拜登的第一次七國峰會(huì)！

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月19日，由美國、英國、加拿大、法國、德國、意大利、日本組成的七國集團(tuán)舉行領(lǐng)導(dǎo)人視頻會(huì)議。從會(huì)后發(fā)布的聲明來看，有兩點(diǎn)值得關(guān)注：一是將“多邊主義”放在了最為突出的位置，這是對(duì)特朗普主義的一次矯正；二是特別提到“與中國合作（接洽）”。會(huì)前，有媒體報(bào)道稱，七國集團(tuán)峰會(huì)將“中國挑戰(zhàn)”列入議程，但從聲明來看，至少措辭軟化了許多。德國總理默克爾也在七國集團(tuán)峰會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)，七國集團(tuán)希望加強(qiáng)與中國的合作。

那么，七國峰會(huì)到底經(jīng)歷了什么才會(huì)引來如此重大的轉(zhuǎn)變？分析人士認(rèn)為，國與國之前的交往利益最大。從目前的形勢來看，全球大宗商品和10年期美債收益率瘋漲說明通脹已經(jīng)開始抬頭，而此時(shí)西方各大央行還無法采取收縮的策略，美國甚至還要推出1.9萬億美元的刺激計(jì)劃。如果喪失了中國產(chǎn)能，通脹可能會(huì)更猛（美國過去十年無通脹，其中有相當(dāng)部分原因是中國提供了相對(duì)便宜的商品）。此外，中國疫苗正受到更多國家的推崇，在抗疫和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的道路上，中國缺席的影響都會(huì)很大。

七國峰會(huì)聲明，最重要的居然是這件事

首先來看七國峰會(huì)聲明。

聲明第一段就來了一個(gè)撥亂反正?！拔覀儯邍瘓F(tuán)的領(lǐng)導(dǎo)人，今天開會(huì)，決心共同努力，打敗COVID-19，建設(shè)得更好。我們將利用我們作為民主、開放的經(jīng)濟(jì)體和社會(huì)的優(yōu)勢和價(jià)值觀，共同努力，并與其他國家一道，使2021年成為多邊主義的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，形成一個(gè)促進(jìn)我們?nèi)嗣窈偷厍蚪】蹬c繁榮的復(fù)蘇?！边@意味著，矯正特朗普主義已經(jīng)成為西方共識(shí)，也是當(dāng)下最重要的事。

其次，關(guān)于是新冠。這是當(dāng)下任何峰會(huì)都會(huì)涉及的重要議題。聲明指出，“我們將在COVID-19的健康反應(yīng)方面加強(qiáng)合作。各地重要工作者的獻(xiàn)身精神代表了人類最美好的一面，而疫苗的迅速發(fā)現(xiàn)則顯示了人類聰明才智的力量。我們將與世界衛(wèi)生組織合作，共同加強(qiáng)該組織，并支持其發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)和協(xié)調(diào)作用：加快全球疫苗開發(fā)和部署；與業(yè)界合作，提高生產(chǎn)能力，包括通過自愿許可證；改善信息共享，例如對(duì)新變種進(jìn)行測序；促進(jìn)透明和負(fù)責(zé)任的做法，以及疫苗的信心。我們重申支持獲得COVID-19工具加速器（ACT-A）的所有支柱，其COVAX設(shè)施，以及負(fù)擔(dān)得起和公平地獲得疫苗、治療和診斷，反映了廣泛免疫作為全球公益的作用。如今，隨著對(duì)ACT-A和COVAX的財(cái)政承諾增加超過40億美元，七國集團(tuán)的集體支持總額達(dá)到75億美元。我們邀請(qǐng)所有伙伴，包括20國集團(tuán)和國際金融機(jī)構(gòu)，與我們一道，增加對(duì)A行動(dòng)的支持，包括增加發(fā)展中國家通過COVAX基金獲得世衛(wèi)組織批準(zhǔn)的疫苗的機(jī)會(huì)?！?/p>

“COVID-19表明，世界需要對(duì)全球衛(wèi)生安全的未來風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)防御。我們將與世衛(wèi)組織、二十國集團(tuán)和其他各方合作，特別是通過在羅馬舉行的全球衛(wèi)生首腦會(huì)議，加強(qiáng)全球衛(wèi)生和衛(wèi)生安全體系，包括通過衛(wèi)生籌資和快速反應(yīng)機(jī)制，加強(qiáng)‘一個(gè)衛(wèi)生’方針和全民衛(wèi)生覆蓋，探索全球衛(wèi)生條約的潛在價(jià)值?！?/p>

接下來是經(jīng)濟(jì)議題?！斑^去一年，我們?cè)谄邍瘓F(tuán)為我們的經(jīng)濟(jì)提供了前所未有的支持，總額超過6萬億美元。我們將繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)保護(hù)就業(yè)，支持強(qiáng)勁、可持續(xù)、平衡和包容的復(fù)蘇。我們重申，我們支持最脆弱的國家，致力于實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，并重申我們與非洲的伙伴關(guān)系，包括支持復(fù)原。我們將通過二十國集團(tuán)（G20）和國際金融機(jī)構(gòu)，探索一切可行的手段，包括全面透明地實(shí)施暫停償債倡議和共同框架，加強(qiáng)對(duì)各國應(yīng)對(duì)措施的支持。”

還談到了氣候問題和中國問題。氣候問題暫且不表，關(guān)于中國的表述意味深長。聲明指出，“為了支持一個(gè)公平互利的全球經(jīng)濟(jì)體系惠及所有人，我們將與其他國家，特別是包括中國這樣的大型經(jīng)濟(jì)體在內(nèi)的二十國集團(tuán)國家進(jìn)行接洽。作為領(lǐng)導(dǎo)人，我們將就解決非市場導(dǎo)向政策和做法的集體辦法進(jìn)行磋商，并將與其他國家合作解決影響所有國家的重要全球問題。（strive to reach a consensus-based solution on international taxation by mid-2021 within the framework of the OECD。 With the aim of suPPorting a fair and mutually beneficial global economic system for all people， we will engage with others， especially G20 countries including large economies such as China。 As Leaders， we will consult with each other on collective approaches to address non-market oriented policies and practices， and we will cooperate with others to address important global issues that impact all countries。）”

此次峰會(huì)唯一提到的一個(gè)非G7國家就是中國，而且此處措辭非常講究，用了一個(gè)接洽（ engage with），注意并不是cooperate。同時(shí)前面加了一個(gè)支持公平互利的全球經(jīng)濟(jì)體系作為前綴。在峰會(huì)之前，有媒體報(bào)道，“中國挑戰(zhàn)”將成為議題之一。這意味著，在中國問題上存在分歧，但合作仍是大方向。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月19日，德國總理默克爾在七國集團(tuán)峰會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)，全球必須加強(qiáng)多邊主義，七國集團(tuán)希望加強(qiáng)與中國的合作。默克爾認(rèn)為，疫情之后的經(jīng)濟(jì)需要持續(xù)性的復(fù)蘇，氣候問題與疫情一樣，都是全球性的挑戰(zhàn)，因此世界各國需要加強(qiáng)多邊主義，需要世界衛(wèi)生組織和世界貿(mào)易組織這樣的國際組織。默克爾強(qiáng)調(diào)，為了重建世界經(jīng)濟(jì)體系，七國集團(tuán)希望加強(qiáng)與二十國集團(tuán)，尤其是與中國的合作，七國集團(tuán)將致力于此并加強(qiáng)交流與對(duì)話。

不過，據(jù)美國媒體報(bào)道，美國總統(tǒng)拜登于首場G7 領(lǐng)袖峰會(huì)演說中表示，美國和歐洲同盟國將聯(lián)手對(duì)抗新冠病毒、恢復(fù)飽受沖擊的全球經(jīng)濟(jì)，以及應(yīng)對(duì)中國帶來的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)。

通脹預(yù)期越發(fā)濃厚，中國或不可或缺

值得注意的是，市場對(duì)于通脹的反應(yīng)越來越強(qiáng)烈。周五美股三大股指漲跌不一，道指收平，納指微漲。FAANMG中，只有蘋果(129.87, 0.16, 0.12%)微漲0.12%，其他全部收跌。受大型科技股下跌影響，本周納指與標(biāo)普指數(shù)(3906.71, -7.26, -0.19%)分別下跌1.6%和0.7%。

一些投資者認(rèn)為，最近幾個(gè)交易日以來，對(duì)利率和通脹上漲的悲觀情緒令美股受到抑制。本周的10年期美國國債收益率升至一年來的最高水平，而周五該項(xiàng)收益率大漲7個(gè)基點(diǎn)，最高升至近1.36%。

TD Ameritrade首席市場策略師JJ Kinahan表示：“我認(rèn)為，本周人們已開始擔(dān)心通脹前景了。短期內(nèi)不成問題，但情況可能迅速發(fā)生變化?！彼Q，10年期國債收益率不大可能突破2%，但人們被本周該收益率的迅猛上漲速度嚇到了。

美聯(lián)儲(chǔ)一位主席近期亦表示，今年美國可能會(huì)遭遇物價(jià)壓力。

然而，美國目前仍在推行1.9萬億美元的刺激方案，歐洲的水也不可能往回收。

中信證券(23.56, 1.17, 5.23%)認(rèn)為，市場對(duì)于核心通脹上漲的預(yù)期主要還是來自基本面預(yù)期邏輯，從疫情角度來看，當(dāng)前歐美主要經(jīng)濟(jì)體疫情回落，疫苗接種持續(xù)推進(jìn)，全球需求修復(fù)預(yù)期有所提升。

從美國通脹的歷史來看，當(dāng)前美國通脹上行可能難以比擬歷史周期上的大通脹時(shí)期，但由于全球已較長時(shí)間未經(jīng)歷通脹沖擊，考慮到當(dāng)前新興市場國家股市普遍面臨高估值的問題，因此全球通脹和美債收益率上行對(duì)新興市場國家股市可能帶來的沖擊仍需警惕。

分析人士認(rèn)為，在這種情況之下，全球若沒有中國產(chǎn)能和中國合作，通脹可能會(huì)更加嚴(yán)重。美國過去十年無通脹，其中有相當(dāng)部分原因是因?yàn)橹袊峁┝讼鄬?duì)便宜的商品。