中經(jīng)聯(lián)播訊（顧國(guó)紅 王研 楊惠）
黃金一夜沖上4850美元，原油卻從110美元高處近乎“腰斬式”回撤，同一場(chǎng)地緣事件為何撕裂出完全相反的兩個(gè)市場(chǎng)？
距離特朗普為伊朗設(shè)定的“最后期限”僅剩不到一個(gè)半小時(shí)，美國(guó)總統(tǒng)于當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月7日傍晚6時(shí)32分在社交媒體上發(fā)文宣布：同意暫停對(duì)伊朗的轟炸和襲擊行動(dòng)，為期兩周，前提是伊朗“全面、立即且安全地”開(kāi)放霍爾木茲海峽。這場(chǎng)緊急踩下的“剎車”，瞬間引爆全球金融市場(chǎng)——國(guó)際油價(jià)盤中暴跌近20%，而金銀價(jià)格則同步飆升，現(xiàn)貨黃金盤中突破4800美元關(guān)口，金飾價(jià)格一夜大漲49元/克。
?；饏f(xié)議：最后88分鐘的外交博弈
這場(chǎng)戲劇性的外交轉(zhuǎn)折，始于巴基斯坦的關(guān)鍵斡旋。就在特朗普此前警告“今晚整個(gè)文明將消亡，且將永無(wú)復(fù)返之日”的同一日，巴基斯坦總理夏巴茲·謝里夫通過(guò)社交媒體發(fā)聲，請(qǐng)求特朗普將最后期限延后兩周，同時(shí)呼吁伊朗開(kāi)放霍爾木茲海峽兩周以示善意。特朗普在宣布?；饡r(shí)確認(rèn)，這一決定“基于與巴基斯坦總理和陸軍元帥的談話”。
伊朗最高國(guó)家安全委員會(huì)隨后發(fā)表聲明，確認(rèn)接受?；鹛嶙h，并宣布與美國(guó)的談判將于4月10日在巴基斯坦首都伊斯蘭堡開(kāi)始，為期兩周。伊朗外長(zhǎng)阿拉格齊代表最高國(guó)家安全委員會(huì)宣布，霍爾木茲海峽將在兩周時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)安全通航。據(jù)美方消息，以色列也已同意臨時(shí)停火。
特朗普在聲明中稱，美方已收到伊朗提出的十點(diǎn)建議，并認(rèn)為這是談判的可行基礎(chǔ)，過(guò)去雙方存在分歧的各項(xiàng)議題已基本達(dá)成共識(shí)。
油價(jià)：地緣溢價(jià)瞬間“退潮”
能源市場(chǎng)最先感受到停火消息的沖擊力。此前，美國(guó)和以色列于2月底對(duì)伊朗發(fā)起襲擊后，霍爾木茲海峽航運(yùn)幾乎完全中斷，紐約原油期貨價(jià)格從每桶70美元下方飆升至4月初的每桶110美元上方。而在停火消息傳出后，市場(chǎng)對(duì)中東軍事沖突的擔(dān)憂迅速消散，此前支撐油價(jià)高企的“供應(yīng)中斷”恐慌情緒瞬間瓦解，市場(chǎng)集中回吐地緣溢價(jià)。
截至北京時(shí)間4月8日7時(shí)40分，WTI原油期貨跌幅擴(kuò)大至19%，報(bào)91.3美元/桶。ICE布倫特原油一度跌超16%，自3月底以來(lái)首次跌破每桶92美元。
分析人士指出，此前油價(jià)飆升中的地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)約為30至40美元，此次暴跌本質(zhì)上是市場(chǎng)對(duì)這一溢價(jià)的集中出清。但市場(chǎng)情緒仍保持謹(jǐn)慎——Barrenjoey策略師Andrew Lilley表示，雖然原油恢復(fù)流動(dòng)緩解了燃眉之急，但由于基礎(chǔ)設(shè)施受損，油價(jià)可能仍會(huì)維持在90美元的均衡價(jià)格。美國(guó)能源信息署也將2026年布倫特原油均價(jià)上調(diào)至96美元/桶，較此前預(yù)測(cè)明顯提高，并指出即便霍爾木茲海峽恢復(fù)通航，油價(jià)在未來(lái)數(shù)月內(nèi)仍可能維持高位。
與此同時(shí)，石油下游的化工板塊承壓明顯。此前支撐油價(jià)高企的“供應(yīng)中斷”恐慌情緒瞬間瓦解，疊加OPEC突然宣布5月大幅增產(chǎn)至41.1萬(wàn)桶/日，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，供需格局從“緊平衡”急速轉(zhuǎn)向“寬松預(yù)期”。A股方面，“三桶油”集體低開(kāi)，中國(guó)海油開(kāi)跌8.1%，中國(guó)石油開(kāi)跌6.4%，中國(guó)石化開(kāi)跌1.8%。而航空股則因油價(jià)成本大幅下降而集體大漲，華夏航空、中國(guó)東航漲停，南方航空、中國(guó)國(guó)航漲逾7%。
黃金：避險(xiǎn)之王為何反而大漲？
與油價(jià)暴跌形成鮮明對(duì)比的是，黃金價(jià)格同步大幅飆升，成為這場(chǎng)市場(chǎng)撕裂中最引人注目的現(xiàn)象。
截至北京時(shí)間4月8日早盤，現(xiàn)貨黃金盤中突破4800美元，最高報(bào)4857.550美元/盎司，漲超3%。紐約商品交易所6月黃金期價(jià)漲幅一度接近4%，5月白銀期價(jià)漲幅一度超過(guò)6.5%，站上每盎司76美元。國(guó)內(nèi)方面，上海黃金交易所黃金T+D報(bào)1056.27元/克，日內(nèi)漲幅達(dá)2.69%，盤中最高觸及1069.99元/克。品牌金飾價(jià)格同步上調(diào)，老廟黃金足金飾品報(bào)1485元/克，單日漲49元；周生生報(bào)1471元/克，單日漲37元；老鳳祥報(bào)1470元/克，單日漲35元。
市場(chǎng)人士指出，停火消息發(fā)布后，美元走軟、油價(jià)下跌支撐了金價(jià)上漲。如果沖突結(jié)束，美聯(lián)儲(chǔ)可能考慮在年底前降息，這也有利于金價(jià)走高。渣打銀行在最新發(fā)布的《2026年4月全球市場(chǎng)展望》中，將黃金12個(gè)月目標(biāo)價(jià)上調(diào)至每盎司5750美元，并在基礎(chǔ)組合中維持7%的配置。該行北亞區(qū)首席投資總監(jiān)鄭子豐指出，新興市場(chǎng)央行仍有很大的增持空間，去美元化的結(jié)構(gòu)性需求并未逆轉(zhuǎn)。
與此同時(shí)，中國(guó)央行公布的數(shù)據(jù)顯示，3月末黃金儲(chǔ)備報(bào)7438萬(wàn)盎司（約2313.48噸），環(huán)比增加16萬(wàn)盎司（約4.98噸），為連續(xù)第17個(gè)月增持黃金。正信期貨研究院分析稱，3月購(gòu)金幅度較近幾個(gè)月有較大提升，部分原因來(lái)自黃金價(jià)格回調(diào)增加了購(gòu)金需求，為黃金短期價(jià)格提供了支撐。
中信建投期貨高級(jí)分析師李思進(jìn)此前曾指出，前期原油價(jià)格受中東地緣沖突影響持續(xù)沖高，推升了全板塊成本溢價(jià)，而隨著沖突的階段性緩和，原油價(jià)格快速回落，油化工品種成本支撐弱化，加之海量獲利盤集中涌出，油化工品種大幅下跌。這一判斷在4月8日的市場(chǎng)中得到了充分驗(yàn)證。
后市展望：兩周窗口期的博弈
分析人士普遍認(rèn)為，接下來(lái)兩周的談判進(jìn)展將是左右市場(chǎng)的關(guān)鍵變量。若談判順利，油價(jià)的地緣溢價(jià)能快速修復(fù)；但若談判破裂，油價(jià)仍有可能重回高點(diǎn)。西太平洋銀行策略主管Martin Whetton表示：“目前的行情更多是量化交易算法驅(qū)動(dòng)的邏輯。除非看到持久的和平，否則真正的風(fēng)險(xiǎn)偏好很難回歸。”
對(duì)于黃金而言，正信期貨研究院分析認(rèn)為，目前黃金市場(chǎng)仍然偏謹(jǐn)慎，但空頭情緒有所衰退。短期來(lái)看，貴金屬價(jià)格在消化貨幣政策和地緣沖突影響后，呈現(xiàn)縮波震蕩走勢(shì)；中長(zhǎng)期來(lái)看，黃金的投資性需求未發(fā)生逆轉(zhuǎn)，價(jià)格中長(zhǎng)期看多。
這場(chǎng)由地緣政治逆轉(zhuǎn)引發(fā)的市場(chǎng)巨震，用數(shù)據(jù)清晰地刻畫了一個(gè)核心命題：在全球化的金融市場(chǎng)中，和平既可能是能源多頭的災(zāi)難，也可能是避險(xiǎn)資產(chǎn)的狂歡——關(guān)鍵在于，誰(shuí)在押注風(fēng)險(xiǎn)，誰(shuí)在押注不確定性本身。
