人民銀行啟動(dòng)了證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利第二次操作，并于1月2日完成招標(biāo)，此次操作金額為550億元。記者同日獲悉，為進(jìn)一步加大政策支持力度，金融管理部門(mén)近期對(duì)股票回購(gòu)增持再貸款落地有關(guān)政策進(jìn)行了調(diào)整優(yōu)化。

專(zhuān)家表示，互換便利和股票回購(gòu)增持再貸款等工具加快落地生效，將更好維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定。

增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性

根據(jù)參與機(jī)構(gòu)需求情況，人民銀行啟動(dòng)了第二次互換便利操作，并于2025年1月2日完成招標(biāo)。此次操作金額為550億元，采用費(fèi)率招標(biāo)方式，20家機(jī)構(gòu)參與投標(biāo)，最高投標(biāo)費(fèi)率30bp，最低投標(biāo)費(fèi)率10bp，中標(biāo)費(fèi)率為10bp。

對(duì)于參與機(jī)構(gòu)情況，證監(jiān)會(huì)日前表示，證監(jiān)會(huì)商人民銀行在首批20家參與機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)上，根據(jù)分類(lèi)評(píng)價(jià)、合規(guī)風(fēng)控等條件增選了20家參與機(jī)構(gòu)，形成40家備選機(jī)構(gòu)池。每批次操作時(shí)，根據(jù)意向參與規(guī)模篩選出20家左右的機(jī)構(gòu)參與人民銀行招標(biāo)操作。

“互換便利可大幅提升非銀機(jī)構(gòu)融資能力，持續(xù)為股市帶來(lái)增量資金?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，參與機(jī)構(gòu)通過(guò)互換便利將流動(dòng)性較差的債券、股票換成國(guó)債、央票，后者作為高等級(jí)流動(dòng)性資產(chǎn)，可顯著提高回購(gòu)融資的可得性，獲取的資金將用于股票、股票ETF的投資和做市。

中國(guó)銀行研究院研究員劉晨認(rèn)為，互換便利提升了市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力，該工具的運(yùn)用有助于增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，有效提振市場(chǎng)信心。

為更好地支持互換便利順利開(kāi)展，中國(guó)結(jié)算1月2日稱(chēng)，公司決定，對(duì)在中國(guó)結(jié)算辦理的所有涉及互換便利的證券質(zhì)押登記費(fèi)實(shí)施減半收取的優(yōu)惠措施，其中，港股通證券質(zhì)押登記費(fèi)以所質(zhì)押股數(shù)（份額）為基礎(chǔ)收取。

優(yōu)化回購(gòu)增持再貸款政策

2024年10月，人民銀行會(huì)同金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《關(guān)于設(shè)立股票回購(gòu)增持再貸款有關(guān)事宜的通知》，引導(dǎo)21家全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，用于回購(gòu)和增持上市公司股票。

記者2025年1月2日獲悉，據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，2024年全市場(chǎng)披露的回購(gòu)增持計(jì)劃上限超過(guò)2500億元。為進(jìn)一步加大政策支持力度，便利參與主體操作，金融管理部門(mén)近期對(duì)股票回購(gòu)增持再貸款落地有關(guān)政策進(jìn)行了調(diào)整優(yōu)化。

此次股票回購(gòu)增持再貸款政策的調(diào)整優(yōu)化主要包括提高融資比例、進(jìn)一步規(guī)范銀行等金融機(jī)構(gòu)操作流程等。關(guān)于上市公司和主要股東反映的自有資金匹配壓力大等情況，金融管理部門(mén)將申請(qǐng)股票回購(gòu)增持貸款需承擔(dān)的最低自有資金比例降至10%，即金融機(jī)構(gòu)最多可對(duì)回購(gòu)增持實(shí)際金額的90%予以支持，降低了參與門(mén)檻，減輕了借款人資金壓力。

關(guān)于股票回購(gòu)增持再貸款的風(fēng)控要求，金融管理部門(mén)允許上市公司和主要股東以其持有的其他股票進(jìn)行質(zhì)押，進(jìn)一步降低市場(chǎng)主體獲得貸款的難度和成本，金融機(jī)構(gòu)可自主決定放款條件和擔(dān)保要求。同時(shí)，政策也明確鼓勵(lì)以信用方式發(fā)放股票回購(gòu)增持貸款。

對(duì)于部分不具備第三方存管資格的銀行，政策支持通過(guò)與代理行合作的方式開(kāi)展業(yè)務(wù)，貸款銀行可通過(guò)代理行將貸款資金劃轉(zhuǎn)至相應(yīng)賬戶(hù)，用于支持上市公司和主要股東回購(gòu)增持股票。

此外，在延長(zhǎng)貸款期限方面，金融機(jī)構(gòu)目前最長(zhǎng)可按3年期限發(fā)放股票回購(gòu)增持貸款，與上市公司和主要股東回購(gòu)增持股票的期限基本匹配。

中信銀行表示，在政策實(shí)施初期，大量上市公司希望銀行可以向其已公告、未實(shí)施完畢的回購(gòu)增持計(jì)劃提供信貸資金支持。本次人民銀行響應(yīng)市場(chǎng)訴求，宣布進(jìn)一步擴(kuò)大股票回購(gòu)增持再貸款適用范圍，支持商業(yè)銀行向所有公告回購(gòu)計(jì)劃或增持方案的上市公司及其重要股東提供專(zhuān)項(xiàng)貸款，大幅增加專(zhuān)項(xiàng)貸款適用主體，有效提升了二級(jí)市場(chǎng)活躍度。

工商銀行表示，自政策調(diào)整以來(lái)，已有超80家企業(yè)公告使用專(zhuān)項(xiàng)貸款回購(gòu)增持，擬入市增量資金達(dá)兩百億元以上，筆數(shù)、金額再創(chuàng)新高。工商銀行將積極貫徹落實(shí)好一攬子增量政策要求，充分發(fā)揮在上市公司服務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)，持續(xù)推動(dòng)回購(gòu)增持貸款落地，助力提振市場(chǎng)信心，當(dāng)好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定的壓艙石。（中國(guó)證券報(bào)）