中經(jīng)聯(lián)播訊（ 顧國(guó)紅 王研 楊惠 ）

曾經(jīng)被視為穩(wěn)健理財(cái)“壓艙石”的大額存單，其利率水平正經(jīng)歷一場(chǎng)歷史性轉(zhuǎn)變。近日，多家國(guó)有大行及全國(guó)性股份制銀行新發(fā)行的三年期及以上大額存單產(chǎn)品，年化利率普遍降至2.0%以下，正式步入“1”時(shí)代。與此同時(shí)，一年期及以?xún)?nèi)短期產(chǎn)品利率亦同步走低，部分銀行甚至將大額存單起存門(mén)檻悄然上調(diào)。這一系列變化并非孤立現(xiàn)象，而是銀行體系在當(dāng)前復(fù)雜經(jīng)營(yíng)環(huán)境下，對(duì)負(fù)債端進(jìn)行的一場(chǎng)觸及根本的“組合式”戰(zhàn)略調(diào)整。

數(shù)據(jù)透視：利率“階梯式”下行，長(zhǎng)期品種幾近“隱退”

記者綜合調(diào)研多家銀行手機(jī)APP及網(wǎng)點(diǎn)信息發(fā)現(xiàn)，截至發(fā)稿，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等國(guó)有大行新發(fā)三年期大額存單利率已降至1.9%-2.0%區(qū)間，較去年同期下降超過(guò)80個(gè)基點(diǎn)（BP）。招商銀行、浦發(fā)銀行等股份制銀行同期限產(chǎn)品利率也普遍在2.0%-2.1%附近徘徊。市場(chǎng)上利率超過(guò)2.5%的長(zhǎng)期大額存單已基本絕跡。

更顯著的變化在于產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)的“短期化”。過(guò)去作為主力的三年期、五年期產(chǎn)品發(fā)行量大幅收縮，而一年期及六個(gè)月、三個(gè)月等短期品種成為貨架“主角”。某城商行客戶經(jīng)理向記者透露：“總行對(duì)長(zhǎng)期限、高成本存款的額度控制非常嚴(yán)格，我們現(xiàn)在主要推的都是一年期產(chǎn)品，利率在1.8%左右，額度也是‘秒光’?！?/p>

與利率下行同步的是門(mén)檻的悄然抬升。部分銀行雖維持20萬(wàn)元的最低起存標(biāo)準(zhǔn)，但對(duì)更高利率檔位（如較基準(zhǔn)上浮部分）設(shè)置了30萬(wàn)、50萬(wàn)甚至100萬(wàn)的資金門(mén)檻，通過(guò)差異化定價(jià)引導(dǎo)資金結(jié)構(gòu)。

核心動(dòng)因：凈息差壓力與政策引導(dǎo)的雙重驅(qū)動(dòng)

此番調(diào)整背后，是銀行凈息差持續(xù)收窄的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)。國(guó)家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年四季度末，商業(yè)銀行凈息差已降至1.69%的歷史低位，首次跌破1.7%關(guān)口。負(fù)債端成本相對(duì)剛性，而資產(chǎn)端貸款利率在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向下不斷下行，使得銀行穩(wěn)定凈息差的壓力空前。

“大額存單作為利率市場(chǎng)化的重要產(chǎn)物，其定價(jià)能靈敏反映銀行的負(fù)債成本管理意圖?！敝袊?guó)銀行研究院研究員李佩珈分析稱(chēng)，“當(dāng)前，降低高成本、長(zhǎng)期限負(fù)債，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，是銀行應(yīng)對(duì)息差壓力的必然選擇，也是為未來(lái)進(jìn)一步推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下降騰挪空間。”

這一調(diào)整也與宏觀政策導(dǎo)向深度契合。央行近年來(lái)多次強(qiáng)調(diào)維護(hù)存貸款市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)秩序，引導(dǎo)銀行負(fù)債成本下行。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，適度管控部分利率偏高的存款產(chǎn)品，有助于降低銀行整體負(fù)債成本，從而為L(zhǎng)PR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）下行、進(jìn)一步讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造更可持續(xù)的條件。

策略解析：“短期化、高門(mén)檻、低利率”的組合邏輯

銀行當(dāng)前采取的策略并非簡(jiǎn)單“降息”，而是一套系統(tǒng)性組合拳：

1.  短期化：縮短負(fù)債久期，增加負(fù)債管理的靈活性和主動(dòng)性，以應(yīng)對(duì)未來(lái)利率市場(chǎng)的不確定性，同時(shí)降低長(zhǎng)期利息成本鎖定風(fēng)險(xiǎn)。

2.  高門(mén)檻：通過(guò)提升高利率產(chǎn)品的資金門(mén)檻，實(shí)質(zhì)上是對(duì)不同規(guī)模的資金進(jìn)行成本分層管理。這既能保留對(duì)核心高凈值客戶的吸引力，又能有效控制高成本負(fù)債的總量。

3. 低利率：全面下調(diào)各期限利率，直接壓降新增負(fù)債的加權(quán)平均成本，是緩解息差壓力的最直接手段。

“這三者相輔相成?！蹦彻煞葜沏y行資產(chǎn)負(fù)債管理部負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，“我們希望通過(guò)產(chǎn)品設(shè)計(jì)，引導(dǎo)客戶資金流向更短期限、更符合當(dāng)前利率環(huán)境的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化和平穩(wěn)過(guò)渡?！?/p>

市場(chǎng)影響：儲(chǔ)戶尋求多元配置，銀行競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向綜合服務(wù)

對(duì)于普通儲(chǔ)戶而言，“保本高息”的時(shí)代已然遠(yuǎn)去。記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，部分風(fēng)險(xiǎn)偏好極低的投資者仍選擇“搶購(gòu)”剩余的高息存單額度，但更多投資者開(kāi)始將目光轉(zhuǎn)向國(guó)債、儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)、低波動(dòng)的現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)及固收類(lèi)產(chǎn)品。

這一趨勢(shì)倒逼銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)加速轉(zhuǎn)型?！皢渭円揽扛呦垉?chǔ)的時(shí)代結(jié)束了?！闭猩蹄y行財(cái)富管理部相關(guān)人士認(rèn)為，“未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)力在于能否為客戶提供真正適配的資產(chǎn)配置方案和綜合金融服務(wù)體驗(yàn)，幫助他們?cè)谛碌睦虱h(huán)境下實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值與穩(wěn)健增值。”

未來(lái)展望：負(fù)債端深度調(diào)整或?qū)⒊掷m(xù)

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家預(yù)計(jì)，在凈息差壓力未根本緩解、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求仍需呵護(hù)的大背景下，銀行負(fù)債端的深度調(diào)整仍將持續(xù)。大額存單利率可能仍有小幅下行空間，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的短期化特征也將更加明顯。這一過(guò)程不僅是銀行自身的市場(chǎng)化應(yīng)對(duì)，更是中國(guó)金融體系在推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革、暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中的關(guān)鍵一環(huán)。

對(duì)銀行而言，告別對(duì)高成本負(fù)債的依賴(lài)，轉(zhuǎn)向更精細(xì)化的資產(chǎn)負(fù)債管理和更專(zhuān)業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力，將是一場(chǎng)深刻的考驗(yàn)，也意味著新發(fā)展模式的開(kāi)啟。對(duì)于整個(gè)金融市場(chǎng)，低成本資金環(huán)境的形成，將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供更可持續(xù)的金融支持。