原發(fā)審委委員馮小樹(shù)被罰沒(méi)4.99億之前 已有三位發(fā)審委委員落馬

為什么四位發(fā)審委委員都落馬了?

由于發(fā)行審核部門(mén)掌握著公司上市發(fā)行股票的生殺大權(quán)，所以發(fā)審委一直是證監(jiān)會(huì)里最重要的實(shí)權(quán)部門(mén)。證監(jiān)會(huì)雖然不斷扎緊監(jiān)管政策的籬笆，但是不能不承認(rèn)，在核準(zhǔn)制下，發(fā)審委發(fā)揮著價(jià)值判斷的功能，對(duì)于一個(gè)企業(yè)是否能上市掌握著絕對(duì)權(quán)力，不可避免地給鋌而走險(xiǎn)者提供了諸多誘惑的空間。

證監(jiān)會(huì)一則罰單，牽出了曾任發(fā)審委委員的馮小樹(shù)，他的被罰沒(méi)款項(xiàng)達(dá)4.99億元，堪稱史上被罰最重的發(fā)審委委員。而在馮小樹(shù)之前，已有三位發(fā)審委委員落馬，馮小樹(shù)被罰，則再一次將發(fā)審委委員推向市場(chǎng)的風(fēng)口浪尖。

馮小樹(shù)

入股擬上市公司獲利2.48億

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍日前介紹，中央第七巡視組在對(duì)證監(jiān)會(huì)巡視期間，向證監(jiān)會(huì)移交了前深交所工作人員馮小樹(shù)涉嫌違法買(mǎi)賣(mài)股票的相關(guān)線索，證監(jiān)會(huì)黨委對(duì)相關(guān)線索高度重視，要求予以徹查。經(jīng)過(guò)調(diào)查審理工作，證監(jiān)會(huì)查明馮小樹(shù)先后以岳母、配偶之妹的名義入股擬上市公司，并在上市公司上市后拋售股票獲取巨額利益，累計(jì)交易金額達(dá)到2.51億元，獲利金額達(dá)2.48億元。

據(jù)了解，證監(jiān)會(huì)對(duì)馮小樹(shù)的處罰是“沒(méi)一罰一”，馮小樹(shù)的本金是300萬(wàn)元，獲利2.48億元主要是一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差導(dǎo)致。市場(chǎng)將馮小樹(shù)稱為超級(jí)股神，股票漲幅高達(dá)80多倍。有不愿具名的保薦人士表示，作為發(fā)審委員，馮小樹(shù)的賺錢(qián)可謂“一本萬(wàn)利”。他是怎樣做到低成本大收益的呢?資深人士表示，最根本的原因在于權(quán)力尋租。馮小樹(shù)利用發(fā)審大權(quán)，擬上市企業(yè)對(duì)其進(jìn)行股權(quán)行賄，對(duì)這類(lèi)關(guān)鍵人物以非常低的價(jià)格入股甚至白送股票，常見(jiàn)形式為入干股、滾動(dòng)投資等多種方式。由于證監(jiān)會(huì)正式的行政處罰書(shū)尚未發(fā)布，其獲利細(xì)節(jié)不得而知。

據(jù)知情人士透露，馮小樹(shù)買(mǎi)入股票存在明顯的利益輸送，后續(xù)證監(jiān)會(huì)可能會(huì)將此案移送公安機(jī)關(guān)，不過(guò)這仍有待相關(guān)部門(mén)進(jìn)行認(rèn)定，目前證監(jiān)會(huì)對(duì)馮小樹(shù)的處罰屬于行政處罰。

4月21日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍在新聞例行發(fā)布會(huì)上表示，證監(jiān)會(huì)決定沒(méi)收馮小樹(shù)違法所得2.48億元，并頂格處以2.51億元罰款。同時(shí)，對(duì)馮小樹(shù)采取終身市場(chǎng)禁入措施。資料顯示，出生于1965年的馮小樹(shù)于2004年至2014年期間，曾先后擔(dān)任深交所發(fā)審監(jiān)管部副總監(jiān)，證監(jiān)會(huì)第七屆、第八屆發(fā)審委員，深交所上市委員會(huì)委員，證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板部審核一處副處長(zhǎng)等職務(wù)。

2005年12月，在證監(jiān)會(huì)公布的第八屆發(fā)審委委員名單中，馮小樹(shù)為兼職委員。引人注目的是，第八屆發(fā)審委延續(xù)了上一屆發(fā)審委全班人馬。2007年5月，證監(jiān)會(huì)公布的第九屆發(fā)行審核委員會(huì)委員名單中，馮小樹(shù)的名字已消失。

溫京輝

涉及天豐節(jié)能造假被禁入15年

2014年1月，曾任發(fā)審委委員的溫京輝因涉嫌違反證券法律、法規(guī)而被證監(jiān)會(huì)調(diào)查，兩年任期里他共執(zhí)行67次審核任務(wù)，審核了超60家上市公司，市場(chǎng)認(rèn)為其被調(diào)查是因上市公司天豐節(jié)能財(cái)務(wù)造假。

據(jù)了解，2013年4月上旬，IPO財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查工作進(jìn)入抽查后的現(xiàn)場(chǎng)核查階段。第一階段抽取的13家中小板擬上市公司進(jìn)入核查階段，由光大證券保薦的天豐節(jié)能“不幸”被抽中，并很快被發(fā)現(xiàn)存在財(cái)務(wù)不實(shí)的問(wèn)題，該公司涉嫌虛增收入、虛增資產(chǎn)、關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化、關(guān)聯(lián)交易未入賬等違法違規(guī)行為。2015年11月5日，證監(jiān)會(huì)決定：對(duì)溫京輝采取5年證券市場(chǎng)禁入措施，鑒于溫京輝已被證監(jiān)會(huì)采取10年證券市場(chǎng)禁入措施，待該證券市場(chǎng)禁入期滿后，追加實(shí)施5年證券市場(chǎng)禁入，禁入期間內(nèi)，不得從事證券業(yè)務(wù)或者擔(dān)任上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員職務(wù)。

公開(kāi)消息顯示，溫京輝當(dāng)年44歲，擔(dān)任利安達(dá)會(huì)計(jì)事務(wù)所董事、合伙人，兼任多家上市公司獨(dú)立董事。2007年，擔(dān)任第九屆證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)專職委員。據(jù)證監(jiān)會(huì)公示資料，溫京輝從1993年起從事審計(jì)業(yè)務(wù)，從2000年開(kāi)始從事證券業(yè)務(wù)。

鄧瑞祥

“老鼠倉(cāng)”涉案總金額近7億元

緊接著，2014年9月，在擔(dān)任證監(jiān)會(huì)第十六屆主板發(fā)審委委員5個(gè)月后，鄧瑞祥涉嫌老鼠倉(cāng)而被立案，不過(guò)他是在擔(dān)任中國(guó)人壽資管股票投資部總經(jīng)理期間，利用未公開(kāi)信息被查處的，他當(dāng)時(shí)使用妻子及親屬的14個(gè)賬戶進(jìn)行交易活動(dòng)，涉案總金額69764.80萬(wàn)元，非法獲利854.53萬(wàn)元。2015年7月24日，鄧瑞祥涉嫌“老鼠倉(cāng)”一案，在上海一中院開(kāi)庭。根據(jù)起訴書(shū)內(nèi)容，與鄧瑞祥同堂受審的還有他的妻子李國(guó)忠。他在2008年11月至2014年5月一直為股票投資部總經(jīng)理，其間通過(guò)登錄相關(guān)系統(tǒng)，利用家族資金進(jìn)行證券交易，利用未公開(kāi)信息，通過(guò)手機(jī)、固定電話告知李國(guó)忠等人交易指令。包括指定具體買(mǎi)賣(mài)的股票，買(mǎi)入賣(mài)出價(jià)格、使用資金量等，轉(zhuǎn)賬時(shí)鄧瑞祥會(huì)讓李國(guó)忠轉(zhuǎn)入指定賬戶，然后由第三方進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)操作。

當(dāng)年剛滿50歲的鄧瑞祥是江西臨川人，1993年畢業(yè)于武漢大學(xué)管理學(xué)院國(guó)際金融專業(yè)，獲得國(guó)際金融碩士，后為高級(jí)經(jīng)濟(jì)師。1993年8月至2001年7月，鄧瑞祥就職于深圳藍(lán)天基金管理公司，歷任證券投資部經(jīng)理助理、信托資產(chǎn)管理一部經(jīng)理、行政部經(jīng)理及董事會(huì)秘書(shū)等職;2001年7月至2001年11月，任大通證券有限責(zé)任公司投資部投資總監(jiān);2001年12月至2004年10月，任長(zhǎng)盛基金管理有限公司總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理，主管投資部和研究部。

胡世輝

嚴(yán)重違紀(jì)違法被雙開(kāi)

2015年4月，第六屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委兼職委員胡世輝因嚴(yán)重違紀(jì)違法被開(kāi)除黨籍和公職，證監(jiān)會(huì)決定解除其第六屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員職務(wù)。經(jīng)查，發(fā)現(xiàn)胡世輝利用管理科技項(xiàng)目的便利，為他人謀取利益，收受賄賂等問(wèn)題，且在黨的十八大后仍不收斂、不收手，性質(zhì)惡劣、情節(jié)嚴(yán)重。經(jīng)科技部黨組研究并報(bào)中央國(guó)家機(jī)關(guān)工委批準(zhǔn)，決定給予胡世輝開(kāi)除黨籍處分;科技部決定給予其開(kāi)除公職處分;將其涉嫌犯罪問(wèn)題、線索及所涉款物移送司法機(jī)關(guān)依法處理。

胡世輝，曾經(jīng)擔(dān)任科技部高新技術(shù)發(fā)展及產(chǎn)業(yè)化司副司長(zhǎng)、科技部火炬中心副主任等職務(wù)。在其任內(nèi)，曾推動(dòng)頒布一系列創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的利好政策，包括探索建立中央及創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資母基金等。據(jù)悉，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)共有35位委員，胡世輝從2012年8月起擔(dān)任中國(guó)證監(jiān)會(huì)第四屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)兼職委員，此后連續(xù)3屆連任。

財(cái)經(jīng)觀察

注冊(cè)制代替核準(zhǔn)制才是治本之策

馮小樹(shù)是典型的小官巨貪，其非法獲利額度之高，也創(chuàng)下了A股市場(chǎng)之最。

證監(jiān)會(huì)表示，馮小樹(shù)作為承擔(dān)重要職責(zé)的監(jiān)管干部，知法犯法，以他人名義在公司上市前突擊入股，上市后賣(mài)出股票獲取利益，違反了《證券法》第43條關(guān)于證券交易所從業(yè)人員買(mǎi)賣(mài)股票的相關(guān)規(guī)定，嚴(yán)重?cái)_亂了資本市場(chǎng)管理秩序，所以對(duì)其不僅頂格處罰，同時(shí)對(duì)馮小樹(shù)采取終身市場(chǎng)禁入措施，處罰不能不說(shuō)嚴(yán)厲。

由于發(fā)行審核部門(mén)掌握著公司上市發(fā)行股票的生殺大權(quán)，所以發(fā)審委一直是證監(jiān)會(huì)里最重要的部門(mén)。證監(jiān)會(huì)不斷扎緊監(jiān)管政策的籬笆，按照依法行政、公開(kāi)透明、集體決策、分工制衡的要求，不斷規(guī)范和公開(kāi)首次公開(kāi)發(fā)行股票的審核工作流程等主要環(huán)節(jié)。但是不能不承認(rèn)，在核準(zhǔn)制下，發(fā)審委發(fā)揮著價(jià)值判斷的功能，對(duì)于一個(gè)企業(yè)是否能上市掌握著絕對(duì)權(quán)力，不可避免地給鋌而走險(xiǎn)者提供了諸多誘惑的空間。

近年來(lái)，市場(chǎng)一直呼吁以成熟資本市場(chǎng)一貫使用的注冊(cè)制代替核準(zhǔn)制，以封堵制度漏洞，這是治本之策。

新聞聚焦

馮小樹(shù)涉案三個(gè)IPO項(xiàng)目

據(jù)知情人士透露，馮小樹(shù)的案子源于舉報(bào)，而馮小樹(shù)本人知情后，選擇快速出國(guó)?！安贿^(guò)錢(qián)沒(méi)出去，就回來(lái)自首了。”

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2005年3月至2007年4月間，馮小樹(shù)共計(jì)參與了43個(gè)項(xiàng)目的審核，包括34個(gè)IPO(首次公開(kāi)發(fā)行)項(xiàng)目、3個(gè)增發(fā)項(xiàng)目、5個(gè)可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目、1個(gè)可分離債項(xiàng)目。其中，34個(gè)IPO項(xiàng)目中，通過(guò)的27家、否決的6家、取消審核的1家。

據(jù)部分公開(kāi)報(bào)道資料顯示，馮小樹(shù)涉案的3個(gè)項(xiàng)目均為在深圳證券交易所掛牌上市的IPO項(xiàng)目，分別為2008年4月掛牌上市的魚(yú)躍醫(yī)療、2010年3月掛牌上市的三川智慧和2011年7月掛牌上市的寶萊特，公開(kāi)披露的累計(jì)投資706.79萬(wàn)元(可能存在虛假出資)，完成套現(xiàn)的累計(jì)金額則高達(dá)2.27億元，加上現(xiàn)金分紅所得，累計(jì)違法所得高達(dá)2.48億元。

北京青年報(bào)記者注意到，該報(bào)道通過(guò)調(diào)查獲悉，按照30%出資比例，馮小樹(shù)通過(guò)其岳母彭萍嫦代持深圳世方聯(lián)實(shí)現(xiàn)間接突擊入股魚(yú)躍醫(yī)療，以200萬(wàn)元的初始投資獲得了約1.3億元的套現(xiàn)金額，尚不包括在此期間上市公司現(xiàn)金分紅。如果屬實(shí)，僅此一項(xiàng)，其非法獲利即是初始投資的65倍，堪稱A股投資的奇葩。

調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，馮小樹(shù)通過(guò)其妻妹何玉梅，于2007年12月15日以3.66元/股的價(jià)格對(duì)三川水表(三川智慧的前身)增資，何玉梅以206.79萬(wàn)元(以現(xiàn)金增資)，對(duì)三川水表增資56.5萬(wàn)股。何玉梅最終在2011年四季度完成套現(xiàn)，按照加權(quán)均價(jià)17.79元/股計(jì)算，套現(xiàn)金額超過(guò)2000萬(wàn)元。較之于初始投資額206.79萬(wàn)元，這筆投資收益率高達(dá)10倍左右。

另?yè)?jù)寶萊特招股書(shū)披露，在其IPO運(yùn)作過(guò)程中，馮小樹(shù)以其妻妹何玉梅代為持股120.32萬(wàn)股、占比4%，發(fā)行上市前位居第四大股東。自2012年四季度起，已經(jīng)解禁流通的何玉梅開(kāi)始套現(xiàn)，直到2014年三季度，該股再次大幅上漲，何玉梅拋光了剩余的股票。當(dāng)初投資300萬(wàn)元，累計(jì)套現(xiàn)金額高達(dá)7701.66萬(wàn)元，這一金額是其初始投資額的25.67倍，尚不包括持股期間的現(xiàn)金分紅所得。

財(cái)經(jīng)人物

王小石：出售發(fā)審委委員名單的副處長(zhǎng)

王小石最早出事是在2004年，王小石的違法行為，不僅向市場(chǎng)揭開(kāi)了發(fā)審委的神秘面紗，同時(shí)讓證監(jiān)會(huì)成為當(dāng)時(shí)輿論的焦點(diǎn)。

曾任證監(jiān)會(huì)發(fā)行部發(fā)審委工作處副處長(zhǎng)的王小石在工作期間借職務(wù)之便出售發(fā)審委委員名單，涉嫌受賄被捕，最終被判處有期徒刑13年，并處沒(méi)收個(gè)人財(cái)產(chǎn)人民幣12萬(wàn)元。據(jù)悉，當(dāng)時(shí)發(fā)審委委員名單都是非公開(kāi)的，而王小石每出售一份發(fā)審委委員名單，價(jià)錢(qián)在二三十萬(wàn)元。在職期間，王向眾多企業(yè)出售了這樣的名單，獲利總額近千萬(wàn)元。該事件后，證監(jiān)會(huì)開(kāi)始將發(fā)審委委員名單公開(kāi)，發(fā)審委制度從過(guò)去的封閉和不透明也逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)殚_(kāi)放透明。

人民網(wǎng)當(dāng)時(shí)撰文指出，王小石出賣(mài)發(fā)審委名單的背后，本質(zhì)是在出賣(mài)投資者的利益。其利益鏈條分為七步走：王出售發(fā)審委名單;擬上市公司買(mǎi)到名單后對(duì)發(fā)審委成員進(jìn)行“公關(guān)”;如果公關(guān)得力，公司原來(lái)可能存在的問(wèn)題被掩蓋;不滿足股票發(fā)行條件的公司得以發(fā)行股票;社會(huì)公眾投資者認(rèn)購(gòu)其股票;股票上市之后不久原來(lái)被掩蓋的問(wèn)題逐漸暴露;股價(jià)下跌，公眾投資者利益受損。這條“生物鏈”其實(shí)清晰無(wú)比：上端的王小石賣(mài)名單，最下端的社會(huì)公眾投資者埋單。

人民網(wǎng)還表示，王小石的身份不過(guò)只是一個(gè)副處級(jí)干部，就有如此大的“尋租空間”，這也使得證監(jiān)會(huì)的公信力面臨空前挑戰(zhàn)。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，王小石一案，使得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的權(quán)威性、公正性和信譽(yù)度在當(dāng)時(shí)受到前所未有的嚴(yán)峻考驗(yàn)。

新聞內(nèi)存

發(fā)行股票審核工作流程究竟分幾步

去年12月22日，證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部首次將公開(kāi)發(fā)行股票審核工作流程在其官網(wǎng)上發(fā)布，其審核工作流程分為受理、反饋會(huì)、見(jiàn)面會(huì)、初審會(huì)、發(fā)審會(huì)、封卷、核準(zhǔn)發(fā)行等主要環(huán)節(jié)，分別由不同處室負(fù)責(zé)，相互配合、相互制約。對(duì)每一個(gè)發(fā)行人的審核決定均通過(guò)會(huì)議以集體討論的方式提出意見(jiàn)，避免個(gè)人決斷。

就發(fā)審會(huì)環(huán)節(jié)，證監(jiān)會(huì)指出，發(fā)審委制度是發(fā)行審核中的專家決策機(jī)制。目前主板中小板發(fā)審委委員共25人，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員共35人，每屆發(fā)審委成立時(shí)，均按委員所屬專業(yè)劃分為若干審核小組，按工作量安排各小組依次參加初審會(huì)和發(fā)審會(huì)。各組中委員個(gè)人存在需回避事項(xiàng)的，按程序安排其他委員替補(bǔ)。

發(fā)審委通過(guò)召開(kāi)發(fā)審會(huì)進(jìn)行審核工作，以投票方式對(duì)首發(fā)申請(qǐng)進(jìn)行表決。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，審核首發(fā)申請(qǐng)適用普通程序。委員投票表決采用記名投票方式，會(huì)前需撰寫(xiě)工作底稿，會(huì)議全程錄音。

發(fā)審會(huì)召開(kāi)5天前，證監(jiān)會(huì)發(fā)布會(huì)議公告，公布發(fā)審會(huì)審核的發(fā)行人名單、會(huì)議時(shí)間、參會(huì)發(fā)審委委員名單等。首發(fā)發(fā)審會(huì)由審核人員向委員報(bào)告審核情況，并就有關(guān)問(wèn)題提供說(shuō)明，委員發(fā)表審核意見(jiàn)，發(fā)行人代表和保薦代表人各2名到會(huì)陳述和接受詢問(wèn)，聆詢時(shí)間不超過(guò)45分鐘，聆詢結(jié)束后由委員投票表決。發(fā)審會(huì)認(rèn)為發(fā)行人需要進(jìn)一步披露和說(shuō)明問(wèn)題的，形成書(shū)面審核意見(jiàn)后告知保薦機(jī)構(gòu)。保薦機(jī)構(gòu)收到發(fā)審委審核意見(jiàn)后，組織發(fā)行人及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)按照要求回復(fù)。綜合處收到審核意見(jiàn)回復(fù)材料后轉(zhuǎn)相關(guān)監(jiān)管處室。審核人員按要求對(duì)回復(fù)材料進(jìn)行審核并履行內(nèi)部程序。

新聞鏈接

每位發(fā)審委委員平均每年審50家企業(yè)

2013年，有報(bào)道指出，中國(guó)股票發(fā)審的預(yù)審環(huán)節(jié)、初審會(huì)、發(fā)審會(huì)最重要，對(duì)應(yīng)預(yù)審環(huán)節(jié)的兩位預(yù)審員、初審會(huì)上的兩位處長(zhǎng)、發(fā)審會(huì)上的七位發(fā)審委員。

以前發(fā)審委員上會(huì)名單是保密的。一位公關(guān)公司總經(jīng)理此前回憶說(shuō)：“那時(shí)費(fèi)了九牛二虎之力。有公關(guān)公司派四五個(gè)人天天盯在證監(jiān)會(huì)門(mén)口，看發(fā)行部的人抱著企業(yè)發(fā)審材料出來(lái)了，就派人跟上。如果材料送到財(cái)政部了，那就是財(cái)政部的那位發(fā)審委員審;材料送到發(fā)改委了，就是發(fā)改委的那位發(fā)審委員審。雖然是笨辦法，但很有效。一份名單可以賣(mài)一百萬(wàn)元?！?/p>

“大體來(lái)說(shuō)，一票三五十萬(wàn)元屬正常。每位委員平均每年審50家企業(yè)，80%的過(guò)會(huì)率。市場(chǎng)給每位發(fā)審委員一年的投票權(quán)估值1000萬(wàn)元。當(dāng)然，有多少委員選擇變現(xiàn)是未知數(shù)?！币晃皇煜?nèi)情的人士估算。很顯然，這些都是犯罪行為。

據(jù)報(bào)道，IPO能否被通過(guò)，發(fā)審委分組也是重要因素之一，創(chuàng)業(yè)板35位發(fā)審委員如何分成四組，兼職委員如何臨時(shí)調(diào)配插入到四組委員中去一起上會(huì)?主板25位發(fā)審委員又如何分組?誰(shuí)來(lái)決定哪組委員上哪家企業(yè)的發(fā)審會(huì)?這些是投行和擬上市企業(yè)最關(guān)心的內(nèi)容。發(fā)審委員由證監(jiān)會(huì)主席辦公會(huì)議決定聘任，名單則基本由證監(jiān)會(huì)相關(guān)發(fā)行部門(mén)推薦。(本版文/本報(bào)記者 劉慎良)