“中國大媽”狂掃實物金、投資需求火爆、央行增持黃金儲備讓中國已經(jīng)成為全球最大的黃金消費國。然而，中國市場的旺盛需求難以撼動國際金價走勢，黃金國際市場上中國聲音的缺失令國內(nèi)投資者、消費者及開采商、零售商等成為了歐美市場的陪跑者。為了擺脫“影子市場”的被動局面，我國正在積極爭取黃金定價話語權(quán)。自今日起，上海黃金交易所正式掛牌上海金集中定價合約，渴望與倫敦、紐約形成三足鼎立的格局。
“上海金”今日起航
今日起，金交所正式掛牌“上海金”集中定價合約。根據(jù)昨日金交所發(fā)布的公告，“上海金”首日交易早盤漲跌計算基準價為人民幣257.97元/克。參與“上海金”定價和提供參考價的首批成員包括國內(nèi)多家大型銀行、外資銀行、黃金零售商以及開采商在內(nèi)的18家機構(gòu)。
所謂的“上海金”集中定價交易，是指市場參與者在交易所平臺上，按照以價詢量、數(shù)量撮合的集中交易方式，在達到市場量價相對平衡后，最終形成“上海金”人民幣基準價的交易。根據(jù)金交所的規(guī)則，“上海金”每日集中定價交易分為早盤和午盤兩場，早盤的集中定價開始時間為10點15分，午盤集中定價開始時間為14點15分，每場集中定價開始前，分別有5分鐘的參考價報入時間和1分鐘的初始價顯示時間。
根據(jù)規(guī)則，“上海金”集中定價合約的合約代碼為SHAU，上市初期的交易保證金為6%。2016年4月9日-6月30日，金交所免收“上海金”合約的交易手續(xù)費。
從參與機構(gòu)來看，“上海金”集中定價交易機制分為定價成員和提供參考價成員兩類。目前，定價交易成員均為銀行類機構(gòu)。此外，還有兩家外資行，分別為渣打銀行和澳新銀行（中國）有限公司。而提供參考價成員，則包括中國黃金、山東黃金、上海老鳳祥、周大福珠寶金行、中國銀行（香港）有限公司和瑞士MKS集團。
同時，金交所還成立了“上海金”集中定價交易監(jiān)督管理委員會，由主要市場參與者、交易所、中國黃金協(xié)會、世界黃金協(xié)會及有經(jīng)驗的國際機構(gòu)等國內(nèi)外成員組成，將對“上海金”集中定價交易進行監(jiān)督管理。
黃金定價權(quán)之爭
作為目前惟一獨立于信用資產(chǎn)的實體金融資產(chǎn)，黃金是國際金融市場不可忽視的組成部分，全球各主要國家都試圖擁有或掌控其話語權(quán)和定價權(quán)。此前，黃金定價權(quán)的爭奪戰(zhàn)主要在倫敦和紐約之間展開，這兩大市場都是以美元定價，定價單位是盎司；國際黃金期貨定價中心在紐約，現(xiàn)貨定價中心在倫敦。
黃金錢包首席研究員肖磊對北京商報記者表示，倫敦和紐約一直是黃金的重要交易市場，再加上很多年的積累，無論從規(guī)則制定還是交易習(xí)慣的形成，都占有比較大的優(yōu)勢。
全球黃金市場有影響力的定價系統(tǒng)，主要還是基于自身市場狀況，比如倫敦和紐約，反映的是自身及華爾街投機者對黃金的需求預(yù)期。
在山東黃金首席分析師蔣舒看來，人民幣黃金定盤價的推出，有助于“上海金”與“倫敦金”以及“紐約金”三足鼎立格局的形成。
“首先，參與上海金的機構(gòu)是國內(nèi)銀行和大型黃金企業(yè)，此外，這一價格是按照中國AU9999的標準來報，更能體現(xiàn)中國市場的供需，并非國際盤的變種，推出這一品種的初衷也并不希望它完全跟從倫敦、紐約的價格波動，更重要的是發(fā)出中國的定價聲音?！痹谑Y舒看來，上海金的推出可能會影響國內(nèi)珠寶行業(yè)的定價基準，定價盤可能成為金店報價基礎(chǔ)，另外一些衍生品的設(shè)計也可能以上海金作為基準。
定價盤僅是博弈第一步
世界黃金協(xié)會此前發(fā)布的2015年度《黃金需求趨勢報告》顯示，中國在2015年蟬聯(lián)全球最大黃金消費國。不過，中國此前并沒有獨立的黃金定價體系，上海黃金期貨及現(xiàn)貨市場的價格只是倫敦、紐約市場的“影子”價格，無法將中國黃金市場的供求關(guān)系真實地傳遞到國際市場，國內(nèi)黃金市場要想跟歐美以金融交易為主的市場博弈占不到任何便宜。
肖磊對北京商報記者表示，中國黃金市場投資者和消費者對“沒有定價權(quán)”感受深切，無論國內(nèi)需求如何變化，都無法主導(dǎo)國際黃金價格，價格不僅不能調(diào)節(jié)供需，甚至是逆價格規(guī)律，經(jīng)常會出現(xiàn)想買的價格買不到，想賣的價格賣不出。國內(nèi)大到金礦商及金融機構(gòu)之間的協(xié)議買賣，小到交易所及柜臺市場，都必須參考倫敦和紐約的價格，導(dǎo)致整個金融定價領(lǐng)域端受制于人，風(fēng)險敞口極大。
然而，在分析人士看來，上海金要想真正與倫敦和紐約競爭尚需時日。肖磊指出，金融交易往往決定影響力和定價能力，如果理順了金融交易，發(fā)揮出定價水平和影響力，可以達到與倫敦、紐約三足鼎立的格局。但如今中國還沒有完成人民幣自由兌換，國際參與度較低，這就導(dǎo)致上海金的地方屬性更強，國際屬性較低，從資金流、結(jié)算、數(shù)據(jù)影響力等方面難以輻射到國際市場，因此還需要其他政策的配合。
香頌資本董事沈萌認為，目前人民幣定盤價的交易主體大部分仍是國內(nèi)機構(gòu)，境外主體只有兩家，而且目前還難以判斷上海金交易機構(gòu)的境內(nèi)外比例，如果上海金交易主體的覆蓋范圍不夠廣泛，交易量不夠活躍、不夠規(guī)模，不排除上海金雷聲大雨點小的結(jié)果。上海金的最終效果取決于市場的基礎(chǔ)是否穩(wěn)固，影響力是否足夠大。
