中國經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)現(xiàn)象日趨明顯，繼工業(yè)企業(yè)利潤、PMI數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)之后，進(jìn)出口數(shù)據(jù)再次出現(xiàn)好跡象。

9月8日，海關(guān)總署在其官網(wǎng)上發(fā)布了今年8月的外貿(mào)數(shù)據(jù)。進(jìn)出口數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，其中進(jìn)口數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期。

以人民幣計價，8月進(jìn)口9250億元，同比大幅增長10.8%，好于預(yù)期的0.7%，和上月的-5.7%。以美元計稍差，8月進(jìn)口同比增1.5%，但也為2014年11月以來首次轉(zhuǎn)為正值。大幅好于預(yù)期的下滑5.4%，7月為下滑12.5%。

出口方面，也持續(xù)好轉(zhuǎn)。中國8月出口1.27萬億元，同比增長(按人民幣計)5.9%，預(yù)期2.9%，前值2.9%。以美元計，8月出口同比下滑2.8%，預(yù)期為下滑4%，前值為下滑4.4%;8月貿(mào)易賬520.5億，預(yù)期588.5億，前值523.1億。

進(jìn)出口總值來看，8月份，我國進(jìn)出口總值2.2萬億元，增長7.9%。貿(mào)易順差3460億元，收窄5.1%。

國金大類資產(chǎn)分析師徐陽認(rèn)為，從整體的數(shù)據(jù)來看，進(jìn)口改善幅度較大，表明國內(nèi)需求的改善程度明顯。出口也有部分改善跡象，疊加其他貿(mào)易指標(biāo)數(shù)據(jù)的印證(比如BDI指數(shù)和韓國貿(mào)易數(shù)據(jù)的改善)，表明全球貿(mào)易正在逐步改善。

光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高、光大證券宏觀分析師楊業(yè)偉分析稱，8月貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需明顯改善，自7月下旬政治局經(jīng)濟(jì)工作會議確定穩(wěn)增長的政策基調(diào)后，內(nèi)需呈現(xiàn)持續(xù)改善態(tài)勢。而在發(fā)達(dá)國家普遍復(fù)蘇乏力的環(huán)境下，隨著人民幣匯率趨于穩(wěn)定，出口將維持弱勢平穩(wěn)。出口平穩(wěn)，進(jìn)口改善，順差收窄或?qū)⑹俏磥韼讉€月貿(mào)易趨勢。

前8個月，我國外貿(mào)進(jìn)出口主要呈現(xiàn)以下特點：

一、一般貿(mào)易進(jìn)出口增長，比重有所提升。前8個月，我國一般貿(mào)易進(jìn)出口8.66萬億元，增長0.6%，占我外貿(mào)總值的56.4%，較去年同期提升1.4個百分點。其中出口4.91萬億元，增長1.3%，占出口總值的55.6%;進(jìn)口3.75萬億元，下降0.3%，占進(jìn)口總值的57.5%;一般貿(mào)易項下順差1.16萬億元，擴(kuò)大6.8%。同期，我國加工貿(mào)易進(jìn)出口4.47萬億元，下降7.8%，占我外貿(mào)總值的29.1%，比去年同期回落1.9個百分點。其中出口2.88萬億元，下降6.8%，占出口總值的32.6%;進(jìn)口1.59萬億元，下降9.5%，占進(jìn)口總值的24.3%;加工貿(mào)易項下順差1.29萬億元，收窄3.3%。

此外，我國以海關(guān)特殊監(jiān)管方式進(jìn)出口1.64萬億元，下降1.5%，占我外貿(mào)總值的10.6%。其中出口5769.8億元，下降3.5%，占出口總值的6.5%;進(jìn)口1.06萬億元，下降0.3%，占進(jìn)口總值的16.2%。

二、對歐盟、日本等貿(mào)易伙伴進(jìn)出口增長，對美國、東盟等進(jìn)出口下降。前8個月，歐盟為我國第一大貿(mào)易伙伴，中歐貿(mào)易總值2.35萬億元，增長3.5%，占我外貿(mào)總值的15.3%。其中，我對歐盟出口1.45萬億元，增長2.8%;自歐盟進(jìn)口8975.7億元，增長4.6%;對歐貿(mào)易順差5528.5億元，與去年同期持平。美國為我國第二大貿(mào)易伙伴，中美貿(mào)易總值為2.14萬億元，下降3.2%，占我外貿(mào)總值的13.9%。其中，我對美國出口1.59萬億元，下降1.7%;自美國進(jìn)口5469.4億元，下降7.4%;對美貿(mào)易順差1.04萬億元，擴(kuò)大1.6%。

前8個月，東盟為我國第三大貿(mào)易伙伴，與東盟貿(mào)易總值為1.86萬億元，下降1.1%，占我外貿(mào)總值的12.1%。其中，我對東盟出口1.08萬億元，下降1.3%;自東盟進(jìn)口7733.8億元，下降0.9%;對東盟貿(mào)易順差3093.8億元，收窄2.3%。日本為我國第五大貿(mào)易伙伴，中日貿(mào)易總值為1.14萬億元，增長2.7%，占我外貿(mào)總值的7.4%。其中，對日本出口5429.8億元，增長0.9%;自日本進(jìn)口5998.2億元，增長4.3%;對日貿(mào)易逆差568.4億元，擴(kuò)大53.8%。

三、民營企業(yè)進(jìn)出口增長，比重提升。前8個月，民營企業(yè)進(jìn)出口5.94萬億元，增長4.8%，占我外貿(mào)總值的38.6%，較去年同期提升2.4個百分點。其中，出口4.12萬億元，增長3.3%，占出口總值的46.6%;進(jìn)口1.82萬億元，增長8.4%，占進(jìn)口總值的27.8%。同期，外商投資企業(yè)進(jìn)出口6.98萬億元，下降4.3%，占我外貿(mào)總值的45.4%。其中，出口3.79萬億元，下降4.2%，占出口總值的42.9%;進(jìn)口3.19萬億元，下降4.5%，占進(jìn)口總值的48.8%。

此外，國有企業(yè)進(jìn)出口2.38萬億元，下降10.2%，占我外貿(mào)總值的15.5%。其中，出口9156.4億元，下降6.1%，占出口總值的10.4%;進(jìn)口1.47萬億元，下降12.7%，占進(jìn)口總值的22.5%。

四、機(jī)電產(chǎn)品出口下降，紡織品等部分傳統(tǒng)勞動密集型產(chǎn)品出口增長。前8個月，我國機(jī)電產(chǎn)品出口5.02萬億元，下降1.3%，占出口總值的56.8%。其中，電器及電子產(chǎn)品出口2.23萬億元，增長0.5%;機(jī)械設(shè)備1.46萬億元，下降0.6%。同期，服裝出口6850.8億元，下降0.3%;紡織品4650.1億元，增長5.2%;鞋類2079.7億元，下降6.3%;家具2055.5億元，下降3.2%;塑料制品1555.6億元，增長4.2%;箱包1083.5億元，下降4.8%;玩具665.2億元，增長14.2%;上述7大類勞動密集型產(chǎn)品合計出口1.89萬億元，增長0.5%，占出口總值的21.4%。此外，肥料出口1801萬噸，減少19.1%;鋼材7635萬噸，增加6.3%;汽車49萬輛，減少2.5%。

五、鐵礦砂、原油和銅等主要大宗商品進(jìn)口量增加，主要進(jìn)口商品價格普遍下跌。前8個月，我國進(jìn)口鐵礦砂6.7億噸，增加9.3%，進(jìn)口均價為每噸343.5元，下跌11%;原油2.5億噸，增加13.5%，進(jìn)口均價為每噸1899.9元，下跌27.7%;煤1.56億噸，增加12.4%，進(jìn)口均價為每噸320.2元，下跌16.4%;成品油1956.5萬噸，減少4.5%，進(jìn)口均價為每噸2500.1元，下跌18.7%;初級形狀的塑料1653.3萬噸，減少4.7%，進(jìn)口均價為每噸1.04萬元，下跌3.8%;鋼材870萬噸，減少0.2%，進(jìn)口均價為每噸6517.7元，下跌8%;未鍛軋銅及銅材345萬噸，增加17.4%，進(jìn)口均價為每噸3.39萬元，下跌13.2%。此外，機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口3.17萬億元，增長0.3%;其中汽車67萬輛，減少6%。

六、中國外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)回升。8月，中國外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)為34.7，較上月回升0.9，表明四季度出口壓力有望減輕。其中，根據(jù)網(wǎng)絡(luò)問卷調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月，我國出口經(jīng)理人指數(shù)為38.7，回升1.8;新增出口訂單指數(shù)、經(jīng)理人信心指數(shù)回升2.1、2.1至38.4、44.5，企業(yè)綜合成本指數(shù)回落0.1至27.9。

機(jī)構(gòu)解讀：

光大宏觀數(shù)據(jù)快評徐高、楊業(yè)偉：

出口增速有所改善，穩(wěn)增長推動內(nèi)需顯著回升

1、今日海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示出口呈現(xiàn)改善態(tài)勢，而進(jìn)口增速明顯回升。8月美元價衡量出口同比下跌2.8%，跌幅較上月收窄2.6個百分點。而穩(wěn)增長政策下進(jìn)口出現(xiàn)更為明顯改善，8月同比上漲1.5%，自2014年10月以來首次出現(xiàn)正增長。進(jìn)口較出口更為明顯的回升帶動貿(mào)易順差收窄，8月貿(mào)易順差520.5億美元，同比下降76.4億美元。

2、出口跌幅有所收窄。2季度人民幣匯率貶值對出口可能產(chǎn)生一定推動作用。分國別看，中國對日本和歐盟出口改善最為明顯，8月分別增長0.4%和2.4%，增速分別較上月提高5.6和6.1個百分點，對美國出口跌幅收窄2.2個百分點至0.3%。而對新興市場國家出口同樣有所改善，對東盟出口跌幅同比收窄4.1個百分點至2.0%。在全球經(jīng)濟(jì)不景氣環(huán)境下，隨著人民幣匯率趨于穩(wěn)定，出口將保持弱勢企穩(wěn)態(tài)勢。

3、穩(wěn)增長政策推動下進(jìn)口大幅回升。即使考慮到去年8月進(jìn)口低基數(shù)因素，今年進(jìn)口環(huán)比增速提高14.0個百分點至1.5%依然明顯超出預(yù)期，顯示內(nèi)需顯著改善。8月鐵礦石和原油進(jìn)口增速分別大幅提高15.7和22.3個百分點至18.3%和23.5%。隨著政策向穩(wěn)增長回擺，內(nèi)需將持續(xù)回升，帶動進(jìn)口增速持續(xù)改善。

4、政策向穩(wěn)增長回擺，內(nèi)需改善推動經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。8月貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需明顯改善，在7月下旬政治局經(jīng)濟(jì)工作會議確定穩(wěn)增長的政策基調(diào)后，內(nèi)需將呈現(xiàn)持續(xù)改善態(tài)勢。而發(fā)達(dá)國家復(fù)蘇乏力環(huán)境下，隨著人民幣匯率趨于穩(wěn)定，出口將維持弱勢平穩(wěn)。出口平穩(wěn)，進(jìn)口改善，順差收窄或?qū)⑹俏磥韼讉€月貿(mào)易趨勢。

國金大類資產(chǎn)徐陽：

進(jìn)出口同時好轉(zhuǎn)，表明內(nèi)外部需求均有所改善。從整體的數(shù)據(jù)來看，進(jìn)口改善幅度較大，表明國內(nèi)需求的改善程度明顯。出口也有部分改善跡象，疊加其他貿(mào)易指標(biāo)數(shù)據(jù)的印證(比如BDI指數(shù)和韓國貿(mào)易數(shù)據(jù)的改善)，表明全球貿(mào)易正在逐步改善。

先導(dǎo)指數(shù)改善，意味著后期貿(mào)易數(shù)據(jù)改善具有持續(xù)性。海關(guān)公布數(shù)據(jù)顯示，8月中國外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)為34.7，較上月回升0.9，其中新出口訂單指數(shù)和經(jīng)理人信心指數(shù)回升明顯。先導(dǎo)指數(shù)的改善，或意味著后期出口有望持續(xù)改善。

原油等大宗商品進(jìn)口量增加提振進(jìn)口數(shù)據(jù)。分類數(shù)據(jù)顯示，2016年8月份，原油進(jìn)口2.5億噸，增長13.5%;鐵礦石進(jìn)口6.7億噸，增長9.3%;未鍛壓銅及銅材進(jìn)口345萬噸，增加17.4%。大宗商品進(jìn)口量增加提振進(jìn)口數(shù)據(jù)。

紡織品、玩具出口增長提振出口數(shù)據(jù)。分類數(shù)據(jù)顯示，2016年8月份，紡織品出口4650億元，增長5.2%;玩具出口665.2億元，增長14.2%。勞動密集型產(chǎn)品出口增長提振出口數(shù)據(jù)。

彭博援引中國金融期貨交易所研究院首席宏觀研究員趙慶明：

8月中國以美元計進(jìn)口近兩年來首次恢復(fù)同比正增長，這與大宗商品價格回升，及由此引起的短期采購沖動有關(guān)，內(nèi)需并無明顯改觀。

他預(yù)計進(jìn)口同比正增長難以持續(xù)，雖然大宗商品價格后期仍有可能繼續(xù)上升，但幅度預(yù)計有限。他表示，國內(nèi)后期基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等固定資產(chǎn)投資增速預(yù)計會回升，但房地產(chǎn)行業(yè)景氣下行，整體看對國內(nèi)商品價格支撐有限。

從出口來看，趙慶明認(rèn)為出口改善主要是季節(jié)性因素，外需已進(jìn)入歐美銷售旺季之前的進(jìn)貨期，且目前歐美、日本的需求表現(xiàn)不錯綜合考慮進(jìn)出口趨勢，預(yù)計后期貿(mào)易順差仍會維持穩(wěn)定，變化不大。

匯豐分析師Frederic Neumann：

以美元計價的出口在8月仍然萎縮，凸顯了全球貿(mào)易市場的萎靡，即便是過去對亞洲電子產(chǎn)品出貨量帶來很大提振的iPhone，如今對中國出口的貢獻(xiàn)也有限。“表面上看可能較好，但是中國的貿(mào)易引擎仍在放緩?！?/p>

國金證券分析師邊泉水在數(shù)據(jù)發(fā)布之前的報告中也表示，8月主要工業(yè)品價格均同比均大幅上漲，比如螺紋鋼同比上漲14%，鐵礦石價格指數(shù)同比增7%，價格上漲利好進(jìn)口讀數(shù)。

此外，邊泉水認(rèn)為，去年同期進(jìn)口同比下滑14%，環(huán)比下滑10%，基數(shù)較低;同時8月工作日較去年同期多2天，這些因素也利好進(jìn)口數(shù)據(jù)。

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