證監(jiān)會數(shù)據(jù)亮出監(jiān)管鐵腕，全年20家受檢企業(yè)竟無一家“臨陣脫逃”，7家企業(yè)順利過會，市場驚呼“一查就撤”已成歷史。
中經(jīng)聯(lián)播訊（顧國紅 王研 楊惠）
2月6日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于2025年首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查情況的通報(bào)》，披露全年完成20家企業(yè)的檢查處理工作。
值得關(guān)注的是，截至2025年底，16家隨機(jī)抽查企業(yè)均未撤回發(fā)行上市申請，其中7家已通過交易所上市委審核。這一數(shù)據(jù)標(biāo)志著曾被市場詬病的“一查就撤”現(xiàn)象得到根本扭轉(zhuǎn)。
年度戰(zhàn)報(bào)
證監(jiān)會發(fā)布2025年度IPO現(xiàn)場檢查工作成果，用數(shù)據(jù)展示了監(jiān)管實(shí)效。全年共完成對20家首發(fā)申請企業(yè)的現(xiàn)場檢查處理工作，其中包括16家隨機(jī)抽取企業(yè)和4家問題導(dǎo)向企業(yè)。
這些企業(yè)覆蓋了主板、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板三大市場板塊，分布情況為：主板企業(yè)8家、科創(chuàng)板企業(yè)9家、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)3家。這一覆蓋面顯示了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對所有市場板塊的全面關(guān)注。
從檢查結(jié)果來看，所有被隨機(jī)抽取的16家企業(yè)中，沒有一家企業(yè)選擇撤回發(fā)行上市申請，這一表現(xiàn)明顯區(qū)別于以往“一查就撤”的市場反應(yīng)。在這16家企業(yè)中，7家企業(yè)已成功通過交易所上市委的審核，進(jìn)入了下一階段的發(fā)行流程。
雙重機(jī)制
證監(jiān)會針對首發(fā)企業(yè)建立了兩類現(xiàn)場檢查機(jī)制，隨機(jī)抽取與問題導(dǎo)向并行運(yùn)行。
針對新受理企業(yè)，證監(jiān)會采用隨機(jī)抽取方式，按照20%的比例從申請企業(yè)中抽取檢查對象。通過這種方式，既保證了監(jiān)管覆蓋面，又形成了有效的威懾作用。
而對于在審企業(yè)，當(dāng)存在與發(fā)行上市條件相關(guān)且無法提供合理解釋的重大存疑事項(xiàng)時(shí)，證監(jiān)會則會啟動問題導(dǎo)向現(xiàn)場檢查。這種針對性檢查強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)防范，專門打擊披露舞弊、財(cái)務(wù)造假等惡意“帶病闖關(guān)”行為。
檢查重點(diǎn)
現(xiàn)場檢查工作主要聚焦于企業(yè)的信息披露質(zhì)量，核查內(nèi)容涵蓋了企業(yè)經(jīng)營的多個關(guān)鍵方面。
證監(jiān)會在檢查中堅(jiān)持重要性原則，避免“眉毛胡子一把抓”，集中力量核驗(yàn)企業(yè)申報(bào)材料的真實(shí)性與合規(guī)性。
檢查結(jié)束后，監(jiān)管部門會根據(jù)問題性質(zhì)精準(zhǔn)適配處理措施，分類推進(jìn)審核程序。對于存在重大問題的企業(yè)，證監(jiān)會堅(jiān)決否決其發(fā)行上市申請，并依法從嚴(yán)追究相關(guān)主體的責(zé)任。
問題分類
檢查發(fā)現(xiàn)20家企業(yè)存在的問題主要分為三類，證監(jiān)會根據(jù)問題嚴(yán)重程度采取了不同處理措施。
最為嚴(yán)重的是2家企業(yè)涉嫌信息披露重大違法違規(guī)，監(jiān)管部門已就問題線索立案稽查。這些企業(yè)涉嫌通過虛構(gòu)缺乏商業(yè)實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)等方式虛增營業(yè)收入，虛增金額占比較大。
其次，6家企業(yè)存在信息披露質(zhì)量缺陷，涉及個人銀行卡代付費(fèi)用、重要事項(xiàng)會計(jì)處理不恰當(dāng)?shù)葐栴}。證監(jiān)會對此類企業(yè)分別給予了通報(bào)批評和警示處理。
還有12家企業(yè)僅存在信息披露規(guī)范性瑕疵，如合并報(bào)表范圍界定不恰當(dāng)、在建工程轉(zhuǎn)固時(shí)點(diǎn)不準(zhǔn)確等。這類問題不影響審核判斷，監(jiān)管部門已督促企業(yè)完成整改。
監(jiān)管創(chuàng)新
值得注意的是，2025年7月，上交所發(fā)布的《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第7號——預(yù)先審閱》為科創(chuàng)板引入了一項(xiàng)新機(jī)制。
預(yù)先審閱機(jī)制允許符合條件的科技型企業(yè)在正式申報(bào)IPO前申請對其申報(bào)文件開展審閱，從而提高正式申報(bào)質(zhì)量和審核效率。
這項(xiàng)機(jī)制與證監(jiān)會的現(xiàn)場檢查工作相輔相成，體現(xiàn)了監(jiān)管層在支持科技創(chuàng)新與保護(hù)投資者權(quán)益之間的精細(xì)平衡。
未來方向
證監(jiān)會表示，下一步將進(jìn)一步科學(xué)統(tǒng)籌現(xiàn)場檢查覆蓋面與有效性，堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向、突出重點(diǎn)、分類處置的原則。
監(jiān)管機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)，將以實(shí)事求是的態(tài)度，努力做到嚴(yán)而有效、嚴(yán)而有方、嚴(yán)而有度。
證監(jiān)會明確表示將繼續(xù)不斷提高擬上市企業(yè)申報(bào)質(zhì)量，持續(xù)提升市場各方獲得感和投資者權(quán)益保護(hù)水平。這一承諾為資本市場的高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
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隨著“一查就撤”現(xiàn)象的根本扭轉(zhuǎn)，市場各方對現(xiàn)場檢查工作的認(rèn)識更加清晰、預(yù)期更加明確。2025年接受檢查的20家企業(yè)中，有12家企業(yè)的問題僅停留在規(guī)范性瑕疵層面，而嚴(yán)重到需要立案稽查的僅有2家。
這組數(shù)據(jù)清晰地描繪出一個更加健康的IPO生態(tài)環(huán)境——監(jiān)管更加精準(zhǔn)，企業(yè)更加審慎，中介機(jī)構(gòu)更加負(fù)責(zé)。
在“防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展”的工作主線指引下，現(xiàn)場檢查已不僅僅是一個把關(guān)工具，更成為提升上市公司整體質(zhì)量的關(guān)鍵機(jī)制。
