數(shù)字貨幣的背面：如何監(jiān)管？

專家表示，央行數(shù)字貨幣利率可能成為一種新的貨幣政策工具；創(chuàng)新必然需要監(jiān)管

在7月8日舉辦的數(shù)字金融開(kāi)放研究計(jì)劃啟動(dòng)儀式暨首屆學(xué)術(shù)研討會(huì)上，中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)王信透露，國(guó)務(wù)院已正式批準(zhǔn)央行數(shù)字貨幣的研發(fā)，目前央行正在組織市場(chǎng)機(jī)構(gòu)從事相應(yīng)工作。

而會(huì)上，原央行貨幣政策委員會(huì)委員、北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)黃益平則提示，F(xiàn)acebook推出新型加密貨幣對(duì)我國(guó)數(shù)字金融領(lǐng)域是一個(gè)重要警醒，要警惕我們被“彎道超車”。

在今年2月召開(kāi)的2019年全國(guó)貨幣金銀工作會(huì)議上，央行副行長(zhǎng)范一飛表示，穩(wěn)步推進(jìn)央行數(shù)字貨幣研發(fā)，加強(qiáng)虛擬貨幣監(jiān)測(cè)處置。

Libra是Facebook宣布推出的加密數(shù)字貨幣項(xiàng)目，據(jù)其白皮書(shū)介紹，目的是建立一套貨幣和為數(shù)十億人服務(wù)的金融基礎(chǔ)設(shè)施。Libra尚未落地，就被暫時(shí)擱置，原因是面臨美監(jiān)管層層阻力。7月30日，美參議院再次舉辦“數(shù)字貨幣監(jiān)管”聽(tīng)證會(huì)，議員和從業(yè)者針對(duì)數(shù)據(jù)安全等問(wèn)題并未達(dá)成明顯共識(shí)。在最新的公司季度財(cái)報(bào)中，F(xiàn)acebook提醒投資人由于很多因素導(dǎo)致他們可能無(wú)法在2020年如期推出Libra數(shù)字貨幣。

數(shù)字貨幣將會(huì)給目前的金融體系帶來(lái)什么影響？是否會(huì)威脅到微信、支付寶業(yè)務(wù)？監(jiān)管部門(mén)怎么完善金融科技監(jiān)管的制度框架？圍繞這些問(wèn)題，新京報(bào)記者采訪了互金行業(yè)權(quán)威人士、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長(zhǎng)黃震、中國(guó)政法大學(xué)資本金融研究院副院長(zhǎng)武長(zhǎng)海、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)普惠金融與智能金融研究中心副主任陳文。

如何看待央行推動(dòng)數(shù)字貨幣研發(fā)？

監(jiān)管應(yīng)該在有效預(yù)警、防控風(fēng)險(xiǎn)的前提下支持鼓勵(lì)創(chuàng)新

新京報(bào)：央行表示要推動(dòng)數(shù)字貨幣研發(fā)，你怎么看？

互金行業(yè)權(quán)威人士：數(shù)字貨幣能使交易活動(dòng)更加高效，而且成本更低，能見(jiàn)度更高。若能對(duì)其進(jìn)行有效監(jiān)管，央行發(fā)行數(shù)字貨幣可以給數(shù)字貨幣市場(chǎng)帶來(lái)很大信心。

央行數(shù)字貨幣利率可能會(huì)成為一種新的貨幣政策工具。一方面，有助于提升央行政策利率對(duì)中長(zhǎng)期信貸利率的傳導(dǎo)，增強(qiáng)央行對(duì)銀行存貸款利率的控制力。另一方面，數(shù)字貨幣和法幣的貨幣政策可以不同，如法幣涉及零利率下限，可以有非常少但必須是正的利息，但數(shù)字貨幣可以有負(fù)利率，打破零利率下限約束，釋放貨幣政策空間，這樣對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激作用會(huì)更大。

黃震：央行要發(fā)行數(shù)字貨幣的想法，在周小川任人民銀行行長(zhǎng)時(shí)，就已經(jīng)部署了，并且成立了數(shù)字貨幣研究所，也具備了基本條件。但數(shù)字貨幣用什么技術(shù)支持，以及定位是什么，還沒(méi)有定下來(lái)。金融基礎(chǔ)設(shè)施的改造、升級(jí)要時(shí)間，難度也很大。央行肯定要支持可以掌控的機(jī)構(gòu)來(lái)參與，民營(yíng)企業(yè)可能很難參與。

我的建議是，監(jiān)管不能因?yàn)楹ε嘛L(fēng)險(xiǎn)而消滅創(chuàng)新，應(yīng)該在防控風(fēng)險(xiǎn)或者說(shuō)監(jiān)測(cè)，以及有效的預(yù)警、防控風(fēng)險(xiǎn)的前提下來(lái)支持鼓勵(lì)創(chuàng)新，這才是我們國(guó)家建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的正確道路，正確做法。最近這幾年以防風(fēng)險(xiǎn)為由，我們出臺(tái)了一些政策，可能是傷害了創(chuàng)新。希望通過(guò)Libra發(fā)行的計(jì)劃，讓我們的監(jiān)管，我們的政策有所反思，有所調(diào)整，有所優(yōu)化。

陳文：央行的數(shù)字貨幣應(yīng)該可以算是基礎(chǔ)貨幣的補(bǔ)充。但是像以前央行發(fā)行基礎(chǔ)貨幣，要最終投放到市場(chǎng)，實(shí)際上是必須通過(guò)銀行做渠道商，銀行微觀主體做一個(gè)渠道，但是像數(shù)字貨幣的發(fā)行，可以直接面向普通老百姓和非營(yíng)企業(yè)，少了傳導(dǎo)環(huán)節(jié)。

武長(zhǎng)海：目前討論法定數(shù)字貨幣為時(shí)尚早。我們對(duì)外界的新鮮事物總是一驚一乍的，為何？因?yàn)槲覀儧](méi)有從戰(zhàn)略上真正深入研究數(shù)字貨幣化的一系列問(wèn)題。

互聯(lián)網(wǎng)巨頭發(fā)幣會(huì)不會(huì)沖擊現(xiàn)有貨幣？

繞不開(kāi)監(jiān)管，現(xiàn)階段不可能代替法定貨幣

新京報(bào)：Libra落地后會(huì)不會(huì)對(duì)法定數(shù)字貨幣有沖擊？馬庫(kù)斯在聽(tīng)證會(huì)上一直強(qiáng)調(diào)其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不是法幣，而是支付寶、微信。

互金行業(yè)權(quán)威人士：首先，Libra的出現(xiàn)將會(huì)深刻改變國(guó)際貨幣體系，調(diào)整世界金融格局，加劇貨幣競(jìng)爭(zhēng)。一旦Libra廣泛使用，那么將會(huì)成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，Libra實(shí)際上對(duì)現(xiàn)有的貨幣制度形成了挑戰(zhàn)，尤其是對(duì)美元的世界貨幣地位形成了挑戰(zhàn)。

同時(shí)，監(jiān)管難度大，Libra提出要幫助10多億沒(méi)有銀行賬戶的人進(jìn)入全球金融體系。由于加密貨幣仍處于監(jiān)管灰色地帶，且去中心化的加密貨幣極易被犯罪分子利用等。近年來(lái)，數(shù)據(jù)安全和用戶隱私是全球重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題，但這也是一個(gè)非常復(fù)雜的問(wèn)題，需要多維度的解決方案。數(shù)據(jù)擁有者(用戶)需要在使用便捷與犧牲隱私之間找到平衡，數(shù)據(jù)使用者(企業(yè))在獲得用戶數(shù)據(jù)后更應(yīng)在提供服務(wù)之余，對(duì)數(shù)據(jù)的過(guò)度使用保持節(jié)制。

從根本上來(lái)說(shuō)，Libra仍然只是一種在特定網(wǎng)絡(luò)社區(qū)或商圈內(nèi)使用的專用代幣，既然是代幣，那么它與法定數(shù)字貨幣并存的可能性并不太樂(lè)觀。不管虛擬貨幣會(huì)不會(huì)形成與法幣并存的格局，只要它以貨幣的姿態(tài)出現(xiàn)，與法定貨幣形成替代關(guān)系，就始終繞不開(kāi)監(jiān)管問(wèn)題。

Libra的目標(biāo)之一就是，以最低成本為游離在銀行系統(tǒng)外的10億人提供在線商業(yè)和金融服務(wù)。這無(wú)疑增大了監(jiān)管難度，勢(shì)必在推廣過(guò)程中引來(lái)各國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)更為嚴(yán)密和嚴(yán)厲的監(jiān)管。至少在目前的條件下，一種不受各國(guó)政府監(jiān)管的“全球貨幣”是不太可能在全球各國(guó)通行的。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入和5G時(shí)代的到來(lái)，“數(shù)字化生態(tài)”大勢(shì)所趨，未來(lái)數(shù)字貨幣或?qū)⑹乾F(xiàn)實(shí)的必然選擇。也許在未來(lái)，真的會(huì)形成法定數(shù)字貨幣和少數(shù)數(shù)字穩(wěn)定幣并存的格局。

黃震：Libra發(fā)行繞不過(guò)主權(quán)國(guó)家的坎。基于世界性的數(shù)字化潮流，可能需要一種世界性的數(shù)字貨幣。主權(quán)國(guó)家現(xiàn)在也在思考這個(gè)問(wèn)題如何應(yīng)對(duì)。Libra發(fā)行，對(duì)主權(quán)國(guó)家的數(shù)字貨幣構(gòu)成了沖擊，所以它不僅是針對(duì)像支付寶或者微信支付這種支付機(jī)構(gòu)，更重要的是它導(dǎo)致一種金融基礎(chǔ)設(shè)施，那就不僅是發(fā)幣或者支付功能，還包括清算、結(jié)算等這一系列功能。

特朗普在推特上充滿火爆色彩的言辭，確實(shí)對(duì)Libra的發(fā)幣有非常大的沖擊影響。因?yàn)楫?dāng)前各主權(quán)國(guó)家的政府、國(guó)會(huì)、貨幣當(dāng)局，是基于整個(gè)國(guó)家的信用而發(fā)行的法幣，從而產(chǎn)生巨大的財(cái)政金融效應(yīng)。整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，如果離開(kāi)了法幣，就無(wú)法想象，尤其是美元。如果Libra成為一種世界性的、新的替代性貨幣，可能確實(shí)像美國(guó)國(guó)會(huì)議員說(shuō)的，會(huì)沖擊美國(guó)的貨幣政策和美元的地位，也就會(huì)沖擊美國(guó)的全球霸主地位，影響到美國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)鏈條中目前處在頂端的地位。

目前，超大型科技企業(yè)的不斷擴(kuò)張而形成的壟斷，已經(jīng)出現(xiàn)了。美國(guó)目前還是基于已有的法制提出要求，比如特朗普要求Libra發(fā)行，要申請(qǐng)銀行牌照，想經(jīng)營(yíng)支付有關(guān)業(yè)務(wù)，就要得到監(jiān)管的許可。這也就是目前其發(fā)幣計(jì)劃暫時(shí)難以推進(jìn)的原因。比如中國(guó)所有的金融業(yè)務(wù)都需要納入監(jiān)管，并且必須實(shí)施牌照管理。

陳文：Libra直接觸及的是個(gè)人和企業(yè)部門(mén)，在跨境支付結(jié)算領(lǐng)域具有比較大優(yōu)勢(shì)。美國(guó)的移動(dòng)支付的便捷性是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如中國(guó)的。在支付寶、微信支付已經(jīng)非常方便時(shí)，Libra在中國(guó)作為支付結(jié)算工具的發(fā)展空間并不大。

像這樣的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，騰訊、阿里也都有相當(dāng)規(guī)模的用戶數(shù)，如果這些全球的互聯(lián)網(wǎng)巨頭都發(fā)行自己的虛擬數(shù)字貨幣，就會(huì)替代法幣的應(yīng)用場(chǎng)景。比如，阿里發(fā)行了數(shù)字貨幣，肯定優(yōu)先讓淘寶、支付寶的用戶去使用。這意味著，如果對(duì)巨頭發(fā)行加密數(shù)字貨幣不加限制，也有可能就會(huì)形成主流國(guó)家、價(jià)值比較穩(wěn)定的法幣和這類加密數(shù)字貨幣共存的狀況。在一些通貨膨脹特別嚴(yán)重的國(guó)家，老百姓不愿意去用法幣，但是因?yàn)槊涝膬稉Q被管制住了，就可能會(huì)去使用像Libra這種加密數(shù)字貨幣。如果當(dāng)?shù)卣疀](méi)有好的手段管制，有可能有法幣會(huì)被沖擊掉。

武長(zhǎng)海：互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)行虛擬貨幣，無(wú)論在美國(guó)還是在中國(guó)以及其他國(guó)家，在現(xiàn)有國(guó)家治理模式下，都不可能沖擊或者代替法定貨幣。

加密數(shù)字貨幣尤其是Libra為代表的穩(wěn)定幣不能也不可以代替法定數(shù)字貨幣，法定數(shù)字貨幣是紙幣的替身，是由央行發(fā)行的，一般的加密數(shù)字貨幣本身不具有貨幣功能，政府不可能把貨幣發(fā)行權(quán)拱手讓給一家企業(yè)，這個(gè)想法在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)是不可能實(shí)現(xiàn)的。

但在人工智能和數(shù)字經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展下，企業(yè)發(fā)行的虛擬貨幣會(huì)在局部代替貨幣的功能，這是人類不能阻止的發(fā)展規(guī)律，在現(xiàn)階段討論加密數(shù)字貨幣代替法定貨幣是不現(xiàn)實(shí)的。

如何完善金融科技監(jiān)管框架？

可以運(yùn)用“監(jiān)管沙盒”，避免一刀切

新京報(bào)：Libra出現(xiàn)后，監(jiān)管部門(mén)怎么完善金融科技監(jiān)管的制度框架？

互金行業(yè)權(quán)威人士：監(jiān)管部門(mén)可以實(shí)行“開(kāi)明監(jiān)管”，避免一刀切。立法者、監(jiān)管者與企業(yè)進(jìn)行有效的溝通和磋商，相互試探，相互博弈，測(cè)試邊界，為新的技術(shù)開(kāi)拓市場(chǎng)空間和法律空間的過(guò)程，并在這個(gè)過(guò)程促使監(jiān)管者逐步調(diào)適監(jiān)管政策，這是一個(gè)雙向互動(dòng)的過(guò)程。

可以運(yùn)用“監(jiān)管沙盒”這一概念?！氨O(jiān)管沙盒”是一個(gè)“安全空間”，在此安全空間內(nèi)，金融科技企業(yè)可以測(cè)試其創(chuàng)新的金融產(chǎn)品、服務(wù)、商業(yè)模式和營(yíng)銷方式，而不用在相關(guān)活動(dòng)碰到問(wèn)題時(shí)立即受到監(jiān)管規(guī)則的約束。監(jiān)管者在保護(hù)消費(fèi)者/投資者權(quán)益、嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)外溢的前提下，通過(guò)主動(dòng)合理地放寬監(jiān)管規(guī)定，減少金融科技創(chuàng)新的規(guī)則障礙，鼓勵(lì)更多的創(chuàng)新方案積極主動(dòng)地由想法變成現(xiàn)實(shí)，在此過(guò)程中，能夠?qū)崿F(xiàn)金融科技創(chuàng)新與有效管控風(fēng)險(xiǎn)的雙贏局面。

黃震：現(xiàn)在可能是要進(jìn)行一個(gè)分層的治理，目前要形成一個(gè)統(tǒng)一的框架還是有難度的，但是基于主權(quán)國(guó)家它的跨國(guó)的合作，以及國(guó)際組織的協(xié)調(diào)，對(duì)于這種數(shù)據(jù)治理的標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)則指引現(xiàn)在正在探索。

第二就是基于這些數(shù)據(jù)可以進(jìn)一步去挖掘、分析、開(kāi)發(fā)等，需要用產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)的方式。因?yàn)槟壳皝?lái)說(shuō)，大家都意識(shí)到數(shù)據(jù)不僅是一種資源，它更是一種重要的經(jīng)濟(jì)形態(tài)，數(shù)字產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不是僅僅靠有關(guān)個(gè)人數(shù)據(jù)信息、有關(guān)保護(hù)的一些規(guī)定就能實(shí)現(xiàn)，可能還要產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃等等，這些更有利于幫助它的發(fā)展。同時(shí)對(duì)于產(chǎn)業(yè)可能帶來(lái)的壟斷或者競(jìng)爭(zhēng)，這些方面的問(wèn)題要提前進(jìn)行一個(gè)預(yù)判。

武長(zhǎng)海：金融科技是金融創(chuàng)新的輔助手段，因此金融科技不可能代替金融，Libra能否歸結(jié)為金融科技的判斷標(biāo)準(zhǔn)是它能否是為金融服務(wù)的，為金融創(chuàng)新服務(wù)的，這個(gè)金融一定是國(guó)家法定意義上的貨幣體系。實(shí)際上我們已經(jīng)吃到教訓(xùn)，把金融科技和金融混為一談，結(jié)果導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)富非法分配和轉(zhuǎn)移，脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，造成重大損失。

陳文：一般在科技創(chuàng)新領(lǐng)域，講的是顛覆性創(chuàng)新，也就是跟以前的價(jià)值尺度是不一樣的，大部分創(chuàng)新者都死掉，只有少數(shù)活下來(lái)，比如團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷了千團(tuán)大戰(zhàn)后僅剩美團(tuán)、大眾點(diǎn)評(píng)兩家，但這不適合金融創(chuàng)新，社會(huì)危害太強(qiáng)，金融創(chuàng)新必然要監(jiān)管。

現(xiàn)在金融科技是大的業(yè)態(tài)，有一些初步的細(xì)分，但是還不是很清晰。同時(shí)，圍繞金融科技創(chuàng)新這一塊，哪些模塊是可以放給市場(chǎng)的，哪些可以引入一些相對(duì)可以把控的、經(jīng)過(guò)審核的主體來(lái)進(jìn)行創(chuàng)新，哪些是該由政府主導(dǎo)，我覺(jué)得應(yīng)該是要去做一個(gè)區(qū)分的。

我國(guó)金融科技如何面對(duì)挑戰(zhàn)？

正視數(shù)字貨幣對(duì)傳統(tǒng)金融體系的沖擊，建立合理的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制

新京報(bào)：Libra若成功落地，會(huì)不會(huì)對(duì)我國(guó)目前的優(yōu)勢(shì)地位形成彎道超車？下一步，我國(guó)的金融科技應(yīng)怎么去應(yīng)對(duì)一系列的挑戰(zhàn)？

互金行業(yè)權(quán)威人士：在Libra出現(xiàn)以及加密數(shù)字貨幣不斷發(fā)展的今天，我們應(yīng)主動(dòng)參與到這場(chǎng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)新競(jìng)賽當(dāng)中，應(yīng)進(jìn)一步放開(kāi)對(duì)加密數(shù)字貨幣的學(xué)術(shù)和技術(shù)討論，迅速提升中國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)人士對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的認(rèn)識(shí)水平。增強(qiáng)危機(jī)感，正視數(shù)字貨幣對(duì)傳統(tǒng)金融體系的沖擊，建立合理的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制，在一定范圍內(nèi)允許企業(yè)進(jìn)行嘗試。

黃震：目前中國(guó)的區(qū)塊鏈企業(yè)的技術(shù)應(yīng)該說(shuō)在全球還是有一定的優(yōu)勢(shì)。一個(gè)是專利申請(qǐng)數(shù)和技術(shù)世界領(lǐng)先，同時(shí)，區(qū)塊鏈落地項(xiàng)目很多，比如說(shuō)基于票據(jù)鏈在金融領(lǐng)域的應(yīng)用等，現(xiàn)在中國(guó)的區(qū)塊鏈技術(shù)的優(yōu)勢(shì)和制度的落后是形成了鮮明的對(duì)照。

Libra發(fā)行以后，馬化騰有段話是講得非常精辟的，這種發(fā)幣技術(shù)早就有了，關(guān)鍵看監(jiān)管。我們國(guó)家最近處在一個(gè)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)整治的階段，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)參與金融，尤其是發(fā)幣的計(jì)劃，是采取了高壓式的強(qiáng)監(jiān)管、嚴(yán)監(jiān)管。目前政府叫停了我國(guó)境內(nèi)所謂以區(qū)塊的名義來(lái)進(jìn)行發(fā)幣的這些架構(gòu)、項(xiàng)目、活動(dòng)等等。

可能微信支付和支付寶兩者的用戶加起來(lái)，都沒(méi)有Facebook的用戶多，更重要的是，相比于支付寶、微信應(yīng)用的中心化技術(shù)，F(xiàn)acebook采用新的分布式加密賬本技術(shù)，會(huì)使支付的速度大大加快，成本降低，中國(guó)支付企業(yè)現(xiàn)有的優(yōu)勢(shì)可能會(huì)全部被掃蕩一空。

陳文：我覺(jué)得不用焦慮。跟芯片等領(lǐng)域不同，Libra發(fā)行本身不是技術(shù)上重大的突破，技術(shù)門(mén)檻不高，如果中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許，阿里、騰訊絕對(duì)發(fā)得更快，技術(shù)絕對(duì)不會(huì)落后，用戶群也不少。而且，Libra發(fā)行對(duì)國(guó)內(nèi)的影響會(huì)比較弱，第一，在國(guó)內(nèi)客群不夠；第二，國(guó)內(nèi)支付領(lǐng)域的支付寶微信做得非常好，Libra的使用場(chǎng)景不多。

武長(zhǎng)海：還是那句話，金融科技是為一國(guó)金融服務(wù)的。Libra不是金融科技，如果是它也一定是為美國(guó)金融或者美國(guó)服務(wù)的。Libra本身和法定數(shù)字貨幣沒(méi)有任何關(guān)聯(lián)性。法定的數(shù)字貨幣發(fā)行是數(shù)字經(jīng)濟(jì)下的一種大趨勢(shì)，各國(guó)央行都在考慮，目前要發(fā)行數(shù)字化人民幣，面臨以下三大挑戰(zhàn)：一是技術(shù)問(wèn)題，二是人民幣資本項(xiàng)下不能自由流動(dòng)，三是利用數(shù)字貨幣進(jìn)行違法犯罪等。(記者 張姝欣 陳鵬)