人民幣終于正式入籃！

2016年10月1日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）啟用包括中國(guó)人民幣在內(nèi)的，新的特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，并確定新的貨幣量。

根據(jù)執(zhí)董會(huì)在2015年11月30日批準(zhǔn)的權(quán)重比例，入籃之后的人民幣權(quán)重比例為10.92%，低于美元和歐元，為第三大權(quán)重貨幣，高于日元和英鎊。

在新特別提款權(quán)貨幣籃子生效之際，IMF總裁克里斯蒂娜·拉加德在位于華盛頓的新聞發(fā)布會(huì)上表示，“特別提款權(quán)貨幣籃子的擴(kuò)大，對(duì)于特別提款權(quán)、基金組織、中國(guó)和國(guó)際貨幣體系都是一個(gè)重要的、歷史性的里程碑。對(duì)基金組織來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)重大變化，因?yàn)檫@是自歐元采用以來(lái)，第一次將一種貨幣增添到籃子中?！倍@也是SDR貨幣籃子歷史上，第一次加入新興市場(chǎng)貨幣。

圖 2005-2015年SDR 貨幣籃子中貨幣權(quán)重變化情況

人民幣國(guó)際化重要里程碑

拉加德表示，“人民幣的加入反映了中國(guó)貨幣、外匯和金融體系改革取得的進(jìn)展，并認(rèn)可了中國(guó)在放開和改善其金融市場(chǎng)?基礎(chǔ)設(shè)施方面取得的成就。在具備適當(dāng)保障的情況下，這些舉措的繼續(xù)和深化，將使國(guó)際貨幣和金融體系更加強(qiáng)健，進(jìn)而會(huì)對(duì)中國(guó)的增長(zhǎng)和穩(wěn)定以及全球經(jīng)濟(jì)提供支持。”

在人民幣入籃進(jìn)入倒計(jì)時(shí)之際，IMF戰(zhàn)略、政策與檢查部主任Siddarth Tiwari曾經(jīng)在9月21日向包括騰訊財(cái)經(jīng)在內(nèi)的媒體，詳述了自去年決定人民幣入籃之后，一年來(lái)，人民幣國(guó)際化取得的巨大進(jìn)展。

首先，從去年開始，中國(guó)根據(jù)IMF官方外匯儲(chǔ)備構(gòu)成(COFER)標(biāo)準(zhǔn)逐步公布外匯儲(chǔ)備組成數(shù)據(jù)，同時(shí)將會(huì)在未來(lái)兩三年中逐步完成全方面數(shù)據(jù)的公布。其次，中國(guó)繼續(xù)和國(guó)際清算銀行(BIS)合作，增強(qiáng)中國(guó)銀行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)完成度和質(zhì)量。其三，2016年8月26日，世界銀行宣布，在中國(guó)銀行間市場(chǎng)發(fā)行第一批200萬(wàn)SDR債券，總額為5億SDR。其中9月2日的第一批出售中，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)到2.5倍。其四，9月底，中國(guó)人民銀行新增紐約作為人民幣的又一離岸清算中心。

特別提款權(quán)（Special Drawing Right，SDR），創(chuàng)設(shè)于1969年，是國(guó)際貨幣基金組織（IMF）根據(jù)會(huì)員國(guó)認(rèn)繳的份額分配的，可用于償還IMF債務(wù)、彌補(bǔ)會(huì)員國(guó)政府之間國(guó)際收支逆差的一種賬面資產(chǎn)。SDR最初由16種貨幣構(gòu)成，后簡(jiǎn)化為美元、歐元、日元、英鎊四種貨幣。根據(jù)規(guī)定，IMF每隔五年對(duì)SDR貨幣籃子進(jìn)行一次例行審查，更新貨幣籃子中的貨幣和權(quán)重。

執(zhí)董會(huì)還決定，自 2016 年 10 月 1 日起，特別提款權(quán)的價(jià)值將是以下數(shù)量的每種貨幣的價(jià)值之和：美元 0.58252，歐元 0.38671，人民幣 1.0174，日元 11.900，英鎊 0.085946。

表 SDR歷次評(píng)估中出口和儲(chǔ)備資產(chǎn)權(quán)重變化情況

人民幣入籃之后，將以中國(guó)三個(gè)月的基準(zhǔn)國(guó)債收益率進(jìn)行計(jì)算。IMF將會(huì)每周五公布SDR的利率調(diào)整幅度，并在下一周的周一實(shí)行，有效期為一周。其中，第一次體現(xiàn)新貨幣籃子的利率將于10月7日確定。”

執(zhí)董會(huì)關(guān)于特別提款權(quán)定值籃子中每種貨幣量的決定，是落實(shí)最近一次特別提款權(quán)定值方法審查結(jié)果的最后一步。

將于 2016 年 10 月 7 日確定的、適用于 10 月 10 日那一周的特別提款權(quán)利率，將是第一次體現(xiàn)新的特別提款權(quán)定值籃子，并納入人民幣代表性利率。特別提款權(quán)利率相對(duì)于上一周的變化，將反映特別提款權(quán)定值籃子的貨幣構(gòu)成和比例的變化，以及各組成部分的金融工具利率的變化

有利于完善國(guó)際貨幣體系

拉加德同時(shí)表示，“這一里程碑，還反映了全球經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的發(fā)展變化。基金組織在這一過(guò)程中發(fā)揮著重要作用，人民幣加入特別提款權(quán)籃子，再次顯示了基金組織隨時(shí)準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)變化?！?/p>

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬在研報(bào)中表示，人民幣的加入，將提高SDR作為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的吸引力，它使貨幣籃子更加多元，并且在世界的主要貨幣中更具代表性。而除了人民幣入籃之外，IMF去年的兩項(xiàng)重大改革核心，也均提高了新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家在基金組織的代表性和發(fā)言權(quán)，有利于維護(hù)基金組織的信譽(yù)、合法性和有效性。

2015年12月18日，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了國(guó)際貨幣基金組織2010年份額和治理改革方案。該方案生效后，基金組織份額將增加一倍，從2385億SDR增至4770億SDR，并實(shí)現(xiàn)向有活力的新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家整體轉(zhuǎn)移份額 6個(gè)百分點(diǎn)。其中，中國(guó)份額占比將從3.996%升至 6.394%，從第六名躍升至第三名。

在8月底接受騰訊財(cái)經(jīng)專訪時(shí)，拉加德也曾經(jīng)表示，在人民幣入籃之后，將會(huì)繼續(xù)探尋如何擴(kuò)大SDR的使用，“SDR是個(gè)很好的機(jī)制，因?yàn)樗梢越档屯鈪R風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)你擁有世界主要貨幣組合的時(shí)候，你平衡了風(fēng)險(xiǎn)。所以我們要探尋SDR怎樣可以更好更廣泛地在全球使用。這只是個(gè)開始?！?/p>

股市債市與國(guó)際接軌

而對(duì)于中國(guó)國(guó)內(nèi)而言，人民幣入籃SDR，將會(huì)進(jìn)一步推進(jìn)中國(guó)金融的市場(chǎng)化。

溫彬在研報(bào)中指出，人民幣入籃，將促進(jìn)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)與國(guó)際接軌，國(guó)內(nèi)外資金的雙向流動(dòng)將更加頻繁。推動(dòng)境外對(duì)人民幣債券的需求，國(guó)外央行需要按照人民幣在SDR中的比例配置人民幣國(guó)債、金融債等高信用等級(jí)的債權(quán)資產(chǎn)，同時(shí)境外機(jī)構(gòu)在中國(guó)銀行間市場(chǎng)發(fā)行人民幣債券的需求也將明顯增加，這有利于豐富銀行間市場(chǎng)交易主體和投資品種，促進(jìn)債券市場(chǎng)效率提高。另外，境外機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)股市的配置需求也會(huì)增加，將為股票市場(chǎng)帶來(lái)更多的流動(dòng)性。

法國(guó)巴黎銀行投資伙伴(BNP Paribas Investment Partners)大中華地區(qū)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅念慈(Chi Lo)則在研報(bào)中表示，未來(lái)國(guó)際投資人是否增持人民幣資產(chǎn)，將更多取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面、中國(guó)資本賬戶開放進(jìn)程以及類似MSCI是否納入A股等國(guó)際指數(shù)機(jī)構(gòu)的決策，而非人民幣是否入籃。

而IMF戰(zhàn)略、政策與檢查部主任Siddarth Tiwari在9月底的電話會(huì)議中表示，“當(dāng)貨幣越來(lái)越國(guó)際化的時(shí)候，受到的市場(chǎng)壓力會(huì)越來(lái)越大。因此，貨幣政策的目的和溝通機(jī)制將會(huì)更加重要。入籃將意味著責(zé)任增大，決策的壓力增大。”(文／康路 發(fā)自紐約)