疫情對于房地產(chǎn)的影響是非常明顯的，本來因為房地產(chǎn)嚴格調(diào)控，中央提出房住不炒的原則，讓住房回歸居住的本源，就對房地產(chǎn)進行了限購限貸，所以之前二手房的成交量都是大幅下降的，和高峰相比，很多城市的二手房成交量已經(jīng)下降了百分之五六十，這一次因為疫情的影響，很多售樓處都關(guān)掉了。新樓盤的銷售基本上處于半停滯的狀態(tài)，恒大推出75折售樓，其實就是加快銷售、回籠資金的一種表現(xiàn)，2019年沒有發(fā)生疫情的時候，全國就有460家中小房企倒閉。

這次疫情可能會加速一些中小房企倒閉，從另外一個角度，反而對于龍頭房企是有利的，因為龍頭企業(yè)可以趁機去低價收購一些土地，然后收購一些中小房企，市場份額會進一步提升，所以龍頭房企的日子就好過一些，他們的資金面也會寬松一些，另外他們有比較好的資信，可以從銀行或者從其他的途徑融到資，所以對于大的地產(chǎn)企業(yè)，疫情的影響并不大，但是對于中小房企的影響是比較大的。

現(xiàn)在應(yīng)該說房價過快上漲的勢頭已經(jīng)遏制住了，下一步其實就是看房價的分化，以前房地產(chǎn)是黃金十年，基本上是躺著賺錢，買房都能賺到錢，但是將來一定要用腦子賺錢，要堅持價值投資，就是說一定要買核心區(qū)域、GDP能夠增長比較穩(wěn)定、人口凈流入的區(qū)域，房價可能還會有上漲的空間，房子還是可以保值增值的資產(chǎn)，放心的可以持有，但是一些炒房的地段、沒有實際剛需的地段，房價可能會出現(xiàn)下跌了。

房地產(chǎn)一直是中國經(jīng)濟的支柱，特別是過去一二十年，房地產(chǎn)可以說是中國經(jīng)濟的火車頭，甚至有人說房地產(chǎn)綁架了中國經(jīng)濟，基本上每次房地產(chǎn)調(diào)控，很多地方經(jīng)濟就會出現(xiàn)明顯下滑，因為房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈很長，包括像鋼鐵、水泥、空調(diào)、冰箱這些家電產(chǎn)品等等，這些都是房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)。這一次中央是下了決心來對房地產(chǎn)進行嚴格調(diào)控的，讓住房回歸居住的本源，之所以敢于提出這樣一個政策，其實是有底氣的，就是我們經(jīng)濟已經(jīng)轉(zhuǎn)型了，對于房地產(chǎn)的依賴不像以前那么強了，現(xiàn)在我們經(jīng)濟發(fā)展更多的是靠消費帶動、科技拉動，雖然不像以前對經(jīng)濟起到?jīng)Q定性作用，但是也是經(jīng)濟中重要的一個推動力，所以對房地產(chǎn)調(diào)控應(yīng)該這么理解，打擊炒房，打擊房叔房姐，但是對于人們正常的居住需求，改善性住房還是支持、鼓勵的，一些地方政府因為財政吃緊以及當?shù)厍闆r，可能和其他地方不同，會因城施策，適度的來放松房地產(chǎn)調(diào)控政策，這些都是可以理解的。相信將來對于房地產(chǎn)的定位，就是為人們提供住房的一個產(chǎn)品，它的存在具有合理性，并且長期來看，好的房企還是有很好的發(fā)展機會。

在去年年初我就提出，未來十年是A股市場的黃金十年，就像過去十年是樓市的黃金十年一樣，居民儲蓄過去十年基本上都流入了房地產(chǎn)市場，流入了銀行理財，未來十年轉(zhuǎn)移方向就是流入到資本市場，但一部分是居民自己入市炒股，所以我們看到最近的新股開戶數(shù)已經(jīng)達到了1.6億，創(chuàng)了新高。另一方面，大多數(shù)居民并不適合自己炒股，大部分要通過買入基金的方式來入市，居民儲蓄大轉(zhuǎn)移的方向就是從以前的樓市、從理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到資本市場，大趨勢是不會變的，這是為什么在經(jīng)濟受到很大沖擊的情況之下，股市反而走出了一波牛市走勢，就是因為居民投資資本市場的意愿不斷增強。

央行要求銀行對于受到疫情影響遇到暫時困難而發(fā)展前景比較好的企業(yè)，不能隨便的抽貸斷貸，防止銀行釜底抽薪，但是對于很多中小企業(yè)來說，他們可能本來就從銀行拿不到貸款，現(xiàn)在又遇到資金面困難，可能就有扛不過去的情況，所以對中小企業(yè)的支持，不能僅僅限于不抽貸斷貸，而要加大對他們的新增貸款，對一些可能暫時沒有抵押物，但是有比較好發(fā)展前景的一些小微企業(yè)提供一定的支持，幫助他們渡過難關(guān)。小微企業(yè)本身要注意降低成本，想盡辦法能夠開拓一些新的融資渠道，開拓一些新的業(yè)務(wù)方式，比如說一些快餐企業(yè)，它們針對當前的情況，就及時地來送外賣，創(chuàng)造一些收入。

這次疫情主要受益的是兩方面的行業(yè)，一個是醫(yī)藥行業(yè)，因為無論是疫苗行業(yè)，還是賣一些防護用的工具，比如說防護服、口罩、消毒液等等，這些企業(yè)受益比較大，還有一些商業(yè)零售，做醫(yī)藥零售、中藥、西藥的企業(yè)都是受益比較大的。當然這些醫(yī)藥公司受益，大家要區(qū)別來看，不能一概而論，比如說僅僅是針對疫情短期需求的物資企業(yè)，它的利潤爆發(fā)就是階段性的，在疫情期間可能需求比較大，比如說口罩，防護服等等，他們的需求等到疫情過去之后很快就會消失，但是一些真正有長期研發(fā)能力、一些中藥龍頭股、一些疫苗龍頭股，還有一些創(chuàng)新藥龍頭股，它們本身就有很好的投資價值，只是因為這次疫情讓他們短期股價出現(xiàn)了上漲，等疫情過去之后，他們?nèi)匀挥杏梦渲兀匀挥泻芎玫陌l(fā)展機會，這些企業(yè)是真正值得長期關(guān)注的。

另一個受益的行業(yè)就是所謂的非接觸經(jīng)濟，或者可以把它叫做宅經(jīng)濟。對于線上辦公、線上教育，還有視頻直播等這些新的形式，我覺得推動力是非常大的。

疫情過去之后哪些行業(yè)會出現(xiàn)報復(fù)性增長？會出現(xiàn)反彈？那就是消費行業(yè)，消費服務(wù)業(yè)在疫情過去之后，肯定會迎來大幅反彈的機會，相關(guān)上市公司，特別是行業(yè)龍頭股本身就是具備長期投資價值的。比如說白酒、食品飲料、家電、旅游酒店、消費電子等等，本來它們就是受益于中國14億人口，受益于中國最大的消費市場，現(xiàn)在因為疫情，相當于把這些需求壓制住了，疫情過后，人們的需求會出現(xiàn)報復(fù)性增長，它們的股價也有望出現(xiàn)比較好的回升，我認為下一步是可以布局這些消費白馬股的。

(文/前海開源基金首席經(jīng)濟學家 楊德龍)

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