎn)品而不是一個理財?shù)墓ぞ撸找姹容^低，所以市場不青睞這種低收益的理財產(chǎn)品。另外，大額存單的產(chǎn)品具有一定的門檻條件，不是什么人都可以玩的?！按箢~存單能夠讓企業(yè)在未來有好項目的時候，把預存轉變?yōu)橥顿Y的有效資金。提供這個金融產(chǎn)品是為了滿足多元化的金融功能。目前大額存單的不溫不火正好反映這款產(chǎn)品是為實體經(jīng)濟服務的”。
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二級市場門檻高
大額存單對購買方要求較高，這就意味著給接受存單購買者轉讓的下家設置了一定的門檻，那么大額存單的流動性如何呢？
奚君羊認為，在整個金融市場資金供求比較穩(wěn)定的情況下，大額存單的流動性相對來說是比較好的。如果金融市場出現(xiàn)普遍性的資金短缺，轉讓就比較困難。
大額存單在二級市場的轉讓是實名制的，有很大的變通能力。孫立堅指出：“大額存單轉讓市場如果門檻太低的話，會出現(xiàn)兌現(xiàn)違約的問題。所以在培育市場流動性的同時又不能夠降低準入門檻，否則，門檻降低了，最后流動性的功能也會喪失?！?/span>
在孫立堅看來，轉讓功能雖然可以在一定程度上促進大額存單的銷售，但追根究底，目前實體經(jīng)濟的不溫不火才是導致大額存單產(chǎn)品不溫不火的最大理由。大額存單想要真正擺脫這種冷清的局面還是要靠實體經(jīng)濟發(fā)力。
不過，也有銀行人士表示：“隨著轉讓功能的開通，大額存單的功能正在日漸豐富。未來會有更多銀行加入到大額存單的發(fā)行隊伍，發(fā)行頻率、密度將進一步加大。在理財產(chǎn)品收益率不斷下降的背景下，大額存單銷售會慢慢升溫。”
隨著“可轉讓”功能的逐漸完善，大額存單是否有望重獲個人投資者的青睞？“當投資者出現(xiàn)緊急情況需要調(diào)用資金時，可以快速地在二級市場進行套現(xiàn)，且交易成本較低，這也是銀行理財產(chǎn)品無法比擬的優(yōu)勢?！庇袠I(yè)內(nèi)人士指出。
不過，從目前的情況來看，提供可轉讓功能的大額存單尚鳳毛麟角。以恒豐銀行為例，雖然去年9月其內(nèi)部人士就表示要適時推出支持“可轉讓、浮動計息”的大額存單，在第三方平臺實現(xiàn)公開轉讓。但目前仍未能實現(xiàn)。此外，目前大額存單在轉讓過程中仍有限制條件，下家須為銀行老客戶，比如客戶今年初購買了大額存單，下家須有今年初前在銀行開立的賬戶，才能順利過戶。“大額存單優(yōu)勢就是在其可轉讓、流動性上，但是流動性需要很長時間才能體現(xiàn)出來?！敝袊缈圃航鹑谘芯克y行研究室主任曾剛此前指出，未來其流動性如何，是否會形成對理財?shù)拇竺娣e替代，還是要看市場的接受程度。且如何讓未來理財產(chǎn)品也“可轉讓”，那么二者將有可能趨同，有替代，也可能有融合。
一位分析人士認為，可轉讓功能實現(xiàn)的背后，二級市場的培養(yǎng)還將有一個過程，不僅需要一整套機制，還必須要交易活躍才行。“目前投資理財渠道比較多，股票市場活躍，總體來看，對投資者有多大吸引力尚有待觀察”。
