美國聯(lián)邦儲備委員會16日宣布加息，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.25%至0.5%之間。分析人士認(rèn)為，在通脹高企及地緣政治環(huán)境高度不確定性背景下，美聯(lián)儲未來加息路徑的選擇存在挑戰(zhàn)。同時(shí)，美聯(lián)儲加息或?qū)?dǎo)致全球債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)升高。

未來加息力度存疑

考慮到高通脹環(huán)境和經(jīng)濟(jì)增長前景的不確定性，美聯(lián)儲內(nèi)部對未來加息路徑選擇存在分歧。一方面，美國通脹形勢不容樂觀。俄烏沖突及后續(xù)制裁措施導(dǎo)致全球大宗商品價(jià)格飆升，可能在未來數(shù)月繼續(xù)推高美國通脹水平。

哈佛大學(xué)教授勞倫斯·薩默斯15日在《華盛頓郵報(bào)》撰文指出，美國面臨巨大的通脹壓力，包括能源價(jià)格上漲、俄烏沖突導(dǎo)致的糧食價(jià)格上漲以及新冠疫情反彈引發(fā)的供應(yīng)鏈中斷加劇等，上述因素或在年內(nèi)將美國通脹率推高3個(gè)百分點(diǎn)。

美聯(lián)儲16日公布的最新一期經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期顯示，預(yù)計(jì)今年美國通脹率或升至4.3%，剔除食品和能源價(jià)格后的核心通脹率為4.1%，均高于之前預(yù)期，且遠(yuǎn)高于2%通脹目標(biāo)。

美聯(lián)儲臨時(shí)主席鮑威爾日前出席國會聽證會時(shí)表示，如果通脹水平持續(xù)高企，美聯(lián)儲將“準(zhǔn)備采取更激進(jìn)的行動”，繼續(xù)上調(diào)聯(lián)邦基金利率。

另一方面，俄烏沖突加劇全球供應(yīng)失衡，影響美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。美聯(lián)儲官員對美國經(jīng)濟(jì)前景的看法更加悲觀，預(yù)計(jì)2022年美國經(jīng)濟(jì)增長率為2.8%，較去年12月預(yù)測下調(diào)了1.2個(gè)百分點(diǎn)。

通脹預(yù)期上調(diào)和經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下調(diào)，加大了美聯(lián)儲撤出寬松政策的風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲內(nèi)部對未來加息力度產(chǎn)生分歧。根據(jù)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會18名成員一致認(rèn)為，今年內(nèi)聯(lián)邦基金利率有望升至1.25%以上，但關(guān)于加息上限，意見分化明顯，甚至有人認(rèn)為今年利率水平將升至3%至3.25%的高位。

全球債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)升高

分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲加息不僅可能加劇美國債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還可能增加新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體償還美元債務(wù)成本，從而推高全球債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。

美國財(cái)政部日前公布的數(shù)據(jù)顯示，美國聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)模已突破30萬億美元，比美國去年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）高出約7萬億美元。作為全球最大債務(wù)國，美國近年來債務(wù)規(guī)模加速擴(kuò)大，新冠疫情暴發(fā)以來增長近7萬億美元。

與此同時(shí)，美國公司債務(wù)處于較高水平，對貨幣緊縮政策的抵抗力較弱。美國證券業(yè)和金融市場協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月底，美國企業(yè)的公司債券發(fā)行余額達(dá)到10萬億美元，較上一次加息周期伊始的2015年底多出約30%。其中，債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)更高的低評級債券占比約20%。

不僅如此，美聯(lián)儲加息或?qū)⒓觿∪?、特別是新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。這些經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)規(guī)模自新冠疫情暴發(fā)以來急劇擴(kuò)大。

世界銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，自1970年以來，全球已出現(xiàn)四次債務(wù)累積階段，涉及逾100個(gè)經(jīng)濟(jì)體，在許多新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體引發(fā)金融危機(jī)。其中，最近一次債務(wù)累積始于2010年，程度最嚴(yán)重且持續(xù)至今。

根據(jù)英國研究機(jī)構(gòu)“禧年債務(wù)運(yùn)動”日前發(fā)布的報(bào)告，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的償債規(guī)模在財(cái)政收入中的平均占比從2010年的6.8%升至2021年的14.3%，凸顯全球債務(wù)規(guī)模之大和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之嚴(yán)峻。

美國企業(yè)研究所高級研究員德斯蒙德·拉赫曼告訴記者，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體債務(wù)處于前所未有的高位，在加息周期和全球復(fù)蘇放緩的環(huán)境中極其脆弱。全球經(jīng)濟(jì)應(yīng)為新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體可能出現(xiàn)的債務(wù)違約浪潮做好準(zhǔn)備。

國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃1月出席2022年世界經(jīng)濟(jì)論壇視頻會議時(shí)表示，美聯(lián)儲收緊貨幣政策可能會對一些經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)疲軟的經(jīng)濟(jì)體造成沖擊，特別是那些美元債務(wù)較高的經(jīng)濟(jì)體，因?yàn)槊绹仕缴仙赡軙岣哌@些經(jīng)濟(jì)體償還美元債務(wù)的成本。她說，目前全球約60%的低收入經(jīng)濟(jì)體已陷入債務(wù)困境，缺乏國際支持和援助可能會有“大麻煩”。

信息來源：中國投資協(xié)會