8月1日，特斯拉即將公布公司第二季度財(cái)報(bào)并召開(kāi)電話會(huì)，不論是看多的投資者還是看空的不同意見(jiàn)者，都將在這次重要的季度財(cái)報(bào)中得到一些重要問(wèn)題的答案。對(duì)此，有分析人士預(yù)計(jì)，特斯拉很有可能將交出史上最大虧損季報(bào)。

有業(yè)內(nèi)人士指出，特斯拉的自由現(xiàn)金流有一個(gè)明確的模式。當(dāng)公司臨近發(fā)布新車(chē)時(shí)現(xiàn)金流消耗會(huì)躥升。但在一年之后，賣(mài)車(chē)收益會(huì)逐漸抵消成本，并最終使自由現(xiàn)金流變?yōu)檎?。“未?lái)6個(gè)月Model3將為特斯拉帶來(lái)約30億美元利潤(rùn)收入。有理由期待特斯拉自由現(xiàn)金流模式再現(xiàn)——如馬斯克預(yù)言的一樣，現(xiàn)金流在第三或第四季度轉(zhuǎn)正?！?br>

談到為何資金吃緊卻反復(fù)強(qiáng)調(diào)不需要融資，上述人士表示，馬斯克正避免從華爾街募集資金，因?yàn)槿绱藭?huì)觸發(fā)法律披露要求，而這將會(huì)迫使特斯拉向股東披露一些比現(xiàn)在更糟糕的信息。

特斯拉開(kāi)源又截流

或迎史上最大虧損季

今年5月份，特斯拉第一季度財(cái)報(bào)顯示，公司現(xiàn)金流同比下降32%至27.8億美元。與此同時(shí)，公司債務(wù)大幅上漲32%，達(dá)到了107.5億美元。為了滿足Model3的既定生產(chǎn)目標(biāo)，特斯拉斥資雇傭勞動(dòng)力并加大了物料供給，這意味著在即將到來(lái)的第二季度，公司在員工和供應(yīng)商方面的支出還將進(jìn)一步繼續(xù)擴(kuò)大，或迎來(lái)史上最大虧損季。

為此，出于抵消支出的考慮，據(jù)報(bào)道特斯拉要求供應(yīng)商返還部分已付款項(xiàng)。公司稱，此舉是為了加速M(fèi)odel3生產(chǎn)的同時(shí)，改善公司的成本效益。特斯拉還指出，上述要求僅與不到10家供應(yīng)商取得了聯(lián)系，而且僅限于“從2016年開(kāi)始且尚未完成的長(zhǎng)期項(xiàng)目上的資本支出”。

事實(shí)上，盡管特斯拉盡可能的在合理化其套取現(xiàn)金的舉動(dòng)，但在某種程度上確實(shí)顯示出特斯拉資金短缺的窘境。

《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，此前Model3的預(yù)訂用戶需要繳納1000美元的可贖回預(yù)訂金，如今雖然客戶可以直接在官網(wǎng)下訂單購(gòu)車(chē)，但可購(gòu)車(chē)型中卻不包含3.5萬(wàn)美元的基礎(chǔ)型低價(jià)Model3，只能下單購(gòu)買(mǎi)高性能、長(zhǎng)續(xù)航以及全輪驅(qū)動(dòng)版的高價(jià)Model3。除此之外，消費(fèi)者們還需支付高達(dá)2500美元的預(yù)付款。

只開(kāi)放高價(jià)車(chē)型購(gòu)買(mǎi)通道、預(yù)訂金從1000美元上調(diào)至2500美元，顯然特斯拉正在通過(guò)各種辦法在籌集和吸納資金。

值得一提的是，近日特斯拉表示，將利用在汽車(chē)飾面和碳纖維方面的專業(yè)性生產(chǎn)全新的沖浪板產(chǎn)品，包括ModelS、ModelX和Model3，都可以很方便地收納，無(wú)論是在車(chē)內(nèi)還是車(chē)外?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者登錄特斯拉在線商店看到，這款沖浪板產(chǎn)品售價(jià)為1500美元。每個(gè)沖浪板均為訂制產(chǎn)品，限量200個(gè)，發(fā)貨時(shí)間約為2到10周。最新消息顯示，沖浪板產(chǎn)品頁(yè)面已從特斯拉網(wǎng)站下線，疑為售罄。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，特斯拉沖浪板采用的是與特斯拉車(chē)體相同的碳纖維以及啞光和亮光飾面?！败?chē)間里剩下的邊角料，搖身一變就帶來(lái)近30萬(wàn)美元的現(xiàn)金營(yíng)收，馬斯克變廢為寶想象力驚人?！?br>

憑借Model3高利潤(rùn)率

馬斯克承諾三季度盈利

今年早些時(shí)候，包括穆迪投資者服務(wù)高級(jí)副總裁、汽車(chē)分析師團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人布魯斯·克拉克的許多業(yè)內(nèi)人士曾預(yù)計(jì)，特斯拉在今年還需通過(guò)股票、可轉(zhuǎn)換債券或者債券融資約20億美元。不過(guò)，馬斯克卻始終強(qiáng)調(diào)，該公司將在今年第三和第四季度實(shí)現(xiàn)盈利，同時(shí)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，不需要再籌資。

問(wèn)題是，考慮到公司前兩個(gè)季度的燒錢(qián)速度，馬斯克的盈利信心從何而來(lái)呢？目前來(lái)看，最有希望降低特斯拉燒錢(qián)速度的措施是實(shí)現(xiàn)Model3的批量生產(chǎn)。Model3裝配線上的工序應(yīng)該逐漸減少以削減資本輸出。同時(shí)，Model3產(chǎn)量的增加也意味著會(huì)從客戶那里獲得更多現(xiàn)金。

《證券日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，如果按照特斯拉每周生產(chǎn)5000輛Model3，每輛5萬(wàn)美元的售價(jià)計(jì)算，未來(lái)6個(gè)月Model3將為特斯拉帶來(lái)65億美元的銷(xiāo)售額。以Model3利潤(rùn)率能達(dá)到驚人的46%計(jì)算，下半年它給特斯拉帶來(lái)的稅前利潤(rùn)將達(dá)到30億美元。

記者發(fā)現(xiàn)，特斯拉的自由現(xiàn)金流有一個(gè)明確的模式。當(dāng)公司臨近發(fā)布新車(chē)時(shí)——先是ModelS、然后是ModelX、再到現(xiàn)在的ModelS——現(xiàn)金流消耗會(huì)躥升。但在一年之后，隨著新車(chē)型開(kāi)始大量交付客戶，產(chǎn)生的收益就會(huì)逐漸抵消制造成本，最終使自由現(xiàn)金流變?yōu)檎?，或者至少短時(shí)間內(nèi)為正。

數(shù)據(jù)顯示，特斯拉在2013年的第三和第四季度就保持適度的正自由現(xiàn)金流。如果不是因?yàn)殚_(kāi)始投入ModelX，特斯拉也可能在2014年繼續(xù)維持正現(xiàn)金流。

此次Model3的負(fù)現(xiàn)金流的量級(jí)要比之前的車(chē)型都大，主要因?yàn)镸odel3的生產(chǎn)規(guī)模更大，更大批量的裝配需要將更多設(shè)備與人力投入到裝配線上。據(jù)此，確實(shí)有理由期待同樣的模式再現(xiàn)——現(xiàn)金流在不久之后轉(zhuǎn)為正。

然而，30億美元對(duì)于極度缺錢(qián)的特斯拉而言，自然是久旱逢甘。但相對(duì)于特斯拉建立上海超級(jí)工廠以及研發(fā)新車(chē)型ModelY來(lái)說(shuō)，似乎還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

高盛分析師大衛(wèi)·坦伯林諾（DavidTamberinno）表示，“考慮到目前的運(yùn)營(yíng)，進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)和推出ModelY車(chē)型的計(jì)劃，預(yù)計(jì)2020年前特斯拉需要融資逾100億美元。特斯拉可能通過(guò)多種途徑融資，其中包括可轉(zhuǎn)換債券、債券和增發(fā)股票。”

值得一提的是，2017年特斯拉虧損近20億美元，在資本投資后消耗了約34億美元現(xiàn)金。上周五特斯拉股票收盤(pán)下跌3.09%。過(guò)去一年該股累計(jì)下跌11%，年初迄今下跌約4.5%。