10月30日，人民幣兌美元匯率跌至十年半以來新低，在離岸即期匯價盤中雙雙失守6.97關(guān)口，引發(fā)市場對人民幣貶值壓力的關(guān)注。

分析人士指出，近期人民幣隨美元雙向波動格局并未改變，美元重拾強勢過程中，人民幣對美元的整體跌幅仍然較小，對一籃子貨幣甚至穩(wěn)中趨漲，表明市場匯率預(yù)期保持穩(wěn)定。盡管中美利差收窄對匯率仍有一定壓力，但隨著市場對匯率雙向波動適應(yīng)度提升，央行針對外匯順周期行為的調(diào)控措施繼續(xù)出臺，人民幣匯率將保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，同時雙向波動彈性將進一步增強。

美元大漲是導(dǎo)火索

10月30日，人民幣兌美元中間價報6.9574，較前日大幅下調(diào)197個基點，創(chuàng)2008年5月21日以來最低。

受此影響，人民幣即期匯價承壓下跌，在岸人民幣兌美元低開低走，早盤急跌逾百點至6.9724，為2008年5月19日以來首次失守6.97關(guān)口，與中間價一起創(chuàng)下十年半以來新低；香港市場方面，離岸人民幣兌美元震蕩下行至6.9769，刷新2017年1月2日以來新低。

人民幣匯率為何再現(xiàn)大跌？美元大漲是主要導(dǎo)火索。因美國9月消費支出數(shù)據(jù)向好，10月29日，美元指數(shù)紐約尾盤大漲0.29%，報96.69；進入30日，美元指數(shù)盤中繼續(xù)大漲0.3%至96.9576，刷新兩個半月以來新高。

“美國消費數(shù)據(jù)強勁，保持了美聯(lián)儲繼續(xù)升息的預(yù)期，是人民幣兌美元再次受到空頭挑釁的原因之一?！盕XTM富拓中國市場分析師劉敏點評稱。

9月美聯(lián)儲衡量通脹的常用指標之一——扣除食品與能源部分的核心個人消費支出(PCE)物價指數(shù)同比增長2%，這是該數(shù)據(jù)連續(xù)五個月達到這一水平，一旦該數(shù)據(jù)超過2%的通脹目標水平，市場會擔(dān)心美聯(lián)儲加息將加快。

進一步看，10月以來人民幣兌美元從6.8814下行至6.97附近，主要也是受美元指數(shù)大漲影響。10月前后，美元指數(shù)出現(xiàn)兩波明顯拉升，一是9月25日至10月4日，美元指數(shù)大漲1.71%；二是10月16日以來，美元指數(shù)再度強勢拉升約1.9%。在此背景下，10月以來人民幣兌美元累計貶值約1.16%，是正常的市場化反應(yīng)。

恰如央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝所言，近期人民幣有所貶值主要是國際金融市場美元加息、美元指數(shù)走強、國際金融市場擾動等共同作用的結(jié)果。

匯率預(yù)期依舊持穩(wěn)

盡管美元指數(shù)延續(xù)強勢，人民幣兌美元一度跌破6.97關(guān)口，但當前市場匯率預(yù)期依舊持穩(wěn)。

整個10月，人民幣對美元的整體跌幅偏小，對一籃子貨幣甚至穩(wěn)中趨漲。數(shù)據(jù)顯示，截至北京時間30日16:30，美元指數(shù)10月漲幅約1.64%，人民幣兌美元10月跌幅約1.16%，尤其16日以來，美元指數(shù)大漲1.75%，人民幣兌美元的跌幅僅為0.42%。

與此同時，人民幣對一籃子貨幣指數(shù)穩(wěn)中有升。中國外匯交易中心29日公布數(shù)據(jù)顯示，10月26日，CFETS人民幣匯率指數(shù)報92.32，按周升0.17，較9月底僅小幅回落0.03。

市場人士認為，人民幣雖存在一定貶值壓力，卻沒有很強的貶值預(yù)期，主要原因有兩點：一方面，美元走勢仍是影響人民幣運行的重要因素，隨著美元再度逼近97關(guān)口，市場看空美元的聲音開始增多，這無疑將緩解人民幣面臨的外部壓力。

“近期美元指數(shù)震蕩上行，主要是受意大利強硬拒絕修改2019預(yù)算案、美國經(jīng)濟表現(xiàn)尚佳等影響。但特朗普弱美元傾向、美國財政赤字擴大等問題將逐步強化美元中期弱勢形態(tài)，美元指數(shù)短多長空?！迸d業(yè)研究指出。

CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示，截至10月23日，投機者輕微削減美元凈多頭頭寸，導(dǎo)致其凈多頭降至四周低點。當周美元凈多頭價值跌至261.6億美元，前值276.4億美元。

人民幣匯率總體持穩(wěn)，體現(xiàn)市場對中國經(jīng)濟基本面有較強信心，表明近期監(jiān)管層出臺的一系列穩(wěn)定匯率的宏觀審慎政策取得了效果。

前三季度，中國GDP同比增長6.7%，隨著穩(wěn)增長政策進一步加碼，市場對經(jīng)濟預(yù)期進一步改善，基本面對人民幣構(gòu)成有力支撐。而針對外匯市場順周期行為，監(jiān)管層已經(jīng)并將繼續(xù)積極采取宏觀審慎政策等措施來穩(wěn)定外匯市場預(yù)期，并表示“仍有足夠的政策工具保持匯率穩(wěn)定”。8月以來，銀行遠期售匯業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險準備金率上調(diào)至20%、逆周期因子重啟及發(fā)行美元主權(quán)債券、離岸央行票據(jù)等措施已相繼出臺。

10月30日，盡管美元指數(shù)繼續(xù)上探，但離岸人民幣兌美元總體偏強震蕩，盤中一度直線拉漲逾百點回升至6.9654，在岸即期匯價連續(xù)收復(fù)6.97、6.96關(guān)口，境內(nèi)外價差仍低于100個基點，表明市場匯率預(yù)期依然持穩(wěn)。

雙向波動彈性將加大

市場人士指出，短期而言，中美利差收窄對人民幣匯率仍有一定壓力，人民幣很可能隨美元波動呈現(xiàn)有升有貶的運行態(tài)勢。

截至10月29日，美國10年期國債收益率報3.08%，中國10年期國債收益率報3.51%，兩者間的利差收窄至43個基點，仍處于最近七年多以來的低位。

“調(diào)高利率以穩(wěn)定匯率并非較優(yōu)選擇，匯率動態(tài)調(diào)整可緩解貶值預(yù)期?！眹⒐淌辗治鰩焺⒂糁赋觯{(diào)高利率代價過高，將提高實體經(jīng)濟融資成本。通過適度增加匯率波動率，在一定區(qū)間內(nèi)實現(xiàn)匯率雙向波動，也可以有效防止貶值預(yù)期的形成，這更符合“保持匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”的基調(diào)。

國家外匯管理局新聞發(fā)言人王春英日前表示，近年來，人民幣匯率形成機制不斷完善，人民幣匯率雙向浮動彈性增強。同時，市場主體更加理性，匯率預(yù)期趨向多元化，涉外交易行為合理有序，匯率風(fēng)險管理意識增強，對匯率雙向波動的適應(yīng)度明顯提升。

總的來看，若美元繼續(xù)上沖，疊加中美利差或進一步收窄的影響，人民幣貶值壓力可能仍然存在。但從中期來看，美元或已進入筑頂階段，且中國經(jīng)濟基本面韌性較好為匯率提供了有力支撐，人民幣缺乏進一步持續(xù)大幅貶值基礎(chǔ)，有貶有升、雙向浮動格局將延續(xù)。