2016年已經(jīng)過去了四分之三，論起今年以來(lái)投資理財(cái)收益的大贏家，肯定是年初勇敢沖進(jìn)樓市買房的房奴們。其實(shí)，今年除了買房，靠譜的理財(cái)渠道還有很多，操作好了也是收益不菲。本報(bào)在國(guó)慶期間推出“2016靠譜理財(cái)”系列報(bào)道，為您尋找價(jià)值洼地、盤點(diǎn)值得關(guān)注的理財(cái)方式。

一位知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家近日在公開場(chǎng)合坦言，“有人問我普通老百姓現(xiàn)在投資什么最好，說實(shí)話我也不清楚。”他話音未落立即引起全場(chǎng)大笑，這也反映了當(dāng)下公眾對(duì)手里閑錢何去何從充滿迷茫。日前，針對(duì)問題多多的P2P平臺(tái)，國(guó)家出臺(tái)了被稱為史上最嚴(yán)的監(jiān)管政策，無(wú)論是投資還是借貸都被制定了上限，有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，未來(lái)一年內(nèi)將有1800億資金面臨抽貸考驗(yàn)。而另一方面，眼下A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩，債市基金8月份開始迅速崛起，在買不到房、不買股票、網(wǎng)貸被念“緊箍咒”的情況下，民間資本是否會(huì)流向債市基金？

事件

P2P平臺(tái)被設(shè)三大關(guān)卡

銀監(jiān)會(huì)上月發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》，為網(wǎng)貸平臺(tái)設(shè)立了借款上限、銀行存管、EDI證（在線數(shù)據(jù)與交易處理許可證）三大關(guān)卡。 關(guān)于借款上限，暫行辦法規(guī)定，同一自然人在同一網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介平臺(tái)的借款余額上限不超過人民幣20萬(wàn)元，在不同網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)借款總額不超過人民幣100萬(wàn)元；同一法人或其他組織在同一網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)平臺(tái)的借款余額上限不超過人民幣100萬(wàn)元，在不同網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)平臺(tái)的借款余額上限不超過人民幣500萬(wàn)元。對(duì)于銀行存管，監(jiān)管細(xì)則要求網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)實(shí)行自身資金與出借人和借款人資金的隔離管理，并選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為出借人與借款人的資金存管機(jī)構(gòu)。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，對(duì)當(dāng)前網(wǎng)貸業(yè)務(wù)沖擊最大的當(dāng)屬借款上限的限制。

數(shù)據(jù)顯示，這一政策將影響全國(guó)正在運(yùn)營(yíng)的2700家網(wǎng)貸平臺(tái)。那么將會(huì)有多少資本受到影響呢？據(jù)零壹研究院統(tǒng)計(jì)，截至2016年8月底，單一主體(不區(qū)分企業(yè)和個(gè)人)在單一平臺(tái)待還本金超過100萬(wàn)元的資金總額2800億元左右，占比接近40%。若不考慮提前還款和新增的貸款量，沉淀資金在12個(gè)月過渡期后仍有1800億元左右本金未清償完畢，在此后的一年里，如何消化存量大額借款，將成為P2P平臺(tái)無(wú)法回避的難題。

現(xiàn)象

債券基金成當(dāng)紅“炸子基”

一位基金公司經(jīng)理透露，最近股市下跌，有好多客戶在問債券基金怎么選，他的經(jīng)驗(yàn)是，基本按照大公司、老經(jīng)理、經(jīng)驗(yàn)豐富、歷史業(yè)績(jī)優(yōu)秀四大標(biāo)準(zhǔn)，供投資者參考。市場(chǎng)敏感者立即嗅出其中的門道：投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)需求旺盛。

公開信息顯示，A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩，令低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品成為熱門投資標(biāo)的。債券基金規(guī)模8月份增加637億元，總規(guī)模增至9866億元，逼近萬(wàn)億。值得一提的是，去年12月末，債券基金僅為6937.84億元。有分析認(rèn)為，A股市場(chǎng)成交低迷，債市延續(xù)牛市行情，風(fēng)險(xiǎn)較低、收益相對(duì)穩(wěn)定的債市型基金或許能成為投資者的避風(fēng)港。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月債券發(fā)行創(chuàng)歷史新高，達(dá)到44只。9月份發(fā)行火熱態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)，在正成立和正在發(fā)行的基金中，債券型基金的占比近四成，其中作為一種期限特征和風(fēng)險(xiǎn)收益特征都非常明確的基金品種，定開債基受到了低風(fēng)險(xiǎn)投資者的追捧成為爆款當(dāng)紅“炸子基”。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士分析，今年以來(lái)定期開放類基金呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，究其原因，一是今年以來(lái)，隨著債券市場(chǎng)收益率震蕩，債券市場(chǎng)牛市繼續(xù)，定開基金高杠桿特征能為其在牛市中帶來(lái)較好收益;另一方面，在今年股市熔斷之后，對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)需求旺盛，定開債基包括9個(gè)月、1年、18個(gè)月、2年、3年等期限，一定程度上彌合銀行短期理財(cái)?shù)钠谙?，也因此受到市?chǎng)的認(rèn)可。2016年前三個(gè)季度，已有91只定開基金成立，而2015年全年僅成立44只。此外，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)上公布的信息顯示，目前仍有70多只在審的定開基金在等待最終決定。

分析

債券基金和P2P哪個(gè)更靠譜

信誠(chéng)人壽國(guó)際財(cái)務(wù)顧問師謝靜認(rèn)為，債券基金的好與不好取決于債券市場(chǎng)的好與不好，基本上與P2P夠不上關(guān)聯(lián)。

她認(rèn)為，雖說在大家心中債券是比較保本保收益的，但是也分不同的產(chǎn)品和類型。國(guó)債當(dāng)然是最安全的，但它也是收益率最低的。地方債和企業(yè)債的收益通常是比較高的。但是從去年起，很多地方都出現(xiàn)了地方債和企業(yè)債不能兌付的問題，這是在以前從來(lái)沒有過的。正因?yàn)榛鸬耐顿Y方向是債券市場(chǎng)，所以不但要了解基金發(fā)行的是什么債，到底是地方債還是企業(yè)債，了解發(fā)債的投資方向，而且因?yàn)檫@個(gè)資金是要靠基金公司管理運(yùn)作的，該公司的管理運(yùn)作水平也決定了資金的安全性與收益率。要投資債券型基金一定要看它過往的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)和近一年來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況和相應(yīng)的一系列數(shù)據(jù)。

關(guān)于P2P的問題，謝靜認(rèn)為，它存在的原因是因?yàn)楝F(xiàn)在銀行利率一路走低，而且未來(lái)還有進(jìn)一步降息的可能，所以老百姓不愿意把錢放在銀行做理財(cái)。就目前情況看，另一個(gè)投資領(lǐng)域股市，經(jīng)過前期幾次斷崖式的震蕩之后，投資者短期內(nèi)很難重拾投資信心。所以很多人就選擇了貌似收益率很高，而且能夠盛住水的P2P作為理財(cái)平臺(tái)。

實(shí)際上和基金的選擇是一樣的，選擇什么樣的P2P更安全、可靠，也和什么樣的公司在運(yùn)作這個(gè)資金有關(guān)系。國(guó)家剛剛出臺(tái)了對(duì)P2P的限制政策，除了限制借貸金額，還限制每個(gè)投資者的投資額度，每個(gè)平臺(tái)不能超過10萬(wàn)，但是據(jù)知情者透露，現(xiàn)在實(shí)際上個(gè)人投資者在P2P還是想投多少就投多少。

“債券基金與P2P是完全不同的兩個(gè)概念，”謝靜說，“各有各的好，也各有各的不足，可以說完全不是一回事，要投資就要看投資人對(duì)哪個(gè)更了解。”根據(jù)過往的歷史經(jīng)驗(yàn)，往往在股市不好的時(shí)候，債市會(huì)成為主要的投資領(lǐng)域。按說由于年初的四次熔斷使股市徹底失去信心，債市應(yīng)該是很火熱才是。但不得不說的是，從2015年以來(lái)，投資者在債市的風(fēng)險(xiǎn)正在不斷增加。

觀點(diǎn)

P2P加劇了中國(guó)經(jīng)濟(jì)高杠桿率？

對(duì)于P2P有觀點(diǎn)認(rèn)為，P2P互聯(lián)網(wǎng)金融給公眾提供了比銀行更好更方便的金融服務(wù)，但客觀上也給國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增加了杠桿。對(duì)此言論，北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)黃益平教授日前在國(guó)發(fā)院舉辦的公開講座上表示，說P2P加劇了中國(guó)經(jīng)濟(jì)高杠桿率有一點(diǎn)言之過重。據(jù)他透露，去年一年的P2P總交易量是1萬(wàn)億元人民幣，而且多是短期的，最后余額大概是四五千萬(wàn)的樣子?！白鳛閷?duì)傳統(tǒng)金融的補(bǔ)充，它是有意義的，但是你說它在多大程度上改變了我們過去的金融場(chǎng)景，距離還非常遙遠(yuǎn)。不管它是正面的還是負(fù)面的，從效率上來(lái)說，還是很小的?！?/p>

但是從提供金融服務(wù)來(lái)說，黃益平認(rèn)為它還是有積極意義的，因?yàn)榍∏≡赑2P平臺(tái)借錢的個(gè)人或企業(yè)在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)是不可能借到錢的。其積極意義是第一給在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)借不到錢的個(gè)人或企業(yè)提供了金融服務(wù)，第二從量上講還太小，對(duì)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)還夠不成影響。

黃益平同時(shí)指出，既然作為金融交易，金融監(jiān)管還是非常必要的，因?yàn)閷?duì)于這樣一個(gè)金融交易來(lái)說，第一確實(shí)看到有許多詐騙行為，監(jiān)管應(yīng)該承擔(dān)一定的責(zé)任。第二凡是參與P2P的企業(yè)和個(gè)人，往往都是規(guī)模比較小，收入比較低，風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較差的，甚至風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力也比較低，那么這個(gè)時(shí)候，互聯(lián)網(wǎng)金融核心問題是信息不對(duì)稱，這時(shí)誰(shuí)能識(shí)別信息不對(duì)稱，只能是政府要求他們進(jìn)行信息披露，在創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)之間取得平衡。

理財(cái)故事

能撐過3年的P2P公司才能做

冉肖（化名），畢業(yè)于天津財(cái)經(jīng)大學(xué)，會(huì)計(jì)專業(yè)，現(xiàn)任一家合資公司高管。從兩年前開始投資P2P，盡管現(xiàn)在這個(gè)平臺(tái)被曝出許多問題，但冉肖說：“我現(xiàn)在依然在做。”網(wǎng)貸天眼數(shù)據(jù)顯示，截至9月20日，網(wǎng)貸業(yè)在運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)為2770家，累計(jì)問題平臺(tái)數(shù)為2403家，僅今年，問題平臺(tái)數(shù)就高達(dá)1050家，占比超4成。

冉肖說自己是一個(gè)極其厭惡風(fēng)險(xiǎn)性投資的人，絕對(duì)保守型，一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)都不想承擔(dān)。做P2P理財(cái)完全是一種嘗試，做得更多是保本投資。2010年她開始了自己的理財(cái)之路，當(dāng)時(shí)已經(jīng)35歲了，應(yīng)該屬于很晚才懂理財(cái)?shù)娜耍巴耆莻€(gè)“月光族”，沒有理財(cái)?shù)母拍睿敖裉旎ㄍ炅嗣魈煸賿陠h。”年輕時(shí)的她總是這么想。后來(lái)因?yàn)檎{(diào)入了一家大公司，收入高了、有積蓄了，才關(guān)注理財(cái)問題。

冉肖的第一個(gè)投資是股票。最開始她找了身邊的幾個(gè)好朋友，希望他們給推薦只好股票，但是其中一位弟弟在電話里問她說：姐你為什么要做股票？冉肖說因?yàn)橐獟赍X啊。這位弟弟說，我可以告訴你一只掙錢的股票，但是這只股票不一定適合你。冉肖后來(lái)明白了一點(diǎn)，真正想玩股票掙錢的人，是一直要跟著股市走的，在弟弟手里掙錢的股票是因?yàn)樗呀?jīng)研究很久了，他對(duì)該股票莊家操作的規(guī)律了如指掌。

那年冉肖投了大概十幾萬(wàn)元資金，抱著玩玩的心態(tài)進(jìn)入股市。在玩的過程中體驗(yàn)，每天看各種信息，看趨勢(shì)，趨勢(shì)好的什么都是好的，趨勢(shì)不好什么都是遭的。大概在去年5月中旬的時(shí)候，冉肖發(fā)現(xiàn)所有的趨勢(shì)都是不好的，那個(gè)時(shí)候已經(jīng)到了6000多點(diǎn)了，周圍已經(jīng)有很多人在問她現(xiàn)在要不要開始買股票了，冉肖突然意識(shí)到壞菜了。而且她看到著名財(cái)經(jīng)評(píng)論家都在提示股市有風(fēng)險(xiǎn)，于是決定收手，全部清倉(cāng)離場(chǎng)。果然，半個(gè)月之后股市暴跌，很多人損失非常慘重。“我的一些朋友，賠個(gè)幾十萬(wàn)都不好意思說，幾百萬(wàn)、上千萬(wàn)的太平常了?！?/p>

對(duì)于投資P2P冉肖是十分慎重的，在投資之前，她觀察了這個(gè)P2P平臺(tái)半年，詳細(xì)了解它的運(yùn)作方式。在她看來(lái)，P2P的產(chǎn)生是市場(chǎng)需求造成的必然結(jié)果，一些在親朋好友、銀行借不到款的個(gè)人和小企業(yè)，以前的方式是借高利貸，或者是找典當(dāng)行抵押物品，風(fēng)險(xiǎn)很大，于是產(chǎn)生了P2P公司，說我能借你錢，但利息是30%。在冉肖的眼中P2P只是個(gè)中介商，空手套白狼的角色，一頭是需要錢的客戶，一頭是手里有閑錢的客戶，買房子不夠首付、買股票風(fēng)險(xiǎn)太高，基金公司又不看好，但是又不甘心手里大把錢趴在銀行賬戶吃低利息，于是P2P公司10%的利息對(duì)于這些人來(lái)講非常有吸引力。但是P2P是有風(fēng)險(xiǎn)的，萬(wàn)一借貸方跑路了呢，破產(chǎn)了呢？P2P公司肯定是還不了這么多錢的，所以P2P公司一旦出現(xiàn)資金鏈斷裂，所有的投資人就會(huì)找它瘋狂擠兌，那么P2P公司只能選擇默默地跑路。

但是冉肖表示，目前之所以還敢做，首先不是拿所有錢去做，“我只拿手里閑錢的30%去做P2P，其次是分散投資”，目前為止她選了三四家。再次，選P2P公司最好是成立3年以上的，因?yàn)槿叫ぢ牁I(yè)內(nèi)人士說，能撐過3年的P2P公司還算靠譜。

記者手記

經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候可以買債券

在目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，個(gè)人投資什么才能賺到錢？記得最近一位著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家在一次大型講座上坦言：“我也不知道，否則我也不會(huì)在大禮拜六的晚上出來(lái)講課。”引得哄堂大笑。

但是對(duì)于投資者來(lái)說，多位被采訪專家都建議，可以看一些方向性的東西，在什么樣的情況下進(jìn)行什么樣的資產(chǎn)配置，但是具體情況需要投資者自己做出判斷。最簡(jiǎn)單的判斷方法就是，過去說的經(jīng)濟(jì)不好，利率往下走，可以買債券；經(jīng)濟(jì)好的情況下，一般可以買股票、房地產(chǎn)、黃金，但前提是密切關(guān)注未來(lái)一段時(shí)間宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境走勢(shì)。

有專家指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)今天碰到的問題就是新舊產(chǎn)業(yè)更替的問題，舊的產(chǎn)業(yè)越來(lái)越糟糕，也有很多新的機(jī)會(huì)在形成，目前我們看到的增長(zhǎng)快的、提供就業(yè)機(jī)會(huì)多的、回報(bào)高的產(chǎn)業(yè)都是在這些新經(jīng)濟(jì)里面。

從理財(cái)角度講，老百姓要先了解自己的投資屬性。第一種是保守派，就是保本的。第二種是能承擔(dān)一點(diǎn)點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)的，可以承受10%—20%經(jīng)濟(jì)損失。第三種是具有極高的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。絕大多數(shù)老百姓屬于前一二種類型的投資者，承受風(fēng)險(xiǎn)能力較差，所以并不適合做高風(fēng)險(xiǎn)投資。（趙新培）