中經(jīng)聯(lián)播7月22日北京訊（顧國紅 王研 楊惠）六載深耕，這片資本市場改革“試驗田”已培育出35家全球第一的技術(shù)領(lǐng)跑者。
7月22日，科創(chuàng)板迎來開市六周年紀念日。這個中國資本市場最年輕的板塊如今已匯聚589家上市公司，總市值突破7萬億元，成為孕育“硬科技”的核心陣地。
上交所最新數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板上市公司中，超60家公司推出全球首創(chuàng)性產(chǎn)品；三成公司的產(chǎn)品或研究項目具有首創(chuàng)性；超六成公司的850多項產(chǎn)品、技術(shù)達到國際先進水平。
從細分領(lǐng)域看，35家科創(chuàng)板公司排名全球第一，124家排名全國第一，196家躋身全球或全國前五。
創(chuàng)新沃土：科創(chuàng)板六年成就單
六年前的今天，科創(chuàng)板作為中國資本市場注冊制改革的“試驗田”正式開市，首批25家企業(yè)開啟了資本市場服務“硬科技”的探索之路。如今，這塊試驗田已成長為服務國家戰(zhàn)略的關(guān)鍵力量，新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等新興產(chǎn)業(yè)公司占比超過八成。
亮眼的成績單背后是持續(xù)穩(wěn)定的高研發(fā)投入。自開板以來，科創(chuàng)板公司平均研發(fā)強度均保持在10%以上的高位。2024年，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入金額達到1681億元，是當年板塊歸母凈利潤的三倍多。
研發(fā)投入占營業(yè)收入比例中位數(shù)達12.6%，持續(xù)領(lǐng)先A股各板塊。其中107家公司連續(xù)3年研發(fā)強度超20%，24萬名研發(fā)人員占員工總數(shù)的近三成。
持續(xù)的研發(fā)投入催生了豐碩成果?？苿?chuàng)板公司目前已累計形成發(fā)明專利超12萬項，平均每家公司擁有發(fā)明專利數(shù)量達到216項。138家次（81家）科創(chuàng)板公司牽頭或參與的項目獲得國家科學技術(shù)獎等重大獎項。
產(chǎn)業(yè)突破：從集成電路到創(chuàng)新藥
在科創(chuàng)板培育下，中國“硬科技”企業(yè)實現(xiàn)集群式崛起?？苿?chuàng)板在集成電路、生物醫(yī)藥、新能源等重點產(chǎn)業(yè)鏈形成示范和集聚效應。
以集成電路為例，科創(chuàng)板已匯聚120家上市公司，涵蓋芯片設(shè)計、制造、封測、設(shè)備、材料、軟件等產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，形成鏈條完整、協(xié)同創(chuàng)新的發(fā)展格局。中芯國際、中微公司、滬硅產(chǎn)業(yè)等主要行業(yè)龍頭在此匯聚，推動提升了我國集成電路產(chǎn)業(yè)的自主化水平。
生物醫(yī)藥領(lǐng)域的突破同樣亮眼。20家適用第五套上市標準的生物醫(yī)藥企業(yè)IPO募資428.71億元，其中19家已實現(xiàn)45款藥品/疫苗上市，貢獻了2018年以來國產(chǎn)創(chuàng)新藥獲批總數(shù)的12%。
這些企業(yè)累計在國內(nèi)推出20款1類新藥（境內(nèi)外均未上市的創(chuàng)新藥），具備“全球新”屬性。迪哲醫(yī)藥的舒沃替尼成為肺癌領(lǐng)域首個獲中、美兩國雙突破性治療認定的國產(chǎn)創(chuàng)新藥。
曾經(jīng)未盈利的企業(yè)如今已邁入商業(yè)化收獲期。2024年，20家適用第五套上市標準的企業(yè)合計實現(xiàn)營業(yè)收入143.39億元，同比增長45%，以2019年為基數(shù)的復合增長率達61.33%。其中16家公司營收超過1億元，4家公司營收超過10億元。
制度創(chuàng)新：從“試驗田”到“高產(chǎn)田”
“硬科技”不斷取得突破離不開資本市場制度包容性的持續(xù)提升。從改革之初試點注冊制、包容未盈利企業(yè)上市，到“科創(chuàng)板八條”，再到“設(shè)置科創(chuàng)成長層”“重啟第五套上市標準”，科創(chuàng)板圍繞發(fā)行承銷、再融資、并購重組等方面的改革持續(xù)升級。
今年6月推出的“1+6”政策體系標志著科創(chuàng)板改革進入新階段。其中“1”指設(shè)立科創(chuàng)成長層并重啟未盈利企業(yè)適用第五套上市標準，重點支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等前沿領(lǐng)域企業(yè)。
“6”項配套措施則包括試點資深專業(yè)機構(gòu)投資者制度、優(yōu)化再融資規(guī)則等，意在提升市場流動性和定價效率。
7月13日，上交所正式發(fā)布一系列配套規(guī)則，明確了在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層的基本要求、進出機制及風險防控，32家存量未盈利企業(yè)將進入科創(chuàng)成長層。
在國泰海通投行委總裁郁偉君看來，試點引入資深專業(yè)機構(gòu)投資者制度與IPO預先審閱機制，既優(yōu)化了審核資源配置效率，也強化了風險防控，體現(xiàn)了監(jiān)管層在支持“硬科技”與保護投資者之間的平衡。
六年發(fā)展，科創(chuàng)板上市公司IPO和再融資募集資金合計超1.1萬億元，成為“硬科技”企業(yè)上市融資的“首選地”。
資本賦能：全生命周期服務科技企業(yè)
券商機構(gòu)作為連接資本與科技的重要紐帶，持續(xù)深化綜合金融服務，在支持“硬科技”企業(yè)融資、優(yōu)化市場資源配置等方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用。
中信證券等頭部機構(gòu)推出“投資+投行+投研”一體化服務模式，為企業(yè)提供全生命周期服務。在早期孵化階段，通過旗下投資平臺布局Pre-IPO企業(yè)；在并購重組領(lǐng)域，2025年上半年主導科創(chuàng)板首單跨境技術(shù)并購案，幫助某半導體企業(yè)收購海外光刻機核心部件研發(fā)團隊。
為應對未盈利科技企業(yè)的估值挑戰(zhàn)，中信證券率先構(gòu)建行業(yè)專家?guī)?，?lián)合子公司對AI芯片、量子計算等領(lǐng)域企業(yè)進行技術(shù)路線圖、供應鏈穩(wěn)定性、商業(yè)化路徑的深度評估。
數(shù)據(jù)顯示，專業(yè)機構(gòu)參與定價的項目上市后破發(fā)率較市場均值低22%。
二級市場上，29條科創(chuàng)板指數(shù)構(gòu)建起多層次投資標的體系，161只跟蹤產(chǎn)品規(guī)模近2600億元。其中科創(chuàng)50指數(shù)規(guī)模超1800億元，成為境內(nèi)“硬科技”投資的“風向標”。
科創(chuàng)200指數(shù)等創(chuàng)新型產(chǎn)品也嶄露頭角。華泰柏瑞基金統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，根據(jù)2024年年報，科創(chuàng)200指數(shù)成份股研發(fā)投入占營收比中位數(shù)達12.79%，較科創(chuàng)50指數(shù)更高，展現(xiàn)出“小而美”科創(chuàng)新秀的成長潛力。
新起點上的科創(chuàng)板
隨著“1+6”政策落地，科創(chuàng)板對前沿科技領(lǐng)域的包容性進一步提升?！犊苿?chuàng)板意見》明確支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標準。
業(yè)內(nèi)專家指出：“將科創(chuàng)板第五套標準擴大到人工智能等前沿行業(yè)具有必要性和緊迫性。一是這些領(lǐng)域均屬于國家產(chǎn)業(yè)政策明確鼓勵和支持的范圍；二是我國在這些領(lǐng)域取得長足發(fā)展，成長潛力確定性越來越強。”
在產(chǎn)業(yè)與資本深度融合的生態(tài)下，科創(chuàng)板企業(yè)國際化步伐加快。已有超30家境外上市企業(yè)啟動回A進程，社?；鸷蚎FII持倉規(guī)模較開市初期增長超180%。
中信證券等機構(gòu)構(gòu)建“GDR發(fā)行+境外上市+跨境并購”服務體系，2025年協(xié)助某科創(chuàng)板企業(yè)完成瑞士GDR發(fā)行，吸引境外長期資金占比超30%。
復旦大學金融研究院金融學教授張宗新表示，隨著科創(chuàng)成長層制度的完善以及第五套上市標準適用范圍的擴大，科創(chuàng)板對科技創(chuàng)新領(lǐng)域的覆蓋范圍將進一步擴大，市場將呈現(xiàn)更加多元化的發(fā)展態(tài)勢，為優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)發(fā)展提供更加廣闊的市場空間。
科創(chuàng)板開市六年來，平均研發(fā)強度始終保持在10%以上的高位。持續(xù)的研發(fā)投入帶來豐碩成果：累計形成發(fā)明專利超12萬項，平均每家公司擁有216項發(fā)明專利。
科技創(chuàng)新浪潮下，資本市場的制度創(chuàng)新與科技企業(yè)的技術(shù)突破形成共振。隨著“1+6”政策落地，科創(chuàng)板對人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等前沿領(lǐng)域的支持力度進一步增強。
這片資本市場改革“試驗田”正加速向“高產(chǎn)田”進化，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展注入澎湃動能。
