導(dǎo)讀：最近金融系統(tǒng)的兩場座談會有點意思。
一場是9月4日，由人民銀行牽手全國工商聯(lián)雙方共同主辦的“民營企業(yè)和小微企業(yè)金融服務(wù)座談會”；另外一場是8月31日金融委辦公室召開的金融市場預(yù)期管理專家座談會。
兩場座談會的共同點有二：第一，都是由央行牽頭/主持，四大行董事長集體到場。第二，會議主題均為落實劉鶴副總理相關(guān)指示。前者為落實劉鶴8月20日國務(wù)院促進中小企業(yè)發(fā)展工作領(lǐng)導(dǎo)小組第一次會議講話精神；后者則是落實金融委三次會議精神，以及劉鶴在金融委專題會議上關(guān)于金融市場預(yù)期管理的一系列指示精神。
這也恰恰切中當前宏觀調(diào)控和金融政策的兩大焦點議題：一，如何疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制，打通金融和實體之間的良性循環(huán)鏈？為中小企業(yè)減稅減負，加大金融政策扶持力度相當重要。二，如何穩(wěn)定內(nèi)外（內(nèi)部去杠桿、外部貿(mào)易戰(zhàn)）沖擊下的金融市場？穩(wěn)預(yù)期是730政治局會議確定的穩(wěn)中有變“六穩(wěn)”之一，預(yù)期很大程度上影響了金融市場的走向。
兩場座談會規(guī)格之高，也反映出兩大問題之嚴峻程度。劉鶴曾公開講，要對國有和民營企業(yè)一視同仁，要充分認識促進中小企業(yè)發(fā)展的重要性。然而，理想很豐滿，現(xiàn)實卻很骨感，去杠桿之下，民營企業(yè)發(fā)債難、融資難、融資貴金融市場參與者心有戚戚。今天網(wǎng)傳在座談會上向易綱提問的董事長何巧女，也剛剛經(jīng)歷了一番債券發(fā)行大考。
近期鬧得沸沸揚揚的社保征繳改革（自2019年1月1日起，各地社保征繳將由稅務(wù)局承擔），更讓今后中小企業(yè)的稅負前景變得更加暗淡，社保征繳趨嚴，民營企業(yè)成本增加在所難免，重壓之下，2019年很有可能迎來一波裁員潮——據(jù)測算，在征管體制改革后，企業(yè)與個人將補繳共計近2萬億元。若企業(yè)與個人按照當前費率共同承擔，將影響企業(yè)利潤總額13.4%，短期增加企業(yè)運營壓力。若完全由個人負擔，將進一步壓低當前居民消費，累計對GDP帶來1.5個百分點的沖擊。
目前，我國中小企業(yè)具有“五六七八九”的典型特征，貢獻了50%以上的稅收，60%以上的GDP，70%以上的技術(shù)創(chuàng)新，80%以上的城鎮(zhèn)勞動就業(yè)，90%以上的企業(yè)數(shù)量，是國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的生力軍，是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系、推動經(jīng)濟實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要基礎(chǔ)，是擴大就業(yè)、改善民生的重要支撐，是企業(yè)家精神的重要發(fā)源地。做好中小企業(yè)工作，對穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)投資、穩(wěn)外資、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)預(yù)期，增強經(jīng)濟長期競爭力都具有重要意義。（劉鶴 8月20日）
至于金融市場預(yù)期管理，無論是違約沖擊債市、成交量不斷萎縮的股市還是貶值壓力承壓的人民幣匯率，市場對于預(yù)期似乎不是很樂觀。
從目前披露的信息看，參與座談會的民營企業(yè)家，有的公開呼吁央行進一步定向降準，維持流動性充裕局面；有的呼吁（何巧女）——“現(xiàn)在民營企業(yè)太難了，如果易行長給我批準一個銀行，我一定拯救那些企業(yè)于血泊之中，一個一個地救”。
而參加了金融市場預(yù)期管理專家座談會的鈕文新最近很活躍，我們通過他發(fā)表的文章就能看出他到底想要什么——9月4日《鈕文新：央行需要解決股市流動性不足的問題》、9月3日《鈕文新：謹防國際惡意勢力綁架中國股市！》。通篇滿滿的陰謀論和救市論，只不過這種噪音對穩(wěn)定市場預(yù)期沒多大好處。
其實，穩(wěn)定預(yù)期的關(guān)鍵在于政府的政策邏輯要前后一致，不能一會喊去杠桿，一會又強刺激放水，混亂的政策信號只會造成更加混亂的市場預(yù)期。市場形成穩(wěn)定預(yù)期更在于政府和市場之間要打通信息不對稱和信任隔閡的“預(yù)期墻”，每一項政策出臺都應(yīng)該進行充分的市場引導(dǎo)、預(yù)期鋪設(shè)和實操緩沖安排。
如果消除不了信息不對稱和信任隔閡，政策貿(mào)然出臺就會造成更大的混亂和不信任。近期，財稅系統(tǒng)，在社保征繳、創(chuàng)投LP稅率調(diào)整等熱點事件（包括個稅改革），政策出臺之措手不及，充分反映了政策制定者在市場溝通上的缺失。
以創(chuàng)投LP加稅為例，我們的稅法確實存在不完善的地方，特別在資本利得上幾乎空白，（社保征管改革也是如此，民企負擔太重，社保長期存在漏交、少繳的情形）。因此，政策調(diào)整原本有一定的合理性，也打破了此前諸多灰色空白狀態(tài)。但政策制定者沒有考慮實際操作性，比如很多創(chuàng)投項目已退出多年，征繳起來操作性不高；而社保補繳也存在這樣的實操問題。這導(dǎo)致政策還沒正式實施，市場已經(jīng)一片哭天喊地。
政策制定者幾乎在政策出臺之前沒有跟市場進行溝通，針對目前已造成的沖擊似乎也沒看到政策制定者很合理的解釋。這才是破壞/沖擊市場預(yù)期最可怕的東西。
從這個角度看，應(yīng)該給央行領(lǐng)銜的金融管理部門點個贊。這也反映了不同的宏觀管理部門與市場之間的距離遠近。
在左右國內(nèi)宏觀政策四股強大力量中：最強勢是發(fā)改委和財政部，其次是央行等其它中央部委，再次是各大國企和地方政府，最弱的是資本市場的各種劵商基金以及各種學者專家和媒體。影響越大在公眾媒體上發(fā)表言論的頻率就越低，反之影響力越弱就越需要在媒體造勢以求加分。
財稅系統(tǒng)的傲慢，一貫如此，最近表現(xiàn)得尤為明顯！
傅軍總裁應(yīng)邀參加中國人民銀行、全國工商聯(lián)民營企業(yè)和小微企業(yè)金融服務(wù)座談會
時間：?2018-09-04
9月4日下午，中國人民銀行、全國工商聯(lián)在北京全國工商聯(lián)大廈召開民營企業(yè)和小微企業(yè)金融服務(wù)座談會。會議由中央統(tǒng)戰(zhàn)部副部長、全國工商聯(lián)黨組書記徐樂江主持。全 國 政 協(xié)副主席、全國工商聯(lián)主席高云龍，中國人民銀行行長易綱出席座談會并發(fā)表重要講話。
中國人民銀行副行長潘功勝、朱鶴新，董事長易會滿，董事長周慕冰，董事長陳四清，董事長田國立，董事長（注：應(yīng)為行長）任德奇，郵政儲蓄銀行行長呂家進，行長劉信義，董事長李慶萍，行長楊書劍和桑德集團董事長文一波，東方園林董事長何巧女，好一多乳業(yè)董事長張琴，董事長趙笠鈞等29位企業(yè)家以及有關(guān)部門負責人共計100多人出席了本次會議。
金融委辦公室召開金融市場預(yù)期管理專家座談會
中國人民銀行官網(wǎng)
8月31日，金融委辦公室召開金融市場預(yù)期管理專家座談會。座談會由金融委副主任、人民銀行行長兼金融委辦公室主任易綱主持。會議傳達學習了國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會有關(guān)的會議精神，以及國務(wù)院副總理、金融委主任劉鶴在金融委專題會議上關(guān)于金融市場預(yù)期管理的一系列指示精神。
會議邀請了博鰲論壇副理事長周小川、清華大學國家金融研究院院長朱民、中國發(fā)展研究基金會副理事長劉世錦、國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任王一鳴、人民銀行原行長助理張曉慧、中國社會科學院學部委員余永定、中歐國際金融學院常務(wù)副院長盛松成、中國金融四十人論壇高級研究員管濤、交通銀行首席經(jīng)濟學家連平、北京大學國家發(fā)展研究院副院長黃益平、中國經(jīng)濟周刊首席研究員鈕文新等專家學者，以及工商銀行董事長易會滿、農(nóng)業(yè)銀行董事長周慕冰、中國銀行董事長陳四清、建設(shè)銀行董事長田國立、中國人保董事長繆建民、上海證券交易所理事長黃紅元、中投公司副總經(jīng)理祁斌、深圳證券交易所總經(jīng)理王建軍、中國基金業(yè)協(xié)會會長洪磊、國泰君安董事長楊德紅等機構(gòu)負責人，出席了座談會。
人民銀行副行長兼國家外匯局局長潘功勝，副行長范一飛、朱鶴新，銀保監(jiān)會副主席王兆星，證監(jiān)會副主席李超等有關(guān)負責同志，金融委成員單位及協(xié)作單位聯(lián)絡(luò)員等參加了座談會。
與會專家、學者圍繞今年以來金融市場預(yù)期管理，金融委辦公室如何建立與金融市場的有效溝通機制、金融管理部門如何更加廣泛地聽取金融市場的聲音、金融決策如何更好發(fā)揮專家學者作用、如何更好地穩(wěn)定市場預(yù)期、如何準確地預(yù)測和分析經(jīng)濟金融形勢并正確決策進行了交流。
座談會還就當前經(jīng)濟金融中的熱點問題進行了討論。
易綱同志在座談會總結(jié)時對專家學者提出的建議等作了積極回應(yīng)。
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