中經(jīng)聯(lián)播訊（李文聞 劉莎）春節(jié)的喜慶氣氛尚未散去，中國債券市場已然迎來一輪發(fā)行高峰。2月25日至26日，財政部連續(xù)發(fā)行及續(xù)發(fā)行四筆國債，總面值金額超過4200億元人民幣，覆蓋3年、5年、10年期附息國債及91天期貼現(xiàn)國債，展現(xiàn)出新春伊始積極財政政策的精準發(fā)力。

三天四債：發(fā)行節(jié)奏明顯提速

2月26日，2026年記賬式貼現(xiàn)（十二期）國債完成發(fā)行，面值總額400億元，期限91天，經(jīng)招標確定的發(fā)行價格為99.699元，折合年收益率為1.21%。該期國債自2月26日開始計息，將于2026年5月28日按面值償還。

就在此前一天，財政部已密集完成三筆國債的招標發(fā)行：

2026年記賬式附息（四期）國債計劃發(fā)行1300億元，實際發(fā)行面值金額1300億元；期限3年，經(jīng)招標確定的票面利率為1.32%，2月25日開始計息，2月27日起上市交易。本期國債為固定利率附息債，利息按年支付，2029年2月25日償還本金。

2026年記賬式附息（五期）國債計劃發(fā)行1350億元，實際發(fā)行面值金額1350億元；期限10年，票面利率為1.75%，同樣于2月25日開始計息，2月27日起上市交易。該期國債利息按半年支付，支付日為每年的2月25日和8月25日，2036年2月25日償還本金。

與此同時，財政部還對2026年記賬式附息（三期）國債進行了第一次續(xù)發(fā)行，計劃續(xù)發(fā)行1200億元，實際續(xù)發(fā)行面值金額1200億元。該期國債為5年期固定利率附息債，票面利率為1.54%，經(jīng)招標確定的續(xù)發(fā)行價格為100.38元，折合年收益率為1.49%。3月2日起，本期續(xù)發(fā)行部分將與原發(fā)行部分1500億元合并上市交易。

精準調(diào)控：期限結(jié)構(gòu)覆蓋市場多元需求

從發(fā)行安排來看，本輪國債發(fā)行呈現(xiàn)期限全覆蓋、利率市場化、發(fā)行節(jié)奏緊湊三大特點。91天期貼現(xiàn)國債滿足金融機構(gòu)短期流動性管理需求，3年和5年期附息國債契合中期配置資金偏好，10年期長債則為保險、養(yǎng)老金等長期資金提供配置標的。

票面利率方面，3年期1.32%、5年期1.54%、10年期1.75%的定價，在當前低利率環(huán)境下顯示出較強的市場吸引力。尤其是10年期國債1.75%的票面利率，較前期市場預(yù)期略有下行，反映出市場對長期流動性充裕的樂觀預(yù)期。

積極財政：為全年穩(wěn)增長蓄力

春節(jié)后迅速啟動大規(guī)模國債發(fā)行，是積極財政政策前置發(fā)力的典型信號。通過加快債券發(fā)行節(jié)奏，財政部能夠盡早將募集資金撥付至項目建設(shè)一線，為全年穩(wěn)投資、擴內(nèi)需提供充足的“彈藥”支持。

從發(fā)行規(guī)?？矗墓P國債合計超4200億元，已相當于去年一季度月均發(fā)行量的六成以上。業(yè)內(nèi)人士分析，這種“早發(fā)行、早使用、早見效”的安排，有助于推動資金更快流向?qū)嶓w經(jīng)濟，為全年經(jīng)濟增長目標的實現(xiàn)奠定基礎(chǔ)。

根據(jù)財政部此前發(fā)布的通知，后續(xù)還將根據(jù)市場情況和財政收支需要，適時組織國債發(fā)行工作。隨著“十四五”規(guī)劃重點項目陸續(xù)落地，國債資金作為重要的財政工具，其調(diào)節(jié)經(jīng)濟、引導預(yù)期的功能將進一步凸顯。