新三板精選層“滿月”：
14個股較發(fā)行價上漲，同享科技漲超95%
7月27日新三板精選層正式開市，至8月27日已運行滿一個月。整體來看，一個月內(nèi)精選層運行平穩(wěn)，沒有出現(xiàn)較大波動，但在首日出現(xiàn)破發(fā)之后，目前仍有超過半數(shù)股票處于破發(fā)狀態(tài)，成交額也逐步縮小。
開市一月成交額降低 部分股票漲勢較好
7月27日，精選層開市，首批32家公司掛牌交易。開市首日，市場狀況不及預(yù)期，首日即出現(xiàn)破發(fā)，32只精選層股票平均下跌4.37%，有21只股票破發(fā)，破發(fā)股票數(shù)量占比達到65%。其中，4只股票下跌超20%，包括泰祥股份、恒拓開源、建邦股份、流金歲月。
時隔一個月，8月27日收盤，32只股票中有22只上漲，2只平盤，8只下跌，平均漲0.39%。其中，漲幅最高的為翰博高新，漲6.51%；跌幅最大的為殷圖網(wǎng)聯(lián)，下跌9.09%。
不過，32只精選層股票中仍有18只股票處于低于發(fā)行價的狀態(tài)，占比過半。建邦股份、流金歲月、凱添燃氣、球冠電纜、泰祥股份5只股票相較發(fā)行價下跌超20%。其中，建邦股份發(fā)行價為18.86元/股，8月27日收于14.16元/股，一個月內(nèi)下跌達到24.92%。
部分精選層股票仍表現(xiàn)出較好的漲勢，有14只股票相較發(fā)行價上漲，漲幅最高的為同享科技，其發(fā)行價為10.18元/股，8月27日收于19.93元/股，漲幅達95.78%。同享科技也是精選層開市首日漲幅最高的股票，首日漲55.4%，此后其股價最高漲至22元上方，后經(jīng)過一定波動，自8月下旬開始穩(wěn)定上漲。另外，連城數(shù)控、永順生物相較發(fā)行價漲幅均超過50%，殷圖網(wǎng)聯(lián)、貝特瑞、三友科技相較發(fā)行價漲幅在20%-30%之間。
從成交情況來看，精選層股票總成交額出現(xiàn)明顯降低。7月27日開市首日，32只股票總成交額為36.23億元，平均每股成交1.13億元。8月27日，32只股票總成交額僅1.65億元，平均每股成交僅516萬元，相當(dāng)于一個月前的5%。
事實上，開市后精選層僅前四個交易日保持在10億元以上，自7月31日起就降至10億元以下；8月10日起，精選層總成交額基本維持在1億元-3億元之間，平均每股成交額也從千萬元級別降至百萬元級別。
精選層內(nèi)部股票之間的交易情況也出現(xiàn)了較大分化。以8月27日數(shù)據(jù)為例，成交額最高的翰博高新和貝特瑞，均在2500萬元以上，分別為2815.72萬元、2748.25萬元；而成交額最低的蘇軸股份和凱添燃氣均不足100萬元，分別為86.78萬元、87.61萬元。成交額最高的2只股票，占據(jù)了精選層全部股票總成交額的1/3。
如何看待破發(fā)？ 打新不敗的觀念在改進
銀泰證券股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮對記者表示，從精選層一個月的交易數(shù)據(jù)中可以看出，初期交投不太活躍，是因為大部分市場主體對于新三板全面深化改革沒有預(yù)期，機構(gòu)投資者沒做好準(zhǔn)備，甚至此前還在不斷撤出這個市場，個人投資者對于精選層的制度安排也不太理解，因此不敢“下手”。但另一方面，市場整體沒出現(xiàn)較大波動，說明一級、二級市場對企業(yè)的定價功能發(fā)揮得比較好。
對于破發(fā)現(xiàn)象，張可亮認為，精選層開市首日即出現(xiàn)破發(fā)是好事。中國資本市場市盈率過高帶來整個市場生態(tài)的扭曲和異化，而新三板精選層通過完全不同的制度設(shè)計改變這一局面，重塑資本市場生態(tài)。精選層集中、有預(yù)期的市場化發(fā)行，希望可以降低發(fā)行市盈率以及二級市場市盈率，使得二級市場買入的股票也能有長期持有的投資價值，這樣二級市場股民不用天天想著“高拋低吸”；一級市場的PE投資市盈率也會相應(yīng)降低，即使發(fā)行不成功，企業(yè)仍然有投資價值，可以通過一兩年的成長填平市盈率。同樣，也不會對企業(yè)原始股東造成過度激勵，使得他們能夠安心于主業(yè)的經(jīng)營，企業(yè)的成長，而不是想著“套現(xiàn)走人”。
在注冊制逐步推進以及市場化定價越來越為市場所接受的情況下，破發(fā)實際上是正?，F(xiàn)象?？苿?chuàng)板在開市不到四個月時出現(xiàn)破發(fā)，去年12月出現(xiàn)新股上市首日即破發(fā)。港股也存在上市首日即破發(fā)的現(xiàn)象。開源證券中小企業(yè)服務(wù)部負責(zé)人彭海表示，從市場化的角度來說，現(xiàn)在投資者對于新股“打新不敗”的觀念在改進，從新三板整個板塊來看也是漲跌互現(xiàn)的狀況，這也體現(xiàn)了新三板是在以市場化方式運行。
事實上，精選層企業(yè)也在推出一系列措施以穩(wěn)定股價，包括增持、回購、限售等。還有部分企業(yè)推出了回購計劃。
■ 趨勢
制度改進持續(xù)推進中 未來需更加注重市場主體培育
精選層推進的步伐并未停歇，有更多企業(yè)正在掛牌的路上。全國股轉(zhuǎn)公司數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日，全國股轉(zhuǎn)公司共受理72家企業(yè)的精選層掛牌申請，除了32家企業(yè)已經(jīng)核準(zhǔn)并掛牌之外，其余40家企業(yè)仍在審核過程中。有7家企業(yè)處于“已受理”階段，18家企業(yè)處于“已問詢”狀態(tài)，1家企業(yè)被暫緩審議，14家企業(yè)被中止審查。
精選層相關(guān)制度規(guī)則也在不斷完善。8月21日，新三板股權(quán)激勵和員工持股計劃制度落地實施，體現(xiàn)了“放、管、服”，契合企業(yè)特點，強化市場約束，順應(yīng)市場需求。在授予價格方面，在價格掛鉤管理上體現(xiàn)靈活性，授予價格、行權(quán)價格低于規(guī)定的，公司應(yīng)說明定價依據(jù)和合理性，主辦券商發(fā)表意見。授予比例方面，考慮掛牌公司股本規(guī)模普遍較小，將股權(quán)激勵比例的上限設(shè)為30%，對單人激勵比例或員工持股計劃比例不設(shè)限制，盡可能包容不同類型企業(yè)的個性化激勵需求。績效考核指標(biāo)方面，董事、高管作為激勵對象的，應(yīng)當(dāng)設(shè)立績效考核指標(biāo)，對核心員工不強制設(shè)立績效考核指標(biāo)，充分尊重中小企業(yè)的發(fā)展規(guī)律和自主管理。
另外，全國股轉(zhuǎn)公司8月14日下發(fā)《關(guān)于開展混合交易業(yè)務(wù)和信息發(fā)布優(yōu)化仿真測試的通知》，目前正在進行第一輪仿真測試，預(yù)計混合做市交易制度也將加快落地，將會進一步提升精選層的流動性。
張可亮表示，未來，新三板精選層還要在市場主體的培育上下功夫。首先是要豐富投資機構(gòu)，需要機構(gòu)作為“領(lǐng)頭羊”。要發(fā)揮券商的積極性，還要創(chuàng)造條件，鼓勵更多的私募基金、公募基金入市，尤其要呵護私募股權(quán)機構(gòu)的發(fā)展，它們未來應(yīng)該是新三板市場的主力。另外，要盡快出臺政策，讓國有基金、社保基金以及各地市成立的引導(dǎo)基金等，戰(zhàn)略投資新三板，挑選優(yōu)質(zhì)企業(yè)，做長期的價值投資。
除此之外，還需要加強券商營業(yè)部的投顧力量，慢慢讓投資者了解新三板市場的特性和優(yōu)勢，讓喜歡做價值投資的投資者參與進來。張可亮提出，目前精選層的投資者準(zhǔn)入門檻是100萬元資產(chǎn)，在做好政策宣傳和正確引導(dǎo)的前提下，未來可以考慮適當(dāng)將投資者門檻降低。記者 顧志娟
