【編者按】6月18日，在中國(guó)人民大學(xué)校舉辦的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇十周年慶典上，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)李揚(yáng)發(fā)表了演講，他表示全球經(jīng)濟(jì)還將持續(xù)低迷，進(jìn)入長(zhǎng)期停滯，并指出央行最近的政策動(dòng)態(tài)也做實(shí)了衰退的預(yù)期。在2010年，他曾預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)還有五到十年的衰退時(shí)間，現(xiàn)在恐怕還會(huì)要有五到十年的時(shí)間。

李揚(yáng)認(rèn)為，人類發(fā)展到今天進(jìn)入了一個(gè)調(diào)整時(shí)期，不只是經(jīng)濟(jì)調(diào)整、金融調(diào)整，甚至是社會(huì)制度、意識(shí)形態(tài)都在調(diào)整。而在這樣一個(gè)大調(diào)整過程中，中國(guó)將獲得歷史機(jī)遇。

以下是劉偉發(fā)言內(nèi)容的摘錄：

我的標(biāo)題是《全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入長(zhǎng)期停滯》， 第一個(gè)方面想說的是衰退還在繼續(xù)，從2007年算起，衰退已經(jīng)持續(xù)了八年。對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，國(guó)際貨幣基金組織總裁拉加德有過一個(gè)概括，她說是五個(gè)特點(diǎn)，弱復(fù)蘇、低增長(zhǎng)、通貨緊縮、高失業(yè)、高負(fù)債。

6月世界銀行發(fā)布了一個(gè)全球經(jīng)濟(jì)展望，把2016年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從一月的2.9調(diào)降至2.4，調(diào)降的幅度非常大，2017年從3.1調(diào)降到2.8，這個(gè)幅度也非常大，這個(gè)報(bào)告對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)也有了一個(gè)相對(duì)比較悲觀的預(yù)測(cè)。

產(chǎn)出和物價(jià)都在持續(xù)的下滑，特別是物價(jià)下降到了一個(gè)歷史上從來沒有過的低水平上。我們還很沮喪地看到，這個(gè)預(yù)測(cè)年年往下調(diào)。從2011年開始每年都是年初有個(gè)預(yù)測(cè)，然后下半年開始往下調(diào)，第二年再提振一下精神往上預(yù)測(cè)，再往下調(diào)。所以經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)不斷的下移已成新常態(tài)。這表明情況很不好，而且我們總是沒有能夠把握住這樣一個(gè)下調(diào)的步調(diào)。

央行最近的政策動(dòng)態(tài)做實(shí)了衰退的預(yù)期。16日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)舉行6月貨幣政策例會(huì)，此前有多少媒體、多少預(yù)測(cè)分析家認(rèn)為一定要加息，但是它還是沒有加息。介于全球金融狀態(tài)可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為應(yīng)當(dāng)保持謹(jǐn)慎，因此決定維持基本利率不變，同時(shí)它調(diào)低了美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。在16日這一天，美聯(lián)儲(chǔ)、英國(guó)央行和瑞士央行同一天做出新的貨幣政策的決策，這個(gè)決策給了我們一個(gè)統(tǒng)一的圖景——經(jīng)濟(jì)還在下行。

我記得在2010年時(shí)預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)還有五到十年的衰退期，現(xiàn)在恐怕還會(huì)有五到十年的時(shí)間。我們處在大家說的五種狀態(tài)并行的境地中。既然是這么一個(gè)狀態(tài)，原因一定在供給側(cè)，一定在結(jié)構(gòu)方面，一定在實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面。

導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇如此之艱難、而且還看不到前景的原因，大致在四個(gè)方面：

在供給這一端三個(gè)因素比較重要。一個(gè)因素，技術(shù)進(jìn)步緩慢。我們知道全球經(jīng)濟(jì)特別是它的長(zhǎng)周期是靠技術(shù)進(jìn)步來驅(qū)使的，而技術(shù)進(jìn)步目前還沒有達(dá)到能夠把全球從這樣一個(gè)深度的危機(jī)中拉出來的程度，全世界都在等著一次科技革命。

第二個(gè)因素是人口結(jié)構(gòu)惡化。人口結(jié)構(gòu)惡化其實(shí)在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中早已存在，如今開始向中國(guó)這樣的國(guó)家蔓延。日本的銀色浪潮，歐洲很多國(guó)家人口凈增長(zhǎng)率為負(fù)，我們?cè)瓉硪詾槊绹?guó)靠機(jī)械性的移民會(huì)解決這個(gè)問題，但是現(xiàn)在看來美國(guó)也遇到了人口結(jié)構(gòu)惡化的問題。當(dāng)前歐洲移民問題背后更深的原因?qū)嶋H上就是人口結(jié)構(gòu)惡化。中國(guó)還不是負(fù)，但是也加入了人口結(jié)構(gòu)惡化的隊(duì)伍。其他很多國(guó)家，像東南亞國(guó)家基本上都是這個(gè)狀態(tài)?，F(xiàn)在人口結(jié)構(gòu)最優(yōu)的是非洲，所以有一些人說非洲的崛起，說這個(gè)世紀(jì)特別是下半段是非洲的世紀(jì)，那是因?yàn)閯e的地方?jīng)]有人了。

第三個(gè)問題是真實(shí)利率水平，那個(gè)實(shí)際上還是一個(gè)政策利率，它決定于出口和投資的平衡。所以現(xiàn)在會(huì)聽到一些人，特別是像西方一些大牌，他們說現(xiàn)在全世界的問題是儲(chǔ)蓄過剩，全世界的投資都吸收不了它。因?yàn)閮?chǔ)蓄就對(duì)應(yīng)著資金過剩，我倒寧愿說投資不足。背后反映的是投資率下降，沒有有利可圖的投資。因?yàn)楝F(xiàn)在沒有有利可圖的項(xiàng)目讓大家去投資，沒有投資哪有增長(zhǎng)，沒有投資哪有結(jié)構(gòu)變化，所有這些問題都在這里反應(yīng)出來。

宏觀經(jīng)濟(jì)這種狀態(tài)應(yīng)當(dāng)說是我們很長(zhǎng)時(shí)間沒有遇到過的。于是政策就難以出臺(tái)，貨幣政策是被大家反反復(fù)復(fù)使用，而且是被過度使用了。危機(jī)中的宏觀政策特別是貨幣政策顯著的特點(diǎn)，有流動(dòng)性陷阱的刻畫。貨幣政策有問題，于是就轉(zhuǎn)到財(cái)政政策上，但是財(cái)政政策那邊又有財(cái)政懸崖，并不能無限制的使用。所以遇到財(cái)政懸崖問題，發(fā)達(dá)國(guó)家會(huì)遇到的可能是政府關(guān)門?，F(xiàn)在我們老是在研究政府債務(wù)上限的問題，我也對(duì)你進(jìn)行限制，不能讓你無限制地去擴(kuò)大赤字。

第四個(gè)問題是收入分配的惡化。大家知道收入分配并不是主流經(jīng)濟(jì)學(xué)討論的范疇，要旁支經(jīng)濟(jì)學(xué)順便來討論。正因?yàn)槲覀儗?duì)收入分配的研究并不能有效地和主流增長(zhǎng)理論發(fā)展相結(jié)合，所以它終于出問題了。它的重要性馬克思在100多年前就指出了，后來被很多國(guó)家忽視，就是資本主義制度，它會(huì)不斷地導(dǎo)致收入、分配的惡化，不斷地導(dǎo)致財(cái)富集中在少數(shù)人手里。所以如果是這種結(jié)構(gòu)，盡管我們看增長(zhǎng)，但是由于分配不公，所以大多數(shù)人不說你的好話。大家看一看最近這一二十年來全世界各國(guó)出的問題，基本上都不是因?yàn)槭杖氩皇艿奖Ｗo(hù)，而是為什么你比我吃得好呢？這種問題出現(xiàn)，資本始終處在強(qiáng)烈的地位上，這種狀態(tài)是不利的。

我想用一句話概括一下，這個(gè)情況看起來是比較灰暗的，我想表達(dá)的意思是人類發(fā)展到今天進(jìn)入了一個(gè)非常大的調(diào)整時(shí)期，這個(gè)調(diào)整不只是經(jīng)濟(jì)調(diào)整、金融調(diào)整，甚至是社會(huì)制度、意識(shí)形態(tài)都在調(diào)整。在這樣一個(gè)大調(diào)整過程中，中國(guó)獲得了自己的歷史機(jī)遇。

為了能夠用好這個(gè)歷史機(jī)遇我覺得有四個(gè)要點(diǎn)應(yīng)該強(qiáng)調(diào)：第一，保持戰(zhàn)略定力，這是反反復(fù)復(fù)強(qiáng)調(diào)的，經(jīng)濟(jì)還會(huì)下滑，大家要做好準(zhǔn)備。第二，完成五大任務(wù)，踐行五大發(fā)展，五大任務(wù)是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的任務(wù)，五大發(fā)展是另外一個(gè)角度進(jìn)一步強(qiáng)化供給側(cè)的發(fā)展。同時(shí)第三個(gè)方面是冷靜應(yīng)對(duì)變局，因?yàn)樽兙诌€會(huì)接連不斷地發(fā)生。最后我們一定能夠越過中等收入陷阱，實(shí)現(xiàn)兩個(gè)一百年的偉大目標(biāo)，這正是中國(guó)的機(jī)遇所在。

（作者系國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)，本文根據(jù)主辦方提供的速記整理，未經(jīng)主講人審訂。）