房地產(chǎn)政策開始分化，一線和二線熱點城市開始收緊，三四線繼續(xù)鼓勵去庫存。近期一線房市銷量明顯回落，二三線持續(xù)改善。汽車消費和電影票房維持強勁。因高溫天氣，8月六大發(fā)電耗煤量維持高位。蔬菜價格持續(xù)上漲，豬價環(huán)比略有反彈但不改下行趨勢，原油價格同比降幅縮窄。7月貨幣社融大幅回落，M1M2剪刀差進一步走擴。7月消費投資和生產(chǎn)數(shù)據(jù)下滑，經(jīng)濟重回下行通道。在貨幣政策落入流動性陷阱情況下，未來貨幣從水龍頭式寬松轉向擠牙膏式寬松，財政發(fā)力的預期升溫。供給側改革、債轉股、國企改革等有望推動。維持經(jīng)濟短期W型中期L型、通脹回落、看多債市，股市區(qū)間震蕩風格從題材炒作往消費周期切換的判斷。
1、下游：二三線地產(chǎn)銷售改善，消費數(shù)據(jù)良好。8月第2周30大中城市地產(chǎn)銷量面積環(huán)比下滑0.5%，其中一線下滑0.2%，二線下滑3.7%，三線上升8.7%；截至8月11日，8月地產(chǎn)日均銷量環(huán)比7月均值上升0.9%；前兩周地產(chǎn)銷售面積同比29.7%，高于7月增速10.7%。，其中一二三線同比分別為5.1%、43.1%和20.7%。8月第一周100大中城市住宅土地成交面積環(huán)比下降7.8%，其中一線環(huán)比下滑49.8%，二線環(huán)比上升26.0%；三線下滑35.3%。8月首周拿地面積同比下降20.4%，低于7月住宅土地成交面積同比10.4%。
乘聯(lián)會7月第4周數(shù)據(jù)顯示，零售同比為11%，批發(fā)同比為17%，7月整體增速分別為22%和23%，好于6月同比24%和7.5%，表明7月乘用車消費仍然強勁，預計8月汽車消費仍能保持平穩(wěn)增長。8月第1周電影消費火熱，票房收入環(huán)比上升27.2%，同比28.2%，電影觀影人次環(huán)比25.8%，同比31.8%，放映場次環(huán)比2.2%，同比39.3%。8月票房數(shù)據(jù)走強一方面是由于擺脫了去年7月高基數(shù)的影響，另一方面8月初超級IP電影的上映使得票房市場持續(xù)升溫，造就了史上最好的八月首周票房。
2、中游：發(fā)電耗煤上升，螺紋鋼水泥價格上漲。本周6 大發(fā)電集團日均耗煤環(huán)比下降2.9%。截至12日，8月6 大發(fā)電日均耗煤71.4萬噸，高于7月均值65.2萬噸，月環(huán)比上升9.5%，同比增速10.3%，低于上周的12.9%，高于7月增速7.1%。本次厄爾尼諾事件是有氣象記錄以來最強的厄爾尼諾事件之一，尾部效應使得我國各地氣溫不斷創(chuàng)新高，預計8月上旬各地平均氣溫仍高于常年，耗電量將保持高位。
隨著螺紋鋼價格走強，盈利鋼廠比例較上周上升0.6個百分點，高爐開工率也回升了0.8個點。螺紋鋼價格持續(xù)回升，本周價格環(huán)比上漲1.4%，8月同比12.5%，高于上周的11.7%，較7月增速放緩5.0個點。Mysteel預估8月上旬粗鋼產(chǎn)量微幅回升，全國粗鋼預估日均產(chǎn)量215.28萬噸，環(huán)比7月下旬增幅0.60%。隨著鋼鐵消費旺季的來臨以及下半年去產(chǎn)能力度加大對鋼價的提振，未來鋼價仍有較大上漲空間。全國水泥價格指數(shù)本周環(huán)比上升1.48%，月化同比0.58%，高于上周的0.03%和7月同比-3.74%，由于去產(chǎn)能的執(zhí)行，以及G20召開導致各地實施不同程度的限產(chǎn)停產(chǎn)，預計水泥價格上漲態(tài)勢仍將延續(xù)。
3、上游：原油價格降幅縮窄，煤炭價格繼續(xù)上揚。本周CRB工業(yè)原材料指數(shù)環(huán)比下降0.6%，8月同比3.5%，高于7月值1.2%。國內(nèi)工業(yè)品繼續(xù)走高，8月同比為21.1%，高于7月同比14.5%；農(nóng)產(chǎn)品(12.780, 0.51, 4.16%)價格環(huán)比上升0.4%，8月同比為10.1%，略低于7月的10.4%。
美元指數(shù)本周環(huán)比下降0.37%，布倫特原油價格繼續(xù)回升，周環(huán)比4.0%，8月同比-8.7%，降幅較上周收窄2.5個百分點，高于7月增速-18.0%。有色金屬價格增速上升，其中LME銅、LME鋁和LME鋅價格環(huán)比分別上漲0.4%、0.1%和0.3%，同比分別為-5.1%、6.0%和25.8%，高于7月增速的-11.0%、-0.5%和9.1%，與上周比較，LME銅和LME鋅同比降低而LME鋁增速擴大。環(huán)渤海動力煤價格本周環(huán)比上漲3.67%，8月同比8.2%，較7月增速擴大了7.4個百分點。
4、價格：菜價持續(xù)上漲，豬肉價格環(huán)比略升但同比繼續(xù)下滑。受高溫和降雨天氣影響，全國蔬菜價格持續(xù)上漲。農(nóng)業(yè)部蔬菜批發(fā)價格指數(shù)和前海蔬菜價格指數(shù)環(huán)比分別上漲1.9%和0.4%，山東地區(qū)的蔬菜價格環(huán)比暴漲19.6%。本周豬肉價格略有反彈，主要由于7月洪災造成生豬死亡以及養(yǎng)殖戶拋售等因素導致短期內(nèi)出欄生豬數(shù)量有所下降。農(nóng)業(yè)部豬肉價格本周環(huán)比回升0.15%，36個城市豬肉零售均價繼續(xù)下滑0.51%。8月同比增速分別為3.3%和7.2%，低于7月的15.0%和16.0%。牛肉和羊肉均價同比分別為0.05%和-6.27%，增速低于7月同比0.50%和-6.07%。本周水產(chǎn)品價格同比增速略有放緩，草魚和鰱魚價格8月同比1.88%和1.56%，低于上周的2.11%和1.93%，仍明顯高于7月的0.90%和1.24%。
5、貨幣：貨幣市場利率上升，國債收益率破2.7后繼續(xù)下行。本周央行實現(xiàn)貨幣凈投放900億元，短期流動性在周中階段性偏緊，之后貨幣市場利率沖高回落，表明資金面仍比較平穩(wěn)，8月12日1天期、7天期銀行間回購加權利率分別為2.0495%、2.4640%，較上周分別上升0.98個BP和7.64個BP，銀行間市場短期流動性有所收緊。本周國債收益率繼續(xù)下行，1年期國債收益率下降4.75BP至2.1385%，10年期國債收益率也下降了8.33BP至2.6701%；票據(jù)直貼和轉貼利率下行，上周珠三角票據(jù)直貼利率和長三角票據(jù)直貼利率分別下降0.1BP和0.1BP，票據(jù)轉貼利率也下降0.1BP。本周不同期限的信用利差有所分化，1年期AAA企業(yè)債的信用利差擴大了5.14BP，而10年期AAA企業(yè)債的信用利差收窄了0.74BP。本周美元兌人民幣中間價和離岸人民幣分別貶值0.21%和0.16%，美元兌人民幣即期匯率升值0.01%。
