中經(jīng)聯(lián)播訊（顧國紅 王研 楊惠）
萬億元大關(guān)的背后，是中國投資者全球化資產(chǎn)配置意識的覺醒，也是公募基金國際化進(jìn)程的重要里程碑。
截至2026年1月13日，我國跨境ETF規(guī)模達(dá)到10098億元，歷史上首次突破萬億元大關(guān)。這一數(shù)字較2025年初的4242億元增長138%，而2026年開年不足半月，規(guī)模即增長600多億元。
跨境ETF的迅猛增長凸顯了中國投資者對全球資產(chǎn)配置的旺盛需求。在人工智能和創(chuàng)新藥投資熱潮席卷全球的背景下，美國、德國、日本等多個(gè)主要市場在2025年創(chuàng)下歷史新高，帶動(dòng)相關(guān)QDII基金表現(xiàn)優(yōu)異。
規(guī)模激增，跨境ETF成市場新寵
跨境ETF市場迎來爆發(fā)式增長。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，207只跨境ETF總規(guī)模已近1.01萬億元，較年初增長774.54億元。這一數(shù)字標(biāo)志著中國投資者全球資產(chǎn)配置能力邁入新階段。
從發(fā)展軌跡看，跨境ETF規(guī)模在2025年實(shí)現(xiàn)跨越式增長。2024年末，全市137只跨境ETF規(guī)模合計(jì)4240億元，經(jīng)過一年發(fā)展，在人工智能和創(chuàng)新藥投資熱潮下，這一規(guī)模迅速攀升至約9324億元。
進(jìn)入2026年，增長勢頭依然強(qiáng)勁，開年不久規(guī)模再度猛增超過700億元。
產(chǎn)品數(shù)量也在同步增加。目前，全市場跨境ETF達(dá)到200只，其中62只為2025年內(nèi)新成立。規(guī)模超百億的產(chǎn)品從去年初的11只激增至25只，顯示出大型產(chǎn)品在市場中的引領(lǐng)作用越來越明顯。
產(chǎn)品格局，港股主導(dǎo)、美股稀缺
從產(chǎn)品格局看，跨境ETF覆蓋區(qū)域已擴(kuò)展至美國、韓國、沙特等多個(gè)市場，但無論產(chǎn)品數(shù)量還是規(guī)模均以港股為主。
規(guī)模排名前幾的產(chǎn)品中，富國基金旗下港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF以915.09億元的規(guī)模領(lǐng)跑，華夏恒生科技指數(shù)ETF則以534.34億元緊隨其后。華泰柏瑞基金和易方達(dá)基金旗下也有兩只產(chǎn)品規(guī)模均超過400億元。
在份額超百億的產(chǎn)品中，僅有國泰基金、景順長城基金、華夏基金和嘉實(shí)基金旗下4只納指ETF，其余基金多為恒生科技、創(chuàng)新藥以及非銀金融等港股主題產(chǎn)品。這表明跨境ETF市場雖然覆蓋區(qū)域擴(kuò)大，但主力仍在港股市場。
從資金流向看，2026年以來，跨境ETF資金凈流入高度集中于港股科技、互聯(lián)網(wǎng)及創(chuàng)新藥領(lǐng)域。恒生科技ETF合計(jì)凈流入約68億元，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF凈流入約53億元，港股通創(chuàng)新藥ETF凈流入約20億元。
業(yè)績驅(qū)動(dòng)，QDII基金收益豐厚
跨境ETF規(guī)模躍升既緣于投資者的追捧，也緣于QDII市場良好的業(yè)績表現(xiàn)。2025年，全市場650只（各類份額分開計(jì)算）有可比業(yè)績的QDII基金中，619只基金凈值上漲，占比高達(dá)95.2%。
受益于人工智能和創(chuàng)新藥等板塊出現(xiàn)全球性上漲，多只QDII基金表現(xiàn)優(yōu)異。重倉創(chuàng)新藥板塊的匯添富香港優(yōu)勢精選和創(chuàng)金合信全球醫(yī)藥生物，以及重倉臺積電、英偉達(dá)等科技巨頭的易方達(dá)全球成長精選領(lǐng)跑QDII業(yè)績排行榜。
此外，嘉實(shí)德國DAX ETF、華夏野村日經(jīng)225ETF以及多只納斯達(dá)克ETF均有兩位數(shù)漲幅。良好的賺錢效應(yīng)吸引了更多資金涌入跨境ETF市場，形成了正向循環(huán)。
業(yè)績增長背后是全球資本市場的共振上漲。2025年，包括美國、日本、德國等多個(gè)市場創(chuàng)下歷史新高，為相關(guān)基金表現(xiàn)提供了有利的市場環(huán)境。
溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，市場摩擦下的投資警示
隨著跨境ETF熱度攀升，溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)也隨之浮現(xiàn)。截至2026年1月14日，景順長城納斯達(dá)克科技市值加權(quán)ETF溢價(jià)率高達(dá)19.28%。博時(shí)標(biāo)普500ETF、國泰納斯達(dá)克100ETF等基金二級市場溢價(jià)率超過5%。
1月13日晚間，匯添富基金旗下納斯達(dá)克100ETF發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告，指出二級市場交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)，警示投資者盲目投資可能遭受損失。
ETF產(chǎn)生溢價(jià)的根本原因是短期二級市場供不應(yīng)求?？缇矱TF的跨時(shí)段估值機(jī)制疊加結(jié)構(gòu)性資金流動(dòng)，使得“價(jià)格先行、凈值滯后”的短期錯(cuò)配更易出現(xiàn)。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，當(dāng)前持續(xù)溢價(jià)現(xiàn)象實(shí)際上是“供需錯(cuò)配+套利約束”的市場摩擦產(chǎn)物。高溢價(jià)基金存在顯著的回落風(fēng)險(xiǎn)，一旦市場情緒發(fā)生逆轉(zhuǎn)，溢價(jià)率可能迅速下降。
機(jī)構(gòu)布局，公募國際化轉(zhuǎn)向精細(xì)化運(yùn)營
面對持續(xù)增長的市場，公募機(jī)構(gòu)的國際化布局從粗放擴(kuò)張轉(zhuǎn)向精細(xì)化運(yùn)營。諸多基金公司已從早期的香港子公司模式擴(kuò)展到全球多點(diǎn)布局。
富國基金在馬來西亞簽署合作諒解備忘錄，計(jì)劃聯(lián)合上市ETF產(chǎn)品；易方達(dá)基金與巴西伊塔烏資管聯(lián)合發(fā)布責(zé)任投資白皮書；匯添富基金與安中集團(tuán)在阿布扎比簽署ETF互聯(lián)互通合作協(xié)議。這些動(dòng)作為公募機(jī)構(gòu)的國際化戰(zhàn)略提供了更多實(shí)施路徑。
產(chǎn)品策略也在不斷創(chuàng)新。除寬基指數(shù)外，不少基金公司紛紛布局細(xì)分主題產(chǎn)品，如中韓半導(dǎo)體ETF、納指科技ETF、泛東南亞科技ETF等，滿足投資者對特定賽道和產(chǎn)業(yè)鏈的投資需求。
易方達(dá)和華夏基金旗下首批兩只巴西ETF上市交易，標(biāo)志著國內(nèi)跨境ETF的投資范圍首次覆蓋至拉美市場。據(jù)悉，基金公司正在研究布局印度、中東等更多新興市場的產(chǎn)品。
前景展望，港股與美股仍被看好
多家機(jī)構(gòu)對2026年跨境投資機(jī)遇保持樂觀，尤其是港股科技板塊備受關(guān)注。
華夏基金基金經(jīng)理徐猛認(rèn)為，港股是外資投向中國資產(chǎn)的“橋頭堡”，與海外流動(dòng)性相關(guān)性較高。在中美寬松周期共振下，港股流動(dòng)性有望保持充沛。
徐猛更看好港股科技板塊的基本面，他認(rèn)為港股科技板塊匯聚國產(chǎn)AI核心資產(chǎn)，涵蓋算力、模型、軟件應(yīng)用和硬件終端等全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)。DeepSeek的出現(xiàn)推動(dòng)中國科技企業(yè)在全球競爭優(yōu)勢中重新定位，中美科技股估值差有望收斂。
景順長城基金基金經(jīng)理金潢指出，在港股投資機(jī)會上，短期繼續(xù)看好受益于利率下行的紅利資產(chǎn)，中期側(cè)重景氣投資和需求側(cè)變化，關(guān)注科技和消費(fèi)。
對于美股后市，有機(jī)構(gòu)表示，AI的影響正在擴(kuò)大到科技以外的領(lǐng)域，如醫(yī)療保健和金融。企業(yè)盈利是推動(dòng)股票表現(xiàn)的關(guān)鍵，預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)的每股收益將在2026年再增長10%，這將繼續(xù)支撐股市漲勢。
未來，跨境ETF發(fā)展可能圍繞三大方向展開：區(qū)域拓展、主題深耕和策略創(chuàng)新。區(qū)域上，有望從以港股、美股為主的成熟市場向巴西、印度、中東、東南亞等新興潛力市場拓展；主題上，可能細(xì)分至全球半導(dǎo)體、AI、新能源等產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的。
對于投資者而言，田利輝提醒，高溢價(jià)基金存在顯著回落風(fēng)險(xiǎn)，切勿盲目跟風(fēng)，建議優(yōu)先選擇溢價(jià)率低、流動(dòng)性好、跟蹤誤差小的產(chǎn)品，以長期配置思維替代短期博弈心態(tài)，理性參與全球資產(chǎn)配置。
